Conclusiones
- Los activos de los fondos de pensiones superaron los 35 billones (*) USD (dólares) a finales de 2020, aumentando en casi todos los países, a pesar de COVID-19, exceptuando en aquellos que enfrentan un número significativo de rescates por jubilaciones anticipadas.
- Los beneficios obtenidos en los mercados financieros son la base del crecimiento de los activos bajo gestión (patrimonio).
- Las acciones y los bonos representaban de media, a finales de 2020, casi el 75% de las inversiones de los fondos de pensiones.
- Las perspectivas para los fondos de pensiones son relativamente positivas para el primer trimestre 2021
(*) billones según métrica anglosajona: serían 35.000 millones en métrica continental Europea (España)
Activos bajo gestión (patrimonio)
Los activos de los fondos de pensiones siguieron aumentando en 2020 en casi todos los países. Este aumento estaba respaldado por ganancias en los mercados de valores y las medidas de los Gobiernos que ayudaron a los trabajadores partícipes a continuar con sus planes de pensiones.
Los incrementos de activos más fuertes en términos porcentuales se produjeron en Georgia (más del 100%), donde la adscripción a un plan de pensiones de empleo es obligatoria desde el 1 de enero de 2019, y en Francia (84%), donde las compañías de seguros han comenzado a crear y transferir sus negocios de pensiones a FRPS, un vehículo recién autorizado que es un fondo de pensiones.
Siete países en el área de la OCDE concentran más del 90% de los activos de los fondos de pensiones:
- Estados Unidos (USD 20,1 billones)
- Reino Unido (USD 3,2 billones)
- Países Bajos. (USD 2,1 billones)
- Australia (USD 1,8 billones)
- Canadá (USD 1,6 billones)
- Japón (USD 1,5 billones)
- Suiza (USD 1,2 billones).
Siguen existiendo diferencias muy significativas entre países en cuanto al nivel de los activos de los fondos de pensiones en relación con el tamaño de la economía nacional. Los activos superaron el tamaño de la economía nacional en cinco países:
- Países Bajos (210,3% del Producto Interior Bruto-PIB)
- Islandia (194,3%)
- Suiza (149,1%)
- Australia (128,7%)
- y Reino Unido (118,5%).
En algunos países, los ahorros para la jubilación se acumulan en vehículos distintos a los fondos de pensiones, por ejemplo:
- Provisiones contables en los libros de empleadores (ej. Austria, Alemania, Suecia)
- Contratos de seguro de pensiones (ej. Bélgica, Dinamarca, Francia, Suecia)
- Vehículos ofrecidos y gestionados por bancos, sociedades de inversión u otras entidades (ej. Bélgica, Dinamarca, Estados Unidos)
Dinamarca tiene el mayor porcentaje de activos de pensiones en relación con el PIB si se considera todo el sistema de pensiones privado de capitalización (238,9% del PIB).
Rendimiento en general positivo
Las ganancias en los mercados financieros son la base del crecimiento de los activos bajo gestión de los fondos de pensiones, que lograron rendimientos de inversión positivos en la mayoría de las jurisdicciones en 2020, a pesar de la fuerte caída de los precios de las acciones en el primer trimestre de 2020 en los principales mercados financieros, el aumento del desempleo y la contracción del PIB.
El repunte de los mercados financieros después del primer trimestre de 2020 ayudó a los fondos de pensiones en muchos paises a recuperarse de las pérdidas del primer trimestre. Este repunte fue impulsado por sectores que prosperaron durante la pandemia (como las empresas de tecnología), el estímulo de los bancos centrales para mantener bajos los tipos de interés (y por lo tanto, el coste de la financiación) y las perspectivas positivas en el desarrollo de vacunas y su aprobación por parte de las autoridades sanitarias.
El repunte también se produjo a diferentes velocidades en los mercados financieros. Si bien el S&P 500 subió un 16% en 2020, el índice bursátil de la Bolsa de Valores de Varsovia bajó un 8% a final de 2020 en comparación con final de 2019, lo que podría explicar el desempeño general negativo de la inversión de los fondos de pensiones en Polonia.
Tipo de activo
Las acciones y los bonos representaron el 74% de las inversiones de los fondos de pensiones. directa o indirectamente a través de planes de inversión colectiva, entre las 68 jurisdicciones analizadas.
Los bonos por sí solos representaron de media el 50% de las inversiones de los fondos de pensiones.
Si bien los fondos de pensiones en general mantuvieron una asignación de activos relativamente similar a 2019, algunos paises observaron un cambio a efectivo y otras opciones de liquidez para enfrentar posibles salidas de rescates anticipados debido a COVID-19, por ejemplo, en Australia y en Perú.
Los bajos y decrecientes tipos de interés también llevaron a algunos fondos de pensiones a ajustar su asignación de activos en 2020 hacia bonos, como en la República Checa o acciones, como en Croacia.
Perspectivas 2021
Las perspectivas para los fondos de pensiones a cierre de primer trimestre de 2021 son relativamente positivas. A los principales mercados de valores les fue bien en el primer trimestre de 2021 cuando se han implementado los planes de vacunación COVID-19 (por ejemplo, en el Reino Unido y los Estados Unidos), y aumentaron las esperanzas de una recuperación económica mundial.
Por lo tanto, los activos de los fondos de pensiones en el área de la OCDE, en el primer trimestre de 2021, pueden seguir aumentando y alcanzar la estimación de 34,7 billones de dólares.
Sin embargo, sigue habiendo incertidumbres. El brote de COVID-19 está lejos de terminar, ya que surgen nuevas variantes en diferentes partes del mundo y muchas personas aún deben vacunarse. COVID-19 y las respuestas de política relacionadas aún podrían afectar las tendencias en los mercados financieros y los activos de los fondos de pensiones.
Algunos expertos también temen que los precios de las acciones puedan estar sobrevalorados, lo que podría conducir a una posible corrección de precios en el futuro.
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