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La fase de percepción de los pagos de los planes de pensiones

El Foro de Expertos de BBVA revisa el papel de las provisiones de fondos individuales de jubilación, ya que se ha incrementado en las últimas décadas.

Tiempo de lectura: 3 minutos

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La fase de percepción de los pagos de los planes de pensiones

Jorge Miguel Bravo y Robert Holzmann han realizado un nuevo análisis sobre el estado de la jubilación y las pensiones en España. Repasando las opciones de percepción de las pensiones y compensación de los riesgos, los pagos de suma global, las retirada de efectivo programadas, las rentas vitalicias, la hipoteca inversa como instrumento de financiación de la jubilación y el papel que las intervenciones de las políticas públicas han tenido a lo largo del tiempo.

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Destaca el estudio de la tipología de los riegos para los jubilados que han realizado y que extraemos a continuación.

Tipología de riesgos para los jubilados
 Factor de riesgo
 Definición
 Longevidad individual  Existe el riesgo de que el individuo (o la familia) sobreviva más allá de lo que se esperaba en el momento de la individua jubilación y, en consecuencia, sobreviva a sus ahorros (o experimente una reducción sustancial en los ingresos de jubilación), viéndose obligado a modificar drásticamente su nivel de vida (consumo).
 Longevidad conjunta
 Se refiere a la incertidumbre por la longevidad del conjunto de la población, es decir, el riesgo de que las personas en general sobrevivan más allá de lo que se esperaba según las proyecciones de mortalidad.
 Inversión El riesgo de que el retorno estocástico de esa inversión signifique que los activos de las pensiones (acciones, bonos, bienes inmuebles) fluctúan con el tiempo. Evidentemente, se presta una atención especial a los escenarios en que los activos de las pensiones se devalúan, comprometiendo el cumplimiento de las necesidades y aspiraciones financieras de las personas.
 Inflación El riesgo de que una subida generalizada de los precios pueda ocasionar una erosión del valor real de los pagos de las pensiones y de los ingresos de las jubilaciones. Por ejemplo, la cantidad de una pensión nominal fija pierde, en 30 años, cerca del 45% (78%) de su poder adquisitivo real, cuando la tasa de inflación es del 2% (5%) anual.
 Crédito Este factor de riesgo supone un riesgo tanto de seguridad como para el emisor. El riesgo de crédito se refiere a casos en que las empresas o individuos sean incapaces de hacer frente a los pagos de sus deudas u obligaciones contractuales. Los prestamistas e inversores están expuestos al riesgo de impagos en prácticamente todas las formas de las extensiones de crédito. El riesgo incluye pérdidas de capital principal e intereses, interrupción de los flujos de efectivo y aumento de los costes de cobro. La pérdida puede ser completa o parcial, y puede darse en una serie de circunstancias, por ejemplo, en el caso de que un emisor de deuda (privado o estatal) sea incapaz de reembolsar una deuda fija asegurada mediante activos o una deuda fluctuante, de que una entidad aseguradora insolvente no pague una póliza, de que un banco insolvente no devuelva sus fondos a un depositario, de que un fondo de pensiones se declare en quiebra o un proveedor de rentas sea incapaz de hacer frente a los pagos de los beneficios debidos a los asegurados.
 Liquidez El riesgo de que los ahorros para la jubilación acumulados no sean fácilmente convertibles (al menos sin una pérdida significativa de capital principal) en efectivo, ya sea por razones legales o contractuales. Por ejemplo, una persona puede ser rica en activos pero ser incapaz de usar su riqueza para pagar sus necesidades de consumo en ausencia de un mercado secundario para la mayoría de los activos en los que ha invertido sus ahorros.
 Salud El riesgo de que una repentina o creciente degradación del estado de salud de una persona aumente significativamente sus gastos de atención sanitaria o exija costosos servicios de asistencia a largo plazo.
 Legado La mayoría de los individuos tiene un enfoque altruista de la vida y se preocupa por sus parientes más próximos. Obtienen satisfacción de saber que sus herederos podrán disfrutar de su riqueza heredada cuando ellos mueran. Debido a esto, muchos padres quieren dejar a sus hijos la casa familiar, dejarles dinero cuando mueran, transferir algunas riquezas a las generaciones futuras o a instituciones. Esto significa que no consumirán toda su riqueza durante la vida y, como consecuencia, solo gastarán una fracción de sus ahorros durante la jubilación.
 Conversión en renta
La orden de una persona de convertir sus ahorros acumulados en una renta tradicional puede tener lugar en el peor momento. De hecho, este riesgo se refiere al hecho de que, en el momento de la jubilación, los mercados financieros puedan estar deprimidos, reduciendo el valor de los activos de las pensiones (particularmente aquellos invertidos en acciones, bonos o en el mercado inmobiliario), o que las tasas de interés a largo plazo puedan ser demasiado bajas, lo que implica que las rentas fijadas pueden resultar caras, proporcionando así un beneficio inferior durante la jubilación.
 Pensión  El riesgo de que los proveedores de sistemas de pensiones públicos o privados puedan verse obligados a reducir sus pagos de pensiones porque los sistemas de pensiones son insostenibles en el aspecto financiero o como resultado de una decisión política.
 Impuestos  Riesgo de que una variación en el entorno regulatorio o fiscal reduzca los ingresos de jubilación disponibles, por ejemplo, un incremento en las tasas de impuestos o de las deducciones, un aumento en el impuesto del IVA, un aumento de los impuestos de los mercados de capitales.
 Acontecimientos imprevistos
 Divorcio, muerte del esposo/esposa, etc.

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Sobre las intervenciones claves sugeridas para mejorar la capacidad de las personas a la hora de seleccionar el mejor modo de percibir sus pensiones hacen una serie de recomendaciones:

  • Proporcionar niveles de renta mínimos mediante beneficios públicos que, además, ofrezcan los incentivos adecuados en el juego del arbitraje.
  • La calidad de las decisiones financieras de las personas parece estar estrechamente vinculada a su nivel de conocimientos/aptitudes financieras.
  • Mejor exploración conceptual y empírica del papel de las rentas diferidas para mejorar la seguridad de los ingresos de jubilación para los grupos de edad más avanzada al mismo tiempo que se ofrece la flexibilidad necesaria al grupo de menor edad.
  • Una mejor exploración conceptual y empírica del alcance y los límites para compartir el riesgo de longevidad conjunta con y entre los titulares (o beneficiarios en acuerdos similares).

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