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Inversión responsable y ahorro para la jubilación. La experiencia de NEST en Reino Unido

Los riesgos climáticos y medioambientales, algunos de los cuales han sido identificados por el “informe de riesgos de globales de 2020” del World Economic Forum como los 5 principales riesgos globales en términos de probabilidad, están ganando peso aceleradamente en las estrategias de inversión y selección de activos en los fondos de pensiones y en otras instituciones de inversión colectiva.

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Inversión responsable y ahorro para la jubilación. La experiencia de NEST en Reino Unido

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También es de destacar la consideración de criterios de inversión sostenible basados en el compromiso social y gobernanza corporativa de las empresas, utilizándose junto con los criterios de inversión propiamente financieros otros basados en riesgo ESG (medioambiental, compromiso social, gobernanza corporativa).

En este caso explicamos el caso de NEST en inversión ESG.

NEST- National  Saving Employment Trust  es el mayor gestor de ahorro del sistema de pensiones de empleo en Reino Unido por número de trabajadores inscritos: 8,1 millones trabajadores eran participes de NEST en junio de 2019. Fue creado para facilitar la obligación de los empleadores de adscribir automáticamente a sus trabajadores en un instrumento de previsión social empresarial (automatic enrolment) y realizar a su favor unas obligaciones mínimas obligatorias (en total un 8% de una base salarial determinada, del cual un 3% es a cargo del empleador, un 4% a cargo de empleado y un 1% a cargo del Estado), obligación que entro progresivamente en vigor a partir de 2012. NEST es un gestor especialmente popular entre Pymes y micro-empresas.

Se trata de un instrumento de aportación definida basado en Trust (administración fideicomisaria), una forma jurídica muy generalizada en Reino Unido. NEST gestiona planes de pensiones master trust, que son planes multi-empleador en los que todos los trabajadores inscritos se benefician de las mismas condiciones (por ejemplo, iguales gastos de gestión y fondos disponibles para invertir sus aportaciones), independientemente de cuál sea el tamaño y la capacidad de negociación de su empleador.

Su objetivo es garantizar que todos los empleadores tengan acceso a un instrumento de pensiones que combine calidad y bajo coste al mismo tiempo. Está sujeto a una “obligación de servicio público” para aceptar a todos aquellos empleadores que quieran unirse a NEST para cumplir con sus obligaciones de automatic enrolment.  No es una entidad pública, pero actúa y presta sus servicios sin ánimo de lucro.

NEST aplica estrategias de inversión responsable en sus políticas y procedimientos de inversión y selección activos para sus fondos de pensiones, así como en la selección de los gestores externos con los que trabaja.

NEST suscribe los principios de Inversión socialmente responsable (ISR): responsabilidad medioambiental, responsabilidad social y responsabilidad corporativa (por sus siglas en Ingles ESG: Environmental, Social, Governance

NEST tiene 4 áreas claves de actuación en Inversión Socialmente Responsable, que gestiona priorizando sus actuaciones, teniendo en cuenta que, al mismo tiempo, es un operador de bajo coste y ha de mantener bajos los costes de gestión de los planes de pensiones que provee.

Estas 4 áreas son:

1. Compromiso, participación y ejercicio de los derechos de voto en las compañías en las que se invierte

Ayudar a las compañías en las que invierte a ser sostenibles y rentables en el largo plazo, es parte de la responsabilidad corporativa de NEST.

Si bien los gestores de fondos (gestores externos) con los que trabaja NEST votan según sus “políticas de voto”, NEST tiene su propia política de” voto y compromiso”, la cual establece la posición de NEST en las áreas más relevantes, e indica a los gestores de Fondos como espera NEST que sean tratadas las cuestiones claves.

2.Trabajar con otros

Trabajar de la mano con los gestores de fondos, los grupos de interés clave, y otras organizaciones y partners. Cuando NEST elige gestores de fondos, les hace saber que espera de ellos en términos de gestión de riesgo y de oportunidades en inversión responsable (ESG). Esto incluiría:

  • Como evalúan los gestores los factores ESG e incluyen esa evaluación dentro de su proceso de inversión
  • En el ejercicio por parte de los gestores de sus derechos de voto
  • Sus actividades de compromiso.

NEST espera de los gestores de fondos que demuestren como gestionar los riesgos y aprovechar las oportunidades en esta materia pueden mejorar la rentabilidad a largo plazo de sus inversiones.

También premian mandatos de inversión focalizados en inversión responsable. Estos mandatos han de eliminar inversiones de alto riesgo comunes en cierta clase de activos. Por ejemplo, el fondo NEST en renta variable de mercados emergentes no invierte en compañías con el grado de riesgo ESG más alto.

3.Risk monitoring (control del riesgo)

NEST ha desarrollado un modelo de gestión de riesgos que identifica cuales de las compañías en las que invierte tiene malos resultados en ESG, y les ayuda a mejorar. El modelo puntúa a las compañías en la que se invierte en sus resultados en ESG y en su rendimiento financiero.

El modelo ayuda a identificar y priorizar el tratamiento de tres riesgos:

  • Como tratan las empresas el medio ambiente: el modelo se focaliza principalmente en las emisiones de gases de efecto invernadero de las compañías.
  • Como las empresas interactúan con otros: conducta corporativa, cultura, retribución y desarrollo de los empleados.
  • Como las compañías se organizan a sí mismas y se gestionan, con el foco en auditorias y dividendos que contribuyen a la confianza de los grupos de interés y los inversores.
4. Asset Allocation (elección/asignación de activos de inversión)

NEST está incorporando progresivamente nuevas formas de aplicar factores de evaluación del “Riesgo ESG” en su proceso de decisión en relación al “asset allocation”.

El primer paso dado ha sido incorporar en su cartera de inversión un fondo de renta variable global que identifica los comportamientos y actitudes hacia el clima, como uno de los principales pilares que componen su estrategia de inversión por defecto (para los fondos por defecto utilizados para las aportaciones por automatic enrolment 1).

Asimismo, la Inversión Socialmente Responsable fue su máxima prioridad cuando diseño su fondo de materias primas segregadas (commodities), lo que produjo que hubo materias primas que fueron excluidas del fondo como no aptas para la inversión. En concreto, se excluyen los proveedores de energía con alta exposición al riesgo climático, al igual que las empresas centradas en el carbón térmico, en el aceite de palma, el uranio y el tabaco.

En sus principios, NEST argumenta su convencimiento de que la ISR potencia la rentabilidad a largo plazo de las inversiones.

1 el fondo por defecto es aquel en el que se inscribe al trabajador si este no elige expresamente un fondo de entre las opciones preseleccionadas por su empleador u ofrecidas por NEST. Los fondos por defecto de NEST son los llamados “fondos basados en fecha de jubilación” (NEST Retirement Date Fund based) o “fondos de fecha limite de un solo año”.

(*) Fernando Martínez-Cue socio director de Martinez-Cue & Asociados, consultores de beneficios para empleados, pensiones, riesgos y seguros. Delegado en Cataluña de Agers-Asociación Española de Gerencia de Riesgos. Profesor del Postgrado de Experto en Gerencia de Riesgos de la Universidad de Barcelona (Certificación RIMAP).

(**) Exención de responsabilidad por opiniones de terceros Las opiniones y pareceres firmados por personas independientes dentro de este site se realizan a título personal, sin que BBVA ni cualquiera de las empresas del Grupo tengan que compartir necesariamente la totalidad o parte de las mismas.

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