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Ahorrar en la era del dinero gratis

Los bancos pagan por sus depósitos en el Banco Central Europeo y lamentablemente cada vez empieza a ser menos descartable que no se traslade este esquema al gran público.  El 25% de la deuda ya se negocia con rentabilidades negativas.

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Ahorrar en la era del dinero gratis

@blankerwahnsinn - www.unsplash.com

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El incentivo para ahorrar es hoy en el mejor de los casos prácticamente nulo

El valor del dinero en el tiempo o tipo de interés ha permitido por un lado premiar a quienes renunciaban a consumir en el presente toda su renta y por otra poner precio a las inversiones (permitiendo un primer filtro para las mismas). Para que una inversión fuera rentable debía producir frutos que superaran lo invertido más los intereses de la misma. Ese consumo que no se hacía se convertía en ahorro que tomaba forma de capital (propio o ajeno) en busca de remuneración.

Esta regla que ha operado durante siglos se ha roto en la última década en Europa en EEUU donde se está desarrollando lo que se ha venido en denominar experimento monetario y cuyo antecedente es Japón que lleva instalado en tipos 0 desde la década de los 80.

Aún no hay antecedentes de salida de esta situación. Cuando los tipos de interés han sido bajos la Historia nos dice que esa situación se prolonga en el tiempo.

 

(Elaborado por Capital Group) 

 Es muy difícil salir de un escenario de tipos bajos y por la misma razón es difícil obtener rentabilidad

El precio de las acciones, los bonos, la vivienda o cualquier activo a largo plazo se relaciona de manera inversa con el tipo de interés, cuanto más bajo es el precio del dinero más valen los activos y al contrario, cuando sube el tipo de interés bajan las valoraciones, esto se produce porque la valoración futura de un activo depende de la tasa de descuento, que es (grosso modo) el tipo de interés.

Por ejemplo: una renta perpetúa de 1.000 € que se descuente a un tipo de interés del 3% valdría hoy:

  • Renta/tipo de interés= Valor actual  es decir, 1.000 € / 3% = 33.333,33 €

Si el tipo fuera el 1% en lugar del 3% el cálculo es:

  • Renta/tipo de interés= Valor actual  es decir, 1.000 € / 1% = 100.000 €

Se entiende pues, la dificultad para subir tipos ya que caería la bolsa, los bonos y los precios inmobiliarios, a la vez la rentabilidad futura sobre unos activos caros es necesariamente baja, ya que los dividendos, cupones o rentas suponen una pequeña parte respecto al precio del activo cuando este tiene una valoración elevada. Y por otro lado, como hemos señalado cuando el precio de los activos está sostenido por bajos tipos de interés su tendencia más probable es a la baja y por otro lado está ya acotada su tendencia al alza.

De modo que unos tipos de interés demasiado bajos configuran un círculo vicioso de difícil salida.  

Entonces ¿debemos ahorrar?

, aunque la rentabilidad sea mínima o inexistente.

El ahorro permite afrontar con libertad el futuro. Si disponemos de ahorro seremos menos vulnerables si en el futuro se reducen nuestras rentas, o debemos afrontar gastos extras. Será deseable que más pronto que tarde ahorrar vuelva a ser una decisión óptima también desde el punto de vista financiero. Es también deseable desde un punto de vista social ya que unos tipos demasiados bajos permite que se lleven adelante inversiones que no serían rentables y de este modo se consuma capital de manera no competitiva, pero en cualquier caso desde un punto de vista estrictamente personal tener ahorros o no determinará nuestro espectro de decisiones vitales.

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