En busca de la tranquilidad

Claves para hacer

realidad tus sueños

La primera guía que te enseña cómo

planificar tu jubilación futura desde hoy.

Para todas las edades.

Edición 2017

- 2 -

Resumen

Ejecutivo

• El objetivo de esta guía es comprender de una • Analizamos los distintos vehículos de ahorro en los manera sencilla y didáctica el sistema público

que puedes apoyarte para planificar tu jubilación:

y privado de pensiones en España, desde los

características, perfil de riesgo, dinámica de la

orígenes del Estado de Bienestar a las últimas

aportación y el rescate, así como ventajas fiscales.

novedades en ahorro para la jubilación.

Existen productos adecuados a cada peculiaridad

de los diversos ahorradores.

• España y los países de nuestro entorno

encaran importantes desafíos para garantizar • Siendo el plan de pensiones un producto la sostenibilidad y salud de sus sistemas

específicamente diseñado para el ahorro

de previsión: cambios demográficos hacia

previsional a largo plazo, con incentivos fiscales

poblaciones más envejecidas, incremento de la

a las aportaciones, y uno de los más populares

esperanza de vida, carreras profesionales menos

entre los españoles, profundizamos en las razones

estables. Abordaremos en detalle las recientes

para elegirlos como vehículos de canalización del

reformas en el sistema de pensiones públicas

ahorro. También te explicamos qué tipo de plan de

y sus consecuencias en los actuales y futuros

pensiones se adecúa a tus circunstancias.

jubilados.

• Conoce un gran aliado para planificar tu

• La pensión pública de jubilación cubre solo

ahorro: los simuladores de Mi jubilación, unas

un porcentaje de nuestro último salario

herramientas de cálculo pensadas para ayudarte

como trabajadores ocupados. Esta diferencia

a conocer tu futura pensión e indicarte cuánto

se conoce como “Tasa de Sustitución”.

debes ahorrar para complementar tu pensión.

Analizamos la importancia del ahorro privado

Además, si te encuentras cerca de tu jubilación,

para complementar la pensión pública de

también disponemos de herramientas que te

jubilación; por qué ahorrar, cuándo comenzar,

ayudan a conocer cuánto dinero necesitas para

en qué vehículos de ahorro canalizarlo y con

vivir mes a mes y por tanto cuánto necesitas

qué contingencias podemos encontrarnos. Te

rescatar de tu plan de pensiones mes a mes.

facilitamos toda la información para planificar tu

ahorro para la jubilación y lograr el retiro soñado.

• Hemos querido tratar las peculiaridades de la

jubilación de determinados colectivos, como las

mujeres y los autónomos, que se enfrentan a retos

adicionales para mantener el nivel de vida en esta

etapa de la vida y además realizar un análisis del

proceso de cese definitivo de la actividad laboral

bajo la legislación actual.

- 3 -

Carta del

Director

Es para mí un placer poner en sus manos la edición

2017 de la Guía de Jubilación del Instituto BBVA de

Pensiones que, como conoce, es una iniciativa de

responsabilidad corporativa del Grupo BBVA en

materia de educación para la jubilación, dirigido a la

población en España y Portugal.

El Instituto BBVA de Pensiones se ha marcado

desde su inicio, en el año 2013, un reto ambicioso:

contribuir a la mejora del conocimiento del sistema

de pensiones por parte de la sociedad, a través de

múltiples iniciativas en diversos campos –desde la

celebración de encuentros presenciales y digitales,

la elaboración de encuestas anuales, la puesta

en marcha de herramientas de simulación, el

seguimiento y análisis del sistema a través de nuestro

Foro de Expertos y todos los contenidos multimedia

que ponemos a su disposición a través de nuestra

web www.jubilaciondefuturo.es.

En el año 2017, y mientras escribimos estas líneas, se

produce un hecho adicional, que es la convocatoria

de la Comisión del Pacto de Toledo y los trabajos

que se están desarrollando en el seno de la misma,

con el fin de adoptar las medidas para garantizar

la sostenibilidad del sistema y la suficiencia de las

pensiones en el futuro.

Esta circunstancia tiene lugar en un contexto de

agotamiento del Fondo de Reserva de la Seguridad

Social -con un saldo de 15.915 millones € a diciembre

2016 frente a los 66.815 millones € que alcanzó en

el año 2011- que viene motivado por los crecientes

déficits del sistema y que, para el año 2016 -y aún sin

conocer cifras definitivas al cierre de este documento-

se estima que alcanzará los 18.500 millones €.

David Carrasco

Director del Instituto BBVA Pensiones

- 4 -

“El Instituto BBVA de Pensiones se ha marcado desde su

inicio, en el año 2013, un reto ambicioso: contribuir a la

mejora del conocimiento del sistema de pensiones por

parte de la sociedad”

En definitiva, la Comisión del Pacto de Toledo está la difusión del conocimiento en materia de pensiones, evaluando las distintas opciones existentes de cara que constituye el objetivo fundacional del Instituto al futuro para incrementar los ingresos del sistema, BBVA de Pensiones y, entendemos, debe constituir racionalizar su gasto futuro, mejorar el equilibrio también un objetivo prioritario de nuestra sociedad.

entre ingresos y gastos de cada uno de los regímenes,

reforzar la equidad intra e intergeneracional del David Carrasco

sistema y aumentar la transparencia y conocimiento Director del Instituto BBVA Pensiones del mismo por parte de la sociedad.

Algunas de las propuestas que se han lanzado por

los ponentes que han comparecido ante la Comisión

incluyen:

• la financiación de las prestaciones de viudedad

y orfandad desde los Presupuestos Generales

del Estado,

• el aumento de las bases máximas de cotización,

• el incremento de las pensiones mínimas con el

IPC, o

• la transición a un sistema de cuentas nocionales

(modelo iniciado por Suecia en 1995 y al que,

por su interés, dedicamos un capítulo)

En todo caso nuestra intención es que, con esta

guía, cualquier lector, con independencia de sus

conocimientos previos, pueda hacerse a la idea del

funcionamiento del sistema de pensiones en España,

su situación actual y perspectivas a futuro.

Por último, la guía aporta consejos para que aquellas

personas que deseen complementar su futura

pensión pública con el ahorro privado lo puedan ir

haciendo de forma eficiente a lo largo de su vida.

Confiamos en que esta guía tenga una buena acogida

por parte de los ciudadanos a los que como usted,

querido lector, va dirigida y que de esta forma

podamos contribuir a la información transparente y

- 5 -

- 6 -

Misión,

Visión y

Valores

El Instituto BBVA de Pensiones nace con el objetivo El compromiso y determinación del Grupo BBVA en de incrementar el conocimiento de la sociedad relación con dichas ideas y aspiraciones hacen de la sobre nuestro sistema de pensiones, promoviendo entidad una referencia en materia de comportamiento la información y transparencia sobre la materia a responsable.

todos los niveles, con el fin de que la ciudadanía

pueda tomar, a nivel colectivo e individual, decisiones

El Instituto BBVA de Pensiones es parte de la

racionales e informadas al respecto.

política de Responsabilidad Corporativa del Grupo,

que busca generar valor para todos los grupos de

Para ello, el Instituto BBVA de Pensiones se interés de forma equilibrada y sostenible a lo largo compromete a:

del tiempo, junto con otras relacionadas con la

Educación infantil de colectivos desfavorecidos, la

1. Elaborar estudios y documentos divulgativos, Educación Financiera, la Inclusión Financiera y el de la mano de los mayores expertos en la materia.

Emprendimiento Social.

2. Poner medios al servicio de la divulgación entre

la ciudadanía, facilitando todas las herramientas,

medios e información al alcance de la población

para elevar su conocimiento en esta materia.

3. Trabajar para que las personas adquieran

el conocimiento necesario y puedan tomar

decisiones informadas en esta materia.

Los valores del Instituto BBVA de Pensiones

emanan a su vez de los principios y políticas de

Responsabilidad Corporativa del Grupo BBVA que,

entre otros aspectos, busca fomentar el progreso de

las sociedades en que se encuentra presente, y que

se define en la siguiente visión: en BBVA trabajamos

por un futuro mejor para las personas.

- 7 -

- 8 -

Foro de

Expertos

El Foro de Expertos está formado por personalidades independientes de diversas nacionalidades, procedentes del mundo académico y de la investigación socioeconómica, y sin ninguna relación laboral o mercantil con el Grupo BBVA, más allá de su participación en este Foro.

El rol que desempeña el Foro de Expertos dentro de la iniciativa Mi Jubilación y el Instituto BBVA de Pensiones que forma parte del mismo es doble:

Por un lado, se encarga de dirigir y realizar los trabajos y la investigación relativa a los sistemas de previsión social, con objeto de poder emitir contribuciones con base científica que enriquezcan el conocimiento en esta materia.

Y por otro, trabaja para divulgar estas conclusiones entre la sociedad, a fin de contribuir al conocimiento y la transparencia sobre el funcionamiento y los retos que confrontan nuestros sistemas de pensiones.

- 9 -

Foro de

Expertos

Integrantes

Presidente de Foro / José Antonio Herce

Licenciado y Doctor en Economía por la Universidad Complutense de Madrid y MA en Economía por la Universidad de Essex. Actualmente, es Profesor Titular de Economía en la Universidad Complutense de Madrid y Director Asociado de Analistas Financieros Internacionales (AFI).

Entre los cargos que ha desempeñado, pueden destacarse que fue Director Ejecutivo de

FEDEA y Profesor Asociado del Instituto Juan March de Estudios e Investigaciones.

También, perteneció al Cuerpo de Administradores de la Comisión de la Unión Europea.

Es autor de numerosos artículos académicos, sobre las consecuencias del envejecimiento

de la población (pensiones y seguros, sanidad) y consultor de empresas y organizaciones.

Participa activamente en medios de comunicación y como conferenciante.

Mercedes Ayuso

Catedrática de Estadística Actuarial por la Universidad de Barcelona, es Doctora en Ciencias Económicas y Empresariales (Premio Extraordinario) y Actuaría de seguros. Full member del grupo de investigación del Riesgo en Finanzas y Seguros (Riskcenter-UB). Entre sus líneas de investigación más relevantes destaca el análisis del riesgo de longevidad y dependencia, temas sobre los que ha publicado en las principales revistas científicas nacionales e internacionales.

Ha dirigido diferentes proyectos públicos del Ministerio de Economía y Competitividad.

Miembro del Comité de Expertos nombrado por el Gobierno para la definición del factor de sostenibilidad del sistema público de pensiones. Ha comparecido en diversas ocasiones ante la Comisión no permanente de seguimiento y evaluación del Pacto de Toledo del Congreso de los Diputados (Gobierno de España). Coordinadora del Máster Oficial en Ciencias Actuariales y Financieras de la Universidad de Barcelona hasta 2016, actualmente es Directora del Máster en Dirección de Entidades Aseguradoras y Financieras de dicha Universidad.

- 10 -

Jorge Bravo

Profesor de Finanzas y Economia en la Universidad Nova de Lisboa - Information Management School (NOVA IMS), es Doctor en Economía “cum laude” por la Universidad de Évora (UEVora), Master en Economía Monetaria y Financiera “cum laude” por la Universidad Técnica de

Lisboa - Instituto Superior de Economía y Gestión y Licenciado en Economía por la UEVora con la distinción de “mejor alumno del año”. Es Director del Máster en Mercados y Riesgos Financieros y Co-director del Máster en Derecho y Mercados Financieros y miembro del Centro de Investigación y desarrollo MagIC. Es Profesor Invitado en la Universidad París- Dauphine y fue Profesor de Economia en la Universidad de Évora. Coordina el ORBio – Observatório de los Riesgos Biométricos da la Populación Asegurada en Portugal perteneciente a la Asociación Portuguesa de Aseguradores (APS). Es Actuario de seguros y miembro de la International

Actuarial Association (Mortality and Population Issues Working Groups).

Trabaja como consultor para el INE de Portugal y para los Ministerios de Hacienda y Seguridad Social en la evaluación de los sistemas públicos de pensiones en Portugal. Trabajo como consultor para compañías aseguradoras y fondos de pensiones en estudios actuariales y la construcción de tablas de mortalidad prospectivas.

Elisa Chuliá

Tras su graduación como Magister Artium en Comunicación, Germanística e Historia por la Universidad Johannes Gutenberg de Maguncia (RFA) y la obtención del título de Maestra en Ciencias Sociales por el Centro de Estudios Avanzados en Ciencias Sociales (Instituto Juan March de Estudios e Investigaciones), se doctoró en Ciencias Políticas y Sociología en la Universidad Complutense de Madrid. Es Profesora Titular de la Facultad de Ciencias Políticas y Sociología de la UNED, de la cual fue decana entre 2007 y 2011. En 2005 se incorporó al grupo de investigadores de FUNCAS, desde cuya Dirección de Estudios Sociales coordina actualmente la edición de las publicaciones Panorama Social y Focus on Spanish Society.

Ha dedicado buena parte de sus investigaciones a los retos sociales y políticos planteados por la longevidad y, en particular, a las reformas de los sistemas de pensiones en el marco de los sistemas de bienestar occidentales. Sobre estas cuestiones ha participado en diversos proyectos de investigación nacionales e internacionales, y publicado numerosas aportaciones en monografías y revistas.

Robert Holzmann

Después de cursar un MBA por la Universidad de Graz (Austria), Robert Holzmann completó un Doctorado en Economía por la Universidad de Viena con estudios complementarios en la Universidad de Grenoble (Francia) y de Bristol (Ingleterra). También fue parte del Programa Executive Development en la Universidad de Harvard en los Estados Unidos. Ha trabajado

como Economista Senior del Social Affairs Department del OECD en Paris, del Fiscal Affairs Department del Fondo Monetario Internacional en Washington D.C., como Sector Director del Social Protection and Labor Department del Banco Mundial en Washington D.C. y fue catedrá-

tico de la Universidad de Saarland (Alemania) y profesor de la Universidad de Viena (Austria).

Tiene actualmente el Old Age Financial Protection Chair en la Universidad de Malaya en Malasia, un honorary chair en la Universidad de New South Wales en Australia y en 2014 fue elegido académico numerario de la Academia de Ciencia de Austria.Il. También ha trabajado como Consejero de la Old Age Financial Protection Chair en la Universidad de Malaya en Malasia y a fecha de hoy, es Director de la Austrian Academy of Sciences en Viena. Ha colaborado de manera importante en varios proyectos del Banco Mundial en Washington D.C. Entre ellos, fue el Director de investigación del Labor Mobility Program y actualmente trabaja como Consultor Senior del Banco Mundial.

- 11 -

02

La Jubilación:

una tarea compartida entre el Estado,

la empresa y el ciudadano

- 12 -

2.1 Introducción: Historia del Estado de Bienestar

2.2 Los tres pilares de la protección social

2.2.1 Primer pilar: Protección contributiva.

2.2.2 Segundo pilar: Protección no contributiva.

2.2.3 Tercer pilar: Previsión complementaria.

2.3 La sostenibilidad de las Pensiones: Retos y elementos clave. España y OCDE.

2.3.1 ¿Por qué estamos así? La esperanza de vida y pirámide poblacional en España.

2.3.2 La solidaridad entre generaciones, verdadera columna vertebral del sistema.

2.3.3 El mercado laboral en nuestros días.

2.3.4 Situación Actual en España. Reformas y tendencias futuras del sistema de pensiones.

2.3.4.1 El Fondo de Reserva de la Seguridad Social.

2.3.4.2 Las reformas recientes en España.

2.3.4.3 Reformas en otros países

2.3.4.4 Tendencias futuras

2.3.4.5 El Pacto de Toledo

2.4 La pensión pública y el mantenimiento del nivel de vida en la jubilación.

2.5 Los españoles y la jubilación.

- 13 -

2.1

Basado fundamentalmente en el principio contribu-

tivo, donde empleados y empresas cotizan obligato-

Historia del Estado de

riamente contribuyendo al sistema de Seguridad So-

cial a los efectos de atender los estados de necesidad

Bienestar

de los trabajadores y de los pensionistas. Además,

paulatinamente, estos sistemas de protección se han

ido completando con algunas prestaciones no con-

El desarrollo moderno del sistema de protección tributivas dirigidas a los ciudadanos que carecen de social se produce en Europa en el siglo XIX, pero rentas, convirtiéndose, en mayor o menor medida, en es Bismarck en Alemania a finales de ese siglo quien sistemas mixtos.

crearía las bases del sistema de bienestar moderno

basado en el principio contributivo, obligando a Modelo Anglosajón o de Beveridge

los empresarios y a los trabajadores a financiar un (Reino Unido e Irlanda)

sistema de protección social.

El sistema de Seguridad Social cubre solo

Con posterioridad, se va extendiendo el sistema prestaciones sociales básicas de corte contributivo, bismarkiano por toda Europa occidental, creando que los trabajadores deben completar de forma paulatinamente el Estado de Bienestar que privada. Principalmente regulan prestaciones conocemos hoy en día.

no contributivas, que buscan la asistencia de los

ciudadanos que carecen de ingresos básicos.

Dicho modelo contrasta con el anglosajón. En el

Reino Unido se crea un sistema eminentemente En España Los primeros fundamentos del Estado asistencial con un objetivo fundamental de de Bienestar, en concreto de la Seguridad Social, protección de los ciudadanos que carecen de rentas a

comenzaron con la Ley Dato de 1 de enero de 1900

través de las medidas insertadas por Beveridge en los

que reguló la protección del accidente de trabajo.

años 40 del siglo XX. Esta opción ha tenido influencia

en el resto de sistemas europeos, donde se han ido Desde ese momento se fueron creando reconociendo, junto a las prestaciones principales de paulatinamente diversos seguros sociales que corte contributivo, algunas de carácter no contributivo

trataban de proteger ciertas situaciones de necesidad

basada en la carencia de rentas de los ciudadanos.

de forma individualizada. En 1963 se promulgó la Ley

de Bases de la Seguridad Social, donde se incluyeron

“El origen del Estado de

los principios básicos de la Seguridad Social, que

siguen presidiendo el actual sistema de la Seguridad

Bienestar moderno tiene

Social. Hasta ese momento había existido un conjunto

de seguros sociales descoordinados y aquí se inicia un

lugar en la Alemania de

nuevo período de protección a través del denominado

Bismark del siglo XIX”

sistema de Seguridad Social, que ofrece una

protección coordinada y con vocación de suficiencia.

En Europa, estos dos modelos han dado lugar a sendos

“La Ley de Bases de la

tipos de sistemas de Seguridad Social, aunque con el

tiempo ninguno de los países mantiene un modelo Seguridad Social de 1963 es

puro, sino que, aunque principalmente se basen en

uno de ellos, han ido recogiendo influencia del otro

el germen de la Seguridad

Modelo Continental o bismarkiano

Social española, y muchos

(Alemania, Austria, Francia, Bélgica, Holanda,

Luxemburgo y España, entre otros)

de sus principios siguen

plenamente vigentes”

- 14 -

Un punto de inflexión en la evolución del sistema se dad/paternidad, pérdida de empleo, cese de la activi-encuentra en el año 1978 con la aprobación de la dad por razón de edad, entre otras.

Constitución, donde por primera vez se menciona

el principio de universalidad de la protección, que La protección se obtiene debido a que el propio bene-culmina con el reconocimiento de prestaciones no ficiario ha contribuido con anterioridad al sistema, o, contributivas en 1990, con las que se busca atender en su caso, en las prestaciones por muerte y supervi-a los ciudadanos más allá de su derecho adquirido vencia porque un familiar realizó dichas cotizaciones.

mediante su aportación económica al sistema.

Como el derecho se basa en la contributividad al sis-

tema, para el cálculo de los beneficios se tienen en

cuenta los años y la cuantía de la cotización del be-

2.2

neficiario.

Los tres pilares de la

“El primer pilar toma forma

protección social

en España en el sistema de

En todo país moderno, la dotación de recursos para

hacer frente a las situaciones de necesidad de los Seguridad Social, regulado

ciudadanos en supuestos tales como la vejez, la en el artículo 41 de la

enfermedad, la invalidez, la viudedad, el desempleo,

entre otras, está anclada en tres pilares.

Constitución”

Como se ha adelantado en el capítulo anterior,

dependiendo de cada Estado la importancia de unos

pilares será mayor que la de otro. A continuación, se

explica cada uno de ellos.

Ministerio de Empleo y Seguridad Social

Secretaría de Estado

Gabinete de la Secretaria

de la Seguridad Social

de Estado

Primer Pilar

Protección contributiva

Dirección General

Instituto Nacional de la

de Ordenación de la

Seguridad Social (INSS)

Segundo Pilar

Seguridad Social

Protección no contributiva

Instituto Social de la Marina

Tercer Pilar

Previsión complementaria

(ISM)

Intervención General

de la Seguridad Social

Gráfico 1

Tesorería General de la

Seguridad Social (TGSS)

2.2.1 Primer pilar: Protección

Servicio Jurídico de

contributiva

la Administración

Gerencia de Informática de la

Seguridad Social

Seguridad Social

El sistema público de prestaciones contributivas está Gráfico 2

gestionado por el Estado con el objetivo de garantizar

la protección social ante determinadas situaciones de

necesidad como el accidente, enfermedad, materni-

- 15 -

El sistema se apoya en varios principios básicos:

Con esta parte de la protección social se trata de

cumplir el principio constitucional de universalidad

1. Principio de reparto: las cotizaciones de los y de suficiencia, siempre desde el punto de vista del trabajadores en activo financian las prestaciones mantenimiento de unas rentas que proporcionen al existentes en ese momento, incluidas las pensiones ciudadano recursos suficientes para sobrevivir.

de aquellos que dejaron de trabajar.

2. Principio de proporcionalidad contributiva: 2.2.3 Tercer pilar: Previsión

la prestación será proporcional a las cantidades complementaria

aportadas al sistema público, así como a la duración

de la cotización a lo largo de toda la vida laboral.

El artículo 41 de la Constitución Española establece

un tercer nivel de protección, que se puede asumir

3. Principio de gestión pública: El sistema de la tanto desde la perspectiva pública como privada: el Seguridad Social está financiado y gestionado por nivel complementario. No obstante, en España solo entidades públicas.

es atendido, por el momento, por el sector privado.

Dentro de este pilar se puede distinguir entre la

4. Principio de suficiencia de prestaciones: Los previsión en la empresa y la previsión individual.

beneficios deben ser suficientes para asegurar un

nivel de vida similar al que se tenía cuando se percibía

La previsión en la empresa está formada por

un salario. Es lo que se conoce por tasa de sustitución.

los sistemas de pensiones promovidos por los

empleadores y enfocados a generar ahorro para la

2.2.2 Segundo pilar: Protección no

jubilación de sus empleados. Las aportaciones en

contributiva

este caso pueden ser 100% por parte del promotor

(empresa), o bien pueden ser combinadas entre

aportaciones del promotor y del partícipe (empleado).

Las prestaciones no contributivas también están

reconocidas en la Constitución Española. Estos Este pilar está basado en un sistema de beneficios tienen como objetivo la cobertura de las capitalización, en el cual cada individuo cotiza para sí necesidades básicas de los ciudadanos, por lo que mismo, por lo que las prestaciones guardan relación no requieren de cotización previa para su cobro, sino directa con las aportaciones que ha realizado a lo tan solo la prueba de la carencia de rentas y de la largo del tiempo, así como con la evolución financiera residencia.

y temporal de dichas aportaciones. No encontramos

en este sistema el componente de solidaridad

Se financian mediante los impuestos que pagan todos

intergeneracional, ni de redistribución de recursos de

los ciudadanos, dado que se trata de una trasferencia los dos pilares anteriores.

de recursos desde los que tienen más a los que tienen

menos.

Dentro de este tercer pilar complementario,

también se encuentra la previsión individual. El

“Para acceder a prestaciones individuo contrata por iniciativa propia con su

entidad financiera o compañía de seguros sin la

no contributivas se requiere figura promotora de empresa o asociación, con un

entre otras cosas acreditar

sistema similar al anterior basado en un sistema de

capitalización. El partícipe va realizando aportaciones

carencia de rentas y

periódicas durante su vida activa que generan una

bolsa de ahorro (también conocida como Derechos

residencia legal en España”

Consolidados) para sí mismo. Las prestaciones

dependerán del nivel de aportaciones y del resultado

de dicha capitalización. Este pilar Privado-Individual

constituye la principal fuente de Previsión Social

Privada en España.

- 16 -

Dentro de la previsión individual, en el ámbito de la

iniciativa privada del individuo existe lo que se conoce

como “planes asociados”, donde el promotor del

mismo es una asociación o sindicato y el partícipe es

un asociado.

Comparación entre sistemas de planes de

pensiones 2016

Sistema de

Sistemas individual

empleo

y asociado

Cuenta de

Posición

34,07%

65,93%

Partícipes

20,86%

79,14%

Aportaciones

35,72%

64,28%

Fuente: Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones

Gráfico 3

Los sistemas privados, tanto el individual como el

colectivo, están llamados a continuar su desarrollo

pues se hacen imprescindibles para completar la

pensión de jubilación que ofrece el primer pilar, ya

que la pensión supone, en términos de ingresos, una

merma respecto al último salario como trabajador

activo. El porcentaje que supone de pensión pública

sobre el último salario antes de acceder a la jubilación,

es lo que se conoce como tasa de sustitución. En

España esta tasa se sitúa en una media del 80%.

“En otros países, los sistemas

privados tienen un mayor

peso, ya que la generosidad

del sector público es menor.

Si España siguiera una

tendencia similar, el sistema

privado debería crecer en

línea a lo que lo ha hecho en

los países de nuestro entorno.”

- 17 -

Tasa bruta de sustitución bruta en sistemas públicos y privados (voluntarios y obligatorios) %

Esquema público

Esquema privado

Total incluyendo

obligatorio*

obligatorio*

Total obligatorio*

Esquema

voluntario*

voluntario*

0,5

1

1,5

0,5

1

1,5

0,5

1

1,5

0,5

1

1,5

0,5

1

1,5

Alemania

37,5

37,5

37,5

37,5

37,5

37,5

12,5

12,5

12,5

50,0

50,0

50,0

Australia

48,4

13,5

1,9

30,9

30,9

30,9

79,3

44,5

32,9

79,3

44,5

32,9

Austria

78,1

78,1

77,6

78,1

78,1

77,6

78,1

78,1

77,6

Bélgica

47,6

46,6

35,5

47,6

46,6

35,3

13,3

13,3

10,1

60,9

59,9

45,5

Canadá

53,5

32,6

21,8

53,5

32,6

21,8

29,3

29,3

29,3

79,7

61,9

51,0

Chile

6,8

0,0

0,0

32,7

32,8

32,9

39,4

32,8

32,9

39,4

32,8

32,9

Corea

58,5

39,3

29,3

58,5

39,3

29,3

58,5

39,3

29,3

Dinamarca

56,2

21,5

10,3

51,3

46,3

44,7

107,4

67,8

55,1

107,4

67,8

55,1

Eslovaquia

47,3

38,9

36,2

23,1

23,1

23,1

70,4

62,1

59,3

70,4

62,1

59,3

Eslovenia

44,4

38,4

36,0

44,4

38,4

36,0

44,4

38,4

36,0

España

82,1

82,1

82,1

82,1

82,1

82,1

82,1

82,1

82,1

Estados Unidos

44,4

35,2

29,1

44,4

35,2

29,1

32,6

32,6

26,6

88,8

70,3

58,3

Estonia

40,1

28,5

24,6

22,0

22,0

22,0

62,1

50,5

46,6

62,1

50,5

46,6

Finlandia

55,8

55,8

55,8

55,8

55,8

55,8

55,8

55,8

55,8

Francia

56,8

55,4

48,2

56,8

55,4

48,2

56,8

55,4

48,2

Grecia

58,9

46,2

41,9

58,9

46,2

41,9

58,9

46,2

41,9

Hungría

58,7

58,7

58,9

58,7

58,7

58,7

58,7

58,7

58,7

Irlanda

69,5

34,7

23,2

69,5

34,7

23,2

30,3

30,3

30,3

99,8

65,1

53,5

Islandia

16,8

3,4

2,3

65,8

65,8

65,8

82,6

69,2

68,1

82,6

69,2

68,1

Israel

23,5

11,8

7,8

59,2

49,3

32,8

82,7

61,0

40,7

82,7

61,0

40,7

Italia

69,5

69,5

69,5

69,5

69,5

69,5

69,5

69,5

69,5

Japón

48,8

35,1

30,5

48,8

35,1

30,5

48,8

35,1

30,5

Luxemburgo

89,5

79,8

72,5

89,5

76,8

72,5

89,5

76,8

72,5

México

13,5

3,9

2,6

21,6

21,6

21,6

35,0

25,5

24,2

35,0

25,5

24,2

Noruega

58,0

44,0

32,7

4,8

5,9

6,2

62,8

49,8

38,9

62,8

49,8

38,9

Nueva Zelanda

80,1

40,1

26,7

80,1

40,1

26,7

12,4

12,4

12,4

92,5

52,5

39,1

Países Bajos

54,2

27,1

18,1

39,8

63,4

71,2

94,0

90,5

89,3

94,0

90,5

89,3

Polonia

43,1

43,1

43,1

43,1

43,1

43,1

43,1

43,1

43,1

Portugal

75,1

73,8

72,5

75,1

73,8

72,5

75,1

73,8

72,5

Reino Unido

59,4

29,7

19,8

59,4

29,7

19,8

31,1

31,1

31,1

90,5

60,8

50,9

Rep. Checa

78,9

49,0

39,1

78,9

49,0

39,1

78,9

49,0

39,1

Suecia

42,7

42,7

29,5

21,7

21,7

43,6

64,4

64,4

73,1

64,4

64,4

73,1

Suiza

35,6

23,3

15,6

20,1

16,9

11,2

55,7

40,2

26,8

55,7

40,2

26,8

Turquía

75,7

75,7

75,7

75,7

75,7

75,7

75,7

75,7

75,7

OCDE 34

53,2 40,9 35,5

64,8 52,7

47,5

69,8

57,5

52,0

* Salario medio: 0,5; Salario medio x 0,5: 1,5; Salario medio x 1,5

Fuente: OCDE: “Pensions at a glance 2015”

Gráfico 4

- 18 -

2.3

Los principales países desarrollados se enfrentan a

importantes desafíos para garantizar la sostenibilidad

La sostenibilidad de

de sus sistemas de pensiones. Esto está llevando a sus

gobiernos a plantear reformas encaminadas a adaptar

las Pensiones: Retos y

la estructura y funcionamiento de los mismos a las

nuevas realidades sociales y laborales. A continuación,

elementos clave. España y

vamos a ver en qué situación nos encontramos

actualmente y analizaremos los principales factores y

OCDE

retos para las próximas décadas.

Resumen de las medidas de reforma en

Pensiones en 34 países OCDE

Cobertura

Adecuación

Sostenibilidad

Incentivos

Eficiencia

Diversificación

al trabajo

Administrativa

y Seguridad

Otros

Australia

Austria

Bélgica

Canadá

Chile

República Checa

Dinamarca

Estonia

Finlandia

Francia

Alemania

Grecia

Hungría

Islandia

Irlanda

Israel

Italia

Japón

Corea

Luxemburgo

México

Países Bajos

Nueva Zelanda

Noruega

Polonia

Portugal

Eslovaquia

Eslovenia

España

Suecia

Suiza

Turquía

Reino Unido

Estados Unidos

Fuente: OCDE

Gráfico 5

- 19 -

2.3.1 ¿Por qué estamos así? La

Veamos la evolución de la esperanza de vida en

esperanza de vida y pirámide

España y su posición frente a la media de la OCDE :

poblacional en España

Uno de los principales retos para los gobiernos en Población total

términos de Previsión Social es el incremento de la 90

esperanza de vida o número medio de años que una 80

persona vive en un determinado país.

70

60

El incremento en los niveles de renta y los avances 50 1960 1985 2010

en el ámbito de la medicina y la prevención han

permitido este logro de la sociedad. El problema es 90

80

que esta mayor longevidad impacta directamente en 70

las cuentas del sistema de pensiones públicas hasta 60

el punto de que, en caso de no hacer nada, éste podría

50

acabar en quiebra técnica.

1960 1985 2010

Mujeres

“España se encuentra

90

entre los países con mayor

80

70

60

esperanza de vida del

50

1960 1985 2010

mundo, favorecido por un

90

80

eficiente y universal sistema 7060

sanitario. Para el año 2050

50

1960 1985 2010

se prevén esperanzas de

Hombres

vida en el entorno de los

90

90 años. Es importante

80

70

60

planificar y realizar

50

1960 1985 2010

reformas que contemplen

90

80

las consecuencias de esta

70

60

nueva realidad.”

50

1960 1985 2010

España

Media OCDE

Fuente: OCDE

Gráfico 6

- 20 -

A continuación, vemos las proyecciones para el año crecimientos de la economía más propios de países 2050:

desarrollados, cabe esperar que dichas prestaciones

sean moduladas para evitar que el gasto público en

pensiones y sanidad acabe desbocado.

92,0

90,0

Por esa razón, es previsible que en el futuro se exija

88,0

al ciudadano una mayor implicación de cara a la

86,0

planificación económica de su última etapa vital, cada

vez más alargada.

84,0

82,0

Paralelamente, observamos una tendencia decreciente

80,0

en la natalidad en los países desarrollados, según

78,0

vemos en el gráfico siguiente:

76,0

74,0

Tasa bruta de natalidad (nacidos vivos por cada 1.000 habitantes)

72,0

13

16

19

0

30

2012 20

2014 2015 20

2017 2018

20

2020 203

2040 2050

25

Mujeres

Hombres

20

Fuente: INE

15

Gráfico 7

10

5

España se encuentra entre los países del mundo con 0

una mayor esperanza de vida, junto a países como

1990 2000 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Francia o Japón. Actualmente, la esperanza al nacer

de un hombre en España es de 80,1 años, y en el

caso de una mujer, de 85,6 años, frente a los 73,4 y Países OCDE

España

Mundo

Unión Europea

80,6 años, respectivamente, del año 1990. En 2050

se prevé que la esperanza de vida en España alcance Fuente: Banco Mundial

los 86,9 años en el caso de los hombres y los 90,7 en Gráfico 8

el caso de las mujeres, como se puede observar en la

ilustración anterior.

Nos dirigimos hacia una tendencia global de paulatino

envejecimiento de la población, que lejos de poder

Este hecho tiene una serie de implicaciones calificarlo como algo coyuntural, podemos afirmar importantes en la sociedad actual, como son un nivel que se trata de un importante cambio en la estructura digno de pensión pública, la sanidad de los mayores, la de las sociedades modernas.

dependencia o cuidado de ancianos, las necesidades

de ocio y esparcimiento de éstos. El reto económico

es evidente: vivir más implica alargar la etapa de

jubilación y, por tanto, son necesarios mayores

recursos para pagar pensiones durante más años,

el incremento del gasto sanitario, y el personal de

asistencia a ancianos.

Hasta la fecha, estos recursos han provenido

del sector público. De ahora en adelante, en un

contexto de déficit y deuda pública elevados y con

- 21 -

EDAD

100+

“Las proyecciones en

HOMBRES MUJERES

95

España son reveladoras:

85

según el INE, en 2052 el

80

75

grupo de población de más

70

2052

de 64 años se incrementará

65

60

en más de 7 millones,

2042

55

mientras que el grupo

50

2032

45

comprendido entre 16 y

40

2022

64 años perderá casi 10

35

2012

millones. El grupo de los

30

25

más jóvenes (de 0 a 15 años)

20

se verá mermado en casi dos

15

10

millones de individuos.”

5

Esta circunstancia conduce de manera directa a un

0

incremento exponencial en la tasa de dependencia.

100 80 60 40 20 0 20 40 60 80 100

Esta tasa mide el porcentaje de personas inactivas

%

respecto al porcentaje de población en edad de

Fuente: INE

trabajar.

Gráfico 9

A continuación, vemos las proyecciones para España:

En el caso de España, las proyecciones apuntan que

el mayor crecimiento poblacional en las próximas

décadas tendrá lugar en el segmento de edad

Total (menores

avanzada. Se calcula que en 2052 el grupo de edad de

Mayores

Menores

de 16 y mayores

mayores de 64 años se incrementará en 7,2 millones

de 64 años*

de 16 años*

de 64 años)*

de personas, un incremento del 89% respecto a las 2012

26,14

24,25

50,39

cifras actuales, grupo que pasaría a suponer el 37%

de la población total en nuestro país.

2022

33,30

24,87

58,17

2032

45,23

22,56

67,79

Por otro lado, el grupo de edades comprendido entre

16 y 64 años perdería 9,9 millones de personas (un 2042

62,19

24,37

86,56

32%) y el grupo entre 0 y 15 años se vería mermado

en casi dos millones de individuos.

2052

73,00

26,54

99,54

Analizando los datos anteriores, estamos asistiendo * Porcentajes de Población

a una inversión en la pirámide poblacional, y nos Fuente: INE

Gráfico 10

dirigimos en unas pocas décadas a una estructura de

población con casi un 40% de mayores de 65 años.

- 22 -

2.3.2 La solidaridad entre generaciones, verdadera columna vertebral del

sistema

Relación de dependencia

por edad (porcentaje de la

población en edad de

trabajar)

17.5 : 45.9

45.9 : 50.8

50.8 : 55.9

55.9 : 76.3

76.3 : 112.7

Ilustración 13

Fuente: Banco Mundial 2014

Gráfico 11

Las proyecciones nos muestran que, en menos de diez años, por cada diez personas en edad de trabajar en España, habrá casi seis inactivas, bien por ser menores de 16 años o por ser mayores de 65 años. A mediados de siglo, la tasa de dependencia será prácticamente del 100%, lo cual implica que cada persona en edad de trabajar sostendrá a una persona inactiva. A nivel global, la tendencia es similar en países desarrollados: Evolución y proyección de las tasas de dependencia

Ratio

120

100

80

60

40

1950

1965

1980

1995

2010

2025

2040

2055

2070

2085

2100

Francia

Alemania

Italia

Reino Unido

Estados Unidos

Fuente: Naciones Unidas

Gráfico 12

- 23 -

Esta situación es uno de los mayores desafíos a los

que deben enfrentarse los sistemas de previsión:

La pirámide poblacional invertida hace que nos

enfrentemos a un futuro con un número creciente de

personas dependientes y de un número menguante

de personas activas que sostienen el sistema con sus

cotizaciones.

“La tasa de dependencia es

uno de los indicadores que

con más claridad muestra

el reto social y demográfico

al que se enfrentan los

países desarrollados. Con

poblaciones en fuerte

envejecimiento, cada vez

hay menos cotizantes

sosteniendo a cada persona

inactiva.”

Las reformas en proyecto y las recientes medidas

aprobadas por distintos gobiernos van en la línea de

paliar este fenómeno, como por ejemplo la de alargar

la edad de jubilación para reducir el número de

personas inactivas y la tasa de dependencia.

Según informes de la OCDE, la mayoría de países

desarrollados contarán en 2050 con una edad de

jubilación de 67 años. Otros países están en fase de

estudio de indexar las pensiones a la esperanza de

vida. Y hay países que ya han estado recurriendo a

acuerdos de pensiones de fondos privados. En todos

los casos, el envejecimiento de la población obligará a

todos a incrementar los gastos en pensiones.

En el caso de España, la reforma de las pensiones

incluye un factor de sostenibilidad, con el objetivo de

adaptar las pensiones a la evolución de la esperanza

de vida, medida que ya han puesto en marcha algunos

países de nuestro entorno.

- 24 -

2.3.3 El mercado laboral en nuestros días

El mercado laboral, su estructura y su salud son un elemento fundamental en el funcionamiento de cualquier economía. Su evolución está fuertemente ligada al crecimiento y al incremento del bienestar de la sociedad. Sin una economía robusta que genere puestos de trabajo, es imposible mantener el sistema de bienestar basado en las cotizaciones de los trabajadores en activo.

Tasa de desempleo. 1er trimestre 2016 en países OCDE

30%

25%

20%

15%

10%

5%

0%

al

a

s

go

ca

s

a

a

a

o

a

ecia

aña

quía

ajo

tria

alia

ael

xic

Gr

Italia

venia

tr

Suiz

Esp

vaquia

elanda

Isr

Core

Japón

Portug

Tur

Francia

Irlanda

Bélgic

Canadá

Suecia

Estonia

Polonia

OCDE

Chile

Aus

. Chec

Mé

Finlandia

es B

embur

Aus

Hungría

s Unido

Norueg

Islandia

Eslo

Eslo

Dinamar

va Z

Alemania

País

Lux

Reino Unido

Rep

Nue

Estado

Fuente: OCDE

Gráfico 13

Muchos son los nuevos fenómenos sociales que están

• Las relaciones industriales (empresa-trabajador)

influyendo directamente en las relaciones laborales,

han pasado de vínculos de largo plazo a

destacando:

relaciones más fugaces, bien provocados por el

incremento de la movilidad, incluso internacional,

• Hemos pasado de una economía agraria e

bien por las fusiones, adquisiciones o escisiones

industrial a una economía de servicios y,

de las empresas, o incluso debido al incremento

posteriormente, del conocimiento, la información

de los procesos de regulación de empleo. Pero,

y la tecnología.

también han influido las nuevas estrategias

empresariales, tales como la descentralización

productiva, la creación de grupos de empresas o

la externalización de los servicios.

- 25 -

• El mayor interés en conciliar vida profesional con Los sistemas de pensiones vigentes en las últimas la vida personal y familiar ha desarrollado nuevos décadas en los principales países desarrollados no modelos laborales como el teletrabajo, el trabajo contemplan muchas de estas peculiaridades, pues a tiempo parcial, el empleo autónomo, entre otros;

fueron diseñados para una realidad laboral distinta,

así como ha abierto el debate sobre la necesidad basada en sistemas productivos diferentes con bajas de unos horarios racionales de trabajo o de la tasas de rotación.

limitación del uso de medios de comunicación en

el tiempo de descanso.

Como elemento clave en la sostenibilidad de las

• La incorporación de la mujer al mercado laboral pensiones, el mercado laboral tiene dos implicaciones ha incrementado el número de trabajadores principales:

que deben repartirse los puestos de trabajo y

ha generado nuevas necesidades familiares que 1. La tasa de desempleo en una economía es antes eran atendidas directamente por ellas un factor fundamental en la sostenibilidad de las cuando permanecían en el hogar al cuidado de la pensiones. Cuanto mayor es la tasa de desempleo, familia. En estos momentos, surge el gran debate menor es el número de cotizantes (y sustentadores de la corresponsabilidad y la necesidad de que la del sistema con sus cotizaciones) y mayor es la tasa empresa se implique en ella.

de dependencia de dicha economía.

Una mayor tasa de desempleo supone no solo

• La globalización del mercado laboral ha creado menos recursos para el sistema, sino que, además, nuevos retos al sistema de bienestar debido al detrae otros adicionales debido a los pagos de movimiento continuo de mano de obra y empresas

las prestaciones por desempleo, así como de las

a través de los Estados.

bonificaciones para fomentar la creación de nuevo

• Han aparecido importantes cambios en empleo.

el proceso de producción, debido a la La crisis del mercado laboral acrecienta el riesgo informatización, robotización y, en general, todas de que cierta parte del desempleo coyuntural se las modificaciones generadas por las nuevas convierta en estructural, con el perjuicio que ello tecnologías.

tendría para el equilibrio del sistema de pensiones.

• Se ha producido una reducción salarial 2. El nivel salarial: para la mayoría de las personas, las generalizada, que ha creado una nueva necesidad

rentas del trabajo son la principal fuente de ingresos

de protección hacia sujetos que desarrollan durante su vida laboral.

una actividad laboral, pero no obtienen rentas

adecuadas a sus necesidades.

La evolución salarial a lo largo de la carrera

“El nivel de empleo es un

profesional de una persona ha sido tradicionalmente

ascendente, en la medida que va ganando experiencia

indicador clave en la salud

y responsabilidad. Es importante tener esto en cuenta

para realizar una correcta planificación patrimonial,

de la economía de un país.

tanto antes como después de la jubilación. No

obstante, en los últimos tiempos la caída de los

Altos niveles de desempleo

salarios ha dado lugar a una bajada significativa de las

bases de cotización de los trabajadores y, por ende,

comprometen el equilibrio

de su contribución, que tiene efectos negativos en el

de los sistemas de previsión sistema de pensiones.

social, además de perjudicar En términos macroeconómicos, una economía con

altos niveles salariales gozará de mayores ingresos

el nivel de renta y la calidad destinados a la protección social, ya que la cuantía

de las cotizaciones es directamente proporcional a la

de vida de los ciudadanos.”

masa salarial y, por tanto, a mayores salarios, superior

será la recaudación del sistema.

- 26 -

Salario bruto medio anual OCDE en moneda local, en dólares y en paridad de poder adquisitivo en dólares País

Salario en moneda Salario en Dólares

Paridad del poder

local

USA

adquisitivo en Dólares

Suiza

90.522

91.179

66.074

Luxemburgo

54.560

66.074

60.623

Países Bajos

48.856

59.165

59.219

Alemania

45.952

55.649

58.389

Noruega

542.386

72.602

57.395

Bélgica

46.464

56.269

55.447

Dinamarca

397.484

64.654

52.369

Australia

79.689

65.195

51.746

Austria

42.573

51.557

50.986

Reino Unido

65.633

55.539

50.329

Estados Unidos

50.075

50.075

50.075

Islandia

6.856.100

53.779

48.972

Japón

4.881.994

40.765

46.495

Corea

39.800.000

36.457

46.441

Finlandia

42.910

51.965

45.697

Suecia

407.974

52.272

45.584

Francia

37.427

45.325

45.148

Irlanda

34.466

41.739

40.982

OCDE34

40.007

40.548

Italia

30.463

36.891

40.188

Canadá

49.481

42.689

39.270

España

26.162

31.683

38.701

Nueva Zelanda

54.733

42.718

37.233

Israel

130.605

33.466

32.570

Grecia

20.168

24.424

32.217

Portugal

17.436

21.115

29.653

Eslovenia

17.851

21.618

29.555

Turquía

28.370

12.164

23.642

Rep. Checa

312.084

13.637

23.465

Polonia

42.360

11.978

23.148

Hungría

3.009.284

11.526

22.798

Estonia

12.436

15.060

22.050

Eslovaquia

10.342

12.525

20.561

Chile

7.018.884

11.588

18.919

México

101.904

6.912

12.706

Fuente: OCDE

Gráfico 14

- 27 -

2.3.4 Situación Actual en España.

Superávit (+) o déficit (-) del sistema contributivo

Reformas y tendencias futuras del

en 2016

(% del gasto en pensiones)

sistema de pensiones

(I-G)/G

España goza de un consolidado sistema público de

Media geométrica

20%

protección social, de alcance universal y con una

15%

buena calidad de servicios. Por una parte, la sanidad

to)

es pública y tiende a la universalidad; por otra, el

10%

gas

sistema de pensiones alcanza un amplio espectro

5%

de la población a través de prestaciones tanto

0

contributivas como no contributivas.

déficit (% s/

-5%

-8%

ávit /

-10%

Pero el sistema, al igual que en el caso de los

Super

-15%

demás países desarrollados, se enfrenta a una serie

importante de retos que nos llevan irremediablemente

a rediseñar el esquema para garantizar su

1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020

sostenibilidad. El más obvio, es el cambio en la Fuente: BBVA Research en base a Devesa, Doménech y Meneu (2016) estructura de la pirámide poblacional que tiende Nota: media geométrica centrada en 11 términos a una sociedad más envejecida. Ello implica más Gráfico 15

beneficiarios que deben ser sostenidos por menos

cotizantes, lo que provoca importantes problemas

financieros para el sistema.

Un dato a tener en cuenta es que cuando empezó

2016 había un saldo de aproximadamente 32.500

2.3.4.1 El Fondo de Reserva de la Seguridad Social

euros, esto es, el doble del haber actual, por lo que es

previsible que la reserva se termine próximamente.

España cerró el año 2016 con un déficit en su De hecho, el Fondo ya vio reducido su saldo entre Seguridad Social de casi 16.000 millones de euros, 2012 y 2015 en casi 50.000 millones debido a dichas provocado en buena medida por la importante actuaciones extraordinarias que han sido realizadas a destrucción de empleo de los años anteriores, que ha cuenta del mismo. Su sostenibilidad futura dependerá reducido considerablemente el número de cotizantes de la evolución del empleo y la situación económica y ha aumentado el número de beneficiarios de general a corto y medio plazo, así como la evolución prestaciones por desempleo.

demográfica como variable a largo plazo.

Aproximadamente las dos terceras partes del déficit

actual del sistema de pensiones es estructural.

Esta situación está provocando que el Ejecutivo haya

tenido que recurrir al llamado Fondo de Reserva

de la Seguridad Social. Este fondo surge como

consecuencia de la exigencia institucional para

establecer fondos especiales de estabilización y

reserva destinados a atender las necesidades futuras

en materia de prestaciones contributivas originadas

por desviaciones entre ingresos y gastos de la

Seguridad Social.

El fondo cuenta, a cierre de 2016, con un saldo de

unos 15.620 millones de euros, la inmensa mayoría

de estos recursos están invertidos en deuda pública

española.

- 28 -

Saldo del fondo de reserva de la Seguridad Social a 31-12-2016, en millones de euros.

80.000

66.815

70.000

64.375

60.000

60.022

63.008

57.223

53.744

50.000

41.634

45.716

40.000

35.879

32.485

30.000

15.020

20.000

10.000

0

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Fuente: Ministerio de Empleo y Seguridad Social

Gráfico 16

“Sin nuevas medidas, parece difícil que el saldo del fondo

de reserva sobreviva al año 2017.”

2.3.4.2 Las reformas recientes en España

Desde el Ejecutivo de Bruselas se ha indicado la necesidad de llevar a cabo reformas en el sistema español de pensiones. Las grandes reformas empezaron en el año 2007 con la Ley 40/2007 y han tenido continuidad en las leyes 27/2011 (que incluye el aumento gradual de la edad de jubilación y el número de años utilizados para calcular la base reguladora) y 27/2013 (que incluye el factor de sostenibilidad), y que van encaminadas a garantizar la sostenibilidad, ajustando su funcionamiento a las nuevas realidades sociales, demográficas y económicas. Los principales fundamentos de las reformas son:

• Aumento progresivo de la edad de jubilación. Desde enero de 2013 la edad es de 65 años y un mes, y aumentará progresivamente hasta el año 2027, donde quedará fijada en 67 años. Podrán entonces jubilarse con 65 años todos aquellos individuos que acrediten 38 años y seis meses cotizados. No obstante, está previsto expresamente que en el año 2027 se vuelva a llevar a cabo una revisión de la edad para ajustarla a las necesidades sociales de ese momento. Es previsible que de nuevo se eleve otra vez la edad legal de jubilación. Para 2017 la edad legal de jubilación es 65 años y 5 meses, aunque para los trabajadores con largas carreras de cotización (36 años y 3 meses) continúa siendo 65.

• Incremento progresivo del período de cómputo para el cálculo de la pensión pública. Así, en 2017 ya tienen en cuenta los últimos 20 años de la vida laboral del cotizante, tiempo que irá en aumento hasta llegar a los últimos 25 años de trabajado en el año 2022. Es posible que en un futuro se tenga en cuenta toda la vida laboral del trabajador para calcular sus beneficios.

- 29 -

• Una nueva fórmula para calcular la revalorización de las pensiones. El Índice de Precios al Consumo ha dejado de ser la referencia de actualización de las pensiones. En 2014 se introdujo una nueva fórmula que no solo tiene en cuenta la evolución de los precios, sino la salud de la Seguridad Social. Se conoce como Índice de Revalorización de las Pensiones (IR). Se emplean tres indicadores: La diferencia entre ingresos y gastos de la Seguridad Social, la variación del número de pensiones contributivas y la variación interanual de la pensión media del sistema. Para el cálculo, no se tiene en cuenta un año, sino once: el ejercicio presente, los cinco anteriores y los cinco posteriores. Nominalmente las prestaciones no pueden bajar nunca y tampoco, en principio, pueden ser congeladas, con lo cual en cada ejercicio deben ser revalorizadas. Se fija un suelo mínimo de revalorización anual del 0,25%. Esto implica que en términos reales sí se podría perder poder adquisitivo en época de crisis y alto paro, caso de que la revalorización (IR) fuese menor al IPC. En los años de bonanza, si al fijar el IR el resultado es superior al IPC más 0,5% (el nuevo techo que marca la ley), esa cantidad irá destinada a incrementar el fondo de reserva de las pensiones. Para 2017, se ha establecido en la revalorización en 0,25%.

“Aumento de la edad de jubilación, endurecimiento de los

requisitos para acceder al 100% de la pensión y factores

correctores en la cuantía de la pensión son algunas de las

claves de las reformas recientes.”

Ingresos y gastos del sistema de Seguridad Social

Efectos en el Indice de Revalorización de

computables en el IRPF

las Pensiones de diferentes variables

(miles de millones)

Ingresos

Gastos

Positivo (aumentan el IR)

140

139,3 mm

Aumento de los ingresos de la Seguridad Social

135

Disminución de los gastos de la Seguridad Social

130

125

Estabilización de la pensión media

127,7 mm

120

Reducción del número de pensionistas

115

110

112,4 mm

Negativo (disminuye el IR)

105

100

Caída de los ingresos de la Seguridad Social

95

97,8 mm

Aumento de los gastos de la Seguridad Social

Incremento de la pensión media

)

07

10

13

14

Aumento del número de pensionistas

20

2008

2009

20

2011

2012

20

20

2015

6 (p

201

Fuente: BBVA Research en base a Devesa, Doménech y Meneu (2016)

Factores que provocan un aumento del IR: Contribuyen a una mayor

Gráfico 18

revalorización anual de las pensiones

Factores que provocan un reducción del IR: Contribuyen a una menor

revalorización anual de las pensiones

Gráfico 17

- 30 -

¿Qué ocurrirá si el IR sigue arrojando revalorizaciones del 0,25% los próximos años, como las estimaciones parecen indicar, y la inflación retorna a niveles normales, que podríamos considerar del 2%? En ese caso, la pérdida de poder adquisitivo de los pensionistas a medio plazo sería muy alta. La pérdida nominal anual de poder adquisitivo sería del 1,75%, lo que en 10 años habría mermado el poder de compra de los pensionistas en casi un 19%.

El proyecto de Presupuestos de la Seguridad Social de 2017 arroja un IRP teórico del 2,96 frente a la subida del 0,25 realizada de acuerdo con la revalorización mínima que impone la Ley 23/2013. Se ha calculado teniendo en cuenta el déficit actual y las previsiones de ingresos y gastos hasta 2022. Esta se desglosa en los siguientes componentes:

IRP

Crecimiento

Crecimiento

Efecto

Corrección

nominal de

número de

sustitución

del déficit

ingresos

pensiones

(altas/bajas)

-3,0%

2,2%

-1,2%

-1,6%

-0,25x10%

Fuente: todas las variables entran corregidas por el ciclo económico

Gráfico 19

Echando un vistazo al futuro, las previsiones sobre la tasa de crecimiento del número de pensiones contributivas y de la pensión media debido al efecto sustitución, son bastante esclarecedoras:

Tasa de crecimiento del número de pensiones

Tasa de crecimiento de la pensión media debida al

contributivas

efecto sustitución

(% )

(% )

Número de pensiones

Efecto susutitución

Media aritmética

Media aritmética

5%

5%

4%

4%

o (%)

3%

o (%)

3%

2%

1,6%

2%

ecimient

1,2%

ecimient

a de cr

1%

a de cr

1%

Tas

Tas

0%

0%

1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020

1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020

Fuente: BBVA Research en base a Devesa, Doménech y Meneu (2016)

Fuente: BBVA Research en base a Devesa, Doménech y Meneu (2016)

Nota: media aritmétrica centrada en 11 términos

Nota: media aritmétrica centrada en 11 términos

Gráfico 20

Gráfico 21

- 31 -

• Factor de sostenibilidad. Desde 2019, la Según estos cambios, cabe la posibilidad de que los sostenibilidad del sistema se garantizará con futuros jubilados cobrasen una pensión más baja que uno de los pilares de la reforma: El Factor de quienes se retiraron antes en las mismas condiciones, Sostenibilidad, que se aplicará en el momento de por lo que verán reducido su nivel de vida. ¿Cuál calcular la pensión de jubilación pretende ajustar puede ser el impacto del factor de sostenibilidad en la pensión inicial de jubilación a la variación de la pensión de un futuro jubilado? En estimaciones la esperanza de vida y al incremento del número de Analistas Financieros Internacionales (AFI), total de pensiones. El factor de sostenibilidad un joven nacido en 1980 que se jubile en 2045 vería se evaluará cada 5 años, teniendo en cuenta la reducida su pensión en un 15,42%, lo que convertiría situación en dicho período. En concreto, se busca una pensión nominal de 1.000 euros en una de 843,8

representar la variación interanual en un lustro de

euros en base exclusivamente a este factor.

la esperanza de vida a los 67 años según las tablas

de mortalidad de la población pensionista que En cualquier caso, es esperable que no sufran otros tiene la Seguridad Social. Para el periodo 2019-recortes durante los años que perciban la pensión

2023, resulta de dividir la esperanza de vida a los con la excusa de la adaptación de la protección a los 67 años en el año 2012 entre la esperanza de vida problemas financieros del sistema.

a los 67 años en 2017.

2.3.4.3 Reformas en otros países

En los países de nuestro entorno están detectando

los mismos problemas de sostenibilidad del sistema

Efectos de la esperanza de vida en las

de pensiones ya mencionados, de forma que también

pensiones

se están incluyendo modificaciones en la pensión de

jubilación. En unos casos se trata de reformas sobre la

base del modelo clásico, pero en otras se va más allá

y se ensayan nuevas propuestas. En cualquier caso,

existen ejemplos que nos pueden aportar tendencias

Disminución de la esperanza de vida

legislativas, que quizás puedan ser trasladadas a

nuestro sistema.

Factor sostenibilidad >1

a) Reformas paramétricas:

Una de las reformas fundamentales es el aumento de

la edad de jubilación. Con estos cambios se produce

un doble efecto: se reduce el número de años de

Aumento de las pensiones

disfrute de la pensión, pero, por otro lado, también se

incrementa el número de años que los trabajadores

cotizan. En este sentido, en la mayoría de los países

europeos, se ha introducido un sistema transitorio

que va elevando progresivamente la edad legal de

Aumento de la esperanza de vida

jubilación, llegando en el momento de implantación

total de la reforma a edades medias cercanas a los 67

años, como en nuestro sistema. Así, por ejemplo, en

Alemania en 2029, según los años cotizados, la edad

Factor sostenibilidad <1

será de 65 o 67; en Francia en 2022, de acuerdo con

idénticos parámetros, será entre 62 y 67; en los Países

Bajos en 2023 será de 67 años; o en Reino Unido en

2020 llegará a ser 66 años.

Disminución de las pensiones

Gráfico 22

- 32 -

tanto, un sistema obligatorio en el mismo sentido que

“El aumento de la edad

ocurre respecto a las cotizaciones públicas.

de jubilación es un

b) Reformas sistémicas:

denominador común en

Pero también existen modelos de pensiones muy

distintos al nuestro, donde se va más allá de la

los principales países

obligación de contribución al sistema complementario

de un sistema de prestaciones definidas y financiadas

desarrollados.”

mediante un sistema de reparto. Es decir, se han

introducido reformas que han modificado los

Otra reforma muy extendida es el incremento del cimientos de sus sistemas de la Seguridad Social.

tiempo de cotización que se valora a los efectos

de determinar la base reguladora de la pensión. En esta dirección, hay países, como Irlanda, donde En muchos sistemas, ya se tienen en cuenta todas la prestación es siempre la misma cantidad, que las bases de cotización del trabajador que ha se determina anualmente y, por tanto, donde no se generado durante toda su vida laboral a los efectos valora el tiempo de cotización del beneficiario. Pero, de determinar la cuantía del beneficio. Es decir, van también existen otros sistemas muy distintos como el más allá de los establecido en un futuro en España sistema de puntos alemán o el de cuentas nocionales de valorar los últimos 25 años. Así, por ejemplo, se ha de Suecia.

establecido en Polonia, Finlandia, Alemania, Francia o

Suecia.

“Muchos expertos ponen

Asimismo, se elevan el número de años exigidos para

acceder al 100% de las pensiones. En este sentido, en

el foco en los sistemas

Italia se exigen 42 años y un mes para alcanzar el 100%

de la pensión, aunque para las mujeres se suaviza de contribución definida

el requisito, solicitando un año menos; en Portugal basados en cuentas

se demandan 40 años; en Bélgica y en Alemania

45 años; y en Francia, para los nacidos después de nocionales, por sus ventajas

1955, 166 trimestres cotizados. No hay que olvidar

que en nuestro sistema en 2027 se alcanzará en como la transparencia y la

100% después de cotizar 37 años, de modo que aún

quedamos por debajo de lo requerido en otros países.

flexibilidad de acceso a la

Existen otros sistemas que previendo que las jubilación, y manteniendo el

pensiones de jubilación de futuro no serán adecuadas

componente de solidaridad

al nivel de vida que tienen los ciudadanos en activo,

han optado por implantar la obligación de contribuir intergeneracional.”

a sistemas complementarios. Así, por ejemplo, en

Alemania el empresario está obligado por ley a ofrecer

al trabajador la posibilidad de convertir parte de su

salario en una futura prestación y a cambio este

último recibe importantes beneficios fiscales.

El sistema inglés se ha ido más allá y desde 2016 se está

implantado un régimen en el cual el empresario tiene

obligación de aportar contribuciones, detrayendo

parte del salario del trabajador, aunque también

puede realizar aportaciones directamente, a sistemas

de previsión social complementaria. Se establece, por

- 33 -

Respecto al sistema de puntos alemán, consiste en el condiciones de acceso, puede incrementarse la edad reconocimiento de puntos pensionables al trabajador en la línea que ya se ha hecho en muchos países de a lo largo de su vida laboral. El valor de los puntos Europa, pero también puede incidirse en la línea de, depende de la contribución que haga en comparación

por ejemplo, reconocer un menor porcentaje de la

con la media del resto de los trabajadores y se base reguladora de la pensión en los casos que se establece cada ejercicio. Cuando llega la jubilación, se

cotiza solo el mínimo (podría establecerse menos

tienen en cuenta todos los puntos obtenidos cada año

del 50%), o bien, por otro lado, podría aumentar en

y se multiplica por el valor del punto en ese momento.

más de 15 años el mínimo demandando. En definitiva,

en todos estos casos se estaría reduciendo la tasa

En esta línea, se encuentra el denominado sistema de de sustitución entre salario y pensión, así como se cuentas nocionales, que ha introducido Suecia e Italia.

reduciría la protección de los pensionistas.

En este modelo las cotizaciones de los trabajadores

se incluyen en una cuenta individual de contribución Otra posibilidad podría ser referida a la financiación.

definida. La cuantía final de la pensión depende de Ya se ha anunciado la posible remisión al sistema las cotizaciones realizadas a un fondo virtual, que se impositivo de la financiación de las pensiones convierte en una renta vitalicia calculada en función contributivas de muerte y supervivencia. No hay de la esperanza de vida del individuo y su generación que perder de vista que con este tipo de traspasos en el momento de la jubilación. Pero, también se no se respetaría, en cierto modo, el principio de tienen en cuenta variables económicas, tales como el contributividad, dado que no se cubriría el gasto con crecimiento del PIB en los últimos años. En el sistema

las cotizaciones realizadas. Por otro lado, también se

sueco se valora asimismo otros elementos tales como

estaría abandonando la esencia del sistema de reparto

el balance entre las cotizaciones y los pasivos.

intergeneracional de acuerdo con la contribución

anterior del pensionista, por un sistema impositivo

 El sistema sueco de pensiones y sus diferencias con

donde el trasvase económico se produce entre las

el español

mismas generaciones, redistribuyendo desde los que

tienen más recursos a los que menos tienen.

Una vez determinado el importe de la pensión, el

beneficio se actualiza cada ejercicio de acuerdo

con los salarios (en Italia, con el índice de precios al “La sostenibilidad del

consumo). Por otro lado, el sistema se complementa sistema de pensiones pasa

con una regulación diferenciada del sistema de

provisión de pensiones privadas obligatorios.

por conseguir aumentar los

2.3.4.4 Tendencias futuras

ingresos o reducir los gastos

De acuerdo con la realidad social y demográfica, de la Seguridad Social.”

que ha creado nuevas necesidades en el sistema

de pensiones, así como del examen de las reformas Dejando aparte el posible choque con los principios implementadas tanto en España como en el resto del sistema, si se deja aparte que ciertas pensiones de los países de su entorno, se puede aventurar contributivas pasen a ser financiadas por impuestos, cómo podría evolucionar la regulación de nuestras las otras opciones son continuar utilizando el Fondo pensiones.

de Reserva, que cada vez tiene menos recursos; o

hacer un trasvase vía presupuestos a la Seguridad

La sostenibilidad del sistema de pensiones puede Social, cuando sea necesario, para financiar todo el buscarse a través del aumento de la financiación sistema contributivo.

o de la reducción de los costes. Entre las medidas

propuestas en relación a la reducción de costes,

estarían el aumento de los requisitos de acceso a la

pensión y la exigencia de mayor número de cotizaciones

para alcanzar las cuantías más altas. En cuanto a las

- 34 -

En todo caso, diversos países nos dejan ejemplos de el fin de paliar los déficits que ya estaba poniendo en reformas más profundas del modelo social. Existen evidencia el modelo.

opciones diversas al respecto. La tendencia a crear

cuentas individuales capitalizadas a través de las

propias cotizaciones. Este modelo obviamente solo “El “Pacto de Toledo” fue un

podría imponerse de forma gradual, pero, en todo acuerdo entre las principales

caso, habría que tener en cuenta el perjuicio causado

a la generación, que sosteniendo a los trabajadores fuerzas políticas que surgió

anteriores ahora pensionistas, no viesen financiadas

sus pensiones futuras por los trabajadores de mañana.

en el año 1995 con el fin de

Otra posibilidad es la creación de un sistema tomar analizar el sistema

complementario gestionado por el Estado o un

modelo de previsión privado obligatorio que se público de pensiones en

gestionase desde la empresa. Una solución como esta,

España y tomar medidas

que beneficiaría especialmente a los trabajadores

con salarios que permitan ahorrar, precisaría de que garantizasen su

la garantía de pensiones mínimas suficientes para

aquellos cuyas rentas no permitan tal ahorro.

sostenibilidad.

Por último, se puede apuntar la regulación del

llamado Fondo de Capitalización, que ya fue

anunciado en la reforma laboral de 2010. Con dicho La Comisión del Pacto de

fondo se trataba de garantizar las indemnizaciones Toledo retoma en 2016 los

de los trabajadores en caso de despido a través de

aportaciones a una cuenta individual. Pero aquellos contactos con los diversos

que no utilizasen dicha cuenta, podrían disfrutar de la

cuantía depositada y resultante de su inversión en el agentes implicados para

momento de jubilación, de modo que se convertiría en

una especie de plan de ahorro personal.

debatir los nuevos retos

2.3.4.5 El Pacto de Toledo

y trasladar un informe

con conclusiones y

La Seguridad Social, tal y como la conocemos hoy, se

inició en España con la Ley de Bases de la Seguridad recomendaciones al

Social de 1963. Esta norma sienta las bases del

sistema actual, que recogen las posteriores leyes de Gobierno y al Pleno del

Seguridad Social. Un punto fundamental de inflexión

se encuentra en la Constitución Española, donde se Congreso.”

traspasa la línea de un sistema netamente contributivo

a través del principio de universalidad, incluyendo la Con el objeto de dar continuidad a esta línea de trabajo, protección no contributiva, basada en la atención de se crea una Comisión Permanente no legislativa en el la carencia de ren denominada de concertación en la Congreso, formada por todos los partidos políticos, a que se pretende negociar las distintas reformas en el los efectos de ir adaptando los criterios del documento sistema de la Seguridad Social. Ya en ese momento, aprobado a las necesidades que se vayan presentando.

existe un consenso sobre la dificultad de mantener su

viabilidad económica, por lo que se entiende preciso

implementar importantes modificaciones. En este

contexto, se aprueban unas líneas de actuación con

- 35 -

En concreto, en el documento de partida se incluyen c) Otros principios del sistema: quince recomendaciones, entre las cuales, las más Se hace especial referencia al principio de equidad y al importantes en la actualidad son:

contributivo. En este sentido, se pone en evidencia la

necesidad del mantenimiento del poder adquisitivo de

a) Las relacionadas con la financiación:

las pensiones, de modo que parece fundamental que

Se reconoce la separación y clarificación de las las revalorizaciones de los beneficios sean adecuadas fuentes de financiación, de modo que las pensiones a tal fin.

contributivas se deben pagar con las cotizaciones de

los trabajadores y las pensiones no contributivas con El sistema contributivo tiene que tener en cuenta el los impuestos. Entre estos últimos, incluso se incluyen

principio de solidaridad en el reparto de los beneficios,

a los complementos por mínimos de las pensiones lo que viene a apuntalar la idea de la limitación de las contributivas, que se basan en la carencia de recursos

pensiones máximas con el fin de trasladar el esfuerzo

suficientes por parte de los beneficiarios, y cuya al mantenimiento de las pensiones mínimas.

financiación vía impuestos ha tardado mucho tiempo

en instaurarse.

Por último, hay que poner en evidencia que en materia

de pensión de jubilación también se valora la necesidad

Asimismo, se establece la necesidad de la constitución

de modificar la edad de acceso de acuerdo con las

de reservas económicas, cuando sea posible, lo que necesidades demográficas, lo que fue acometido dio lugar a la creación del Fondo de Reserva, el cual ha

ya por la reforma de 2013; así como la necesidad de

servido para colaborar en el abono de las pensiones promocionar el sistema complementario de pensiones de jubilación en los últimos años, aunque ahora tenga de acuerdo con el mismo tipo de parámetros.

cada vez menos recursos.

Asimismo, se hace referencia a la necesidad de mejora

2.4

de los mecanismos de recaudación y de lucha contra

la economía irregular a los efectos de incrementar las

cotizaciones de todos los trabajadores.

La pensión pública y el

Por último, se hace referencia a la mejora de las mantenimiento del nivel de

bases de cotización, a la unificación en los distintos

regímenes y al seguimiento de la evolución de la vida en la jubilación

cotización.

b) Recomendaciones relativas a los regímenes Muy ligada con el mercado laboral, nos encontramos especiales:

con la tasa de sustitución. Esta tasa es igual al

Se recomienda simplificar e integrar los regímenes cociente entre la pensión de jubilación y el último especiales. Con este fin se han integrado en 2011 salario obtenido en la etapa activa.

el antiguo régimen especial de las Empleadas del

hogar y el régimen especial agrario en el régimen Es un factor importante pues, aunque en la etapa de la general como sistemas especiales. Por otro parte, los jubilación no se suelen emprender gastos o proyectos trabajadores autónomos del régimen especial agrario de inversión cuantiosos, como puede ser la compra se han integrado en el Régimen de los Trabajadores de una vivienda, sí que supone una merma en los Autónomos.

ingresos corrientes que hace necesario contemplar

delicadamente el proceso de planificación de la

También hay que destacar en el marco de este jubilación.

principio la asimilación progresiva de la protección de

los trabajadores autónomos con los trabajadores por España cuenta con una tasa de sustitución superior al cuenta ajena. Es decir, la protección dispensada por el

75% (pensión sobre último salario cobrado), una de

sistema de la Seguridad Social a sus afiliados es cada las mayores del mundo, junto con países como Grecia, vez más igual, sin que existan grandes diferencias Austria o Luxemburgo. La media de la OCDE se sitúa según el régimen en el que se encuentren integrados.

ligeramente por encima del 50%.

- 36 -

Tasa de sustitución bruta para un salario medio

100

80

60

40

20

0

s

a

a

a

a

a

s

o

ael

ca

go

al

tria

aña

alia

Isr

ajo

ecia

quía

xic

Gr

Italia

vaquia

tr

Chile

elanda

Core

venia

es B

Aus

Esp

Tur

Francia

Suecia

Suiz

Estonia

Polonia

Bélgic

Mé

embur

Hungría

Islandia

Canadá

Finlandia

Portug

Norueg

Aus

s Unido

Dinamar

Eslo

Rep Chec

Alemania

va Z

Eslo

País

Lux

Media OCDE

Nue

Irlanda Japón

Reino Unido

Estado

Fuente: OCDE

* En algunos países se contempla como tasa de situación la aportación privada además de la pública Gráfico 23

Generalmente los países con una baja tasa de sustitución son países que promueven la previsión social complementaria, voluntaria u obligatoria.

“España cuenta con un sistema de pensiones muy

generoso en comparación con el de otros países y en base

a la tasa de sustitución. Ésta, sin embargo, convergirá

previsiblemente con la de países de su entorno en las

próximas décadas.”

La tendencia, por evolución del mercado laboral, evolución demográfica y reformas que se están implementando, es que esta tasa disminuya, por lo que encontramos otro punto a favor del ahorro personal para complementar la previsión pública.

Por otro lado, como cada vez se tienen en cuenta más años de la carrera laboral para determinar la cuantía de la pensión, es probable que se valoren los años iniciales donde el salario del beneficiario en general es sensiblemente inferior. Este elemento puede distorsionar gravemente la tasa de sustitución mencionada.

- 37 -

2.5

1. El grado de preocupación por la jubilación es

muy elevado

Los españoles y la jubilación A casi nueve de cada diez españoles (86%) les

preocupa bastante o mucho el futuro de las pensiones

públicas.

Por cuarto año consecutivo, BBVA ha indagado en los

5%

conocimientos, actitudes y conductas de la población

9%

española con respecto a las pensiones en la IV

encuesta BBVA sobre las pensiones y los hábitos de

ahorro en España. Año tras año, el Instituto BBVA de

40%

Pensiones pulsa las preocupaciones de los españoles

y el nivel de conocimiento financiero, para de ese

modo orientar su actividad en cuanto a divulgación de

contenidos, eventos y conferencias a las necesidades

de los futuros jubilados.

El soporte ha consistido en la realización de 3.005

entrevistas telefónicas, durante las tres primeras

45%

semanas de septiembre 2016, a residentes en España

de 18 a 65 años de edad no jubilados, que se han

complementado con 500 entrevistas telefónicas

a personas que tienen actualmente contratado un

Plan de Pensiones/EPSV. Estas son las principales

Nada Poco Bastante Mucho

conclusiones:

Gráfico 24

 Haz clic aquí para acceder al microsite de la encuesta.

El grado de preocupación de los españoles acerca

de su futura jubilación aumenta año a año, según los

datos que han ido arrojando las sucesivas encuestas.

- 38 -

2. La preocupación sobre la suficiencia de ingresos

3. Los españoles afirman necesitar un nivel de

en la jubilación es también elevada.

ingresos en la jubilación que no alcanza a cubrir la

pensión pública.

Cuatro de cada diez españoles (39%) no creen que

podrán vivir sin aprietos durante la jubilación.

La cantidad mensual media que los españoles

necesitarían para vivir durante la jubilación asciende

a 1.245 € (200 € por encima de la pensión media de

20%

jubilación).

40%

3%

18%

16%

39%

26%

37%

Si No No sabe

Gráfico 25

Hasta 900 euros 901-1.000 euros

Casi el 40% de los españoles no confían en poder

disfrutar de un retiro holgado por insuficiencia de

1.001-1.500 euros Más de 1.500 euros

ingresos en su jubilación.

Ns/Nc

Gráfico 26

Los españoles afirmamos que, en media,

necesitaremos 1.245 euros mensuales en la jubilación.

Esta cifra es notablemente superior a la pensión media

de jubilación en España, que actualmente ronda los

1.040 euros.

- 39 -

4. La sensación mayoritaria es que la pensión será

5. Los españoles se sienten altamente

insuficiente.

desinformados.

Más de la mitad de los trabajadores (55%) cree que

Siete de cada diez españoles (72%) se consideran

su pensión será insuficiente para vivir cuando se

poco o nada informados sobre la jubilación, y seis de

jubile.

cada diez desearían más información sobre el importe

de su pensión y la edad a la que podrán jubilarse.

15%

5%

25%

23%

30%

55%

46%

Si No No sabe

Nada informado Poco informado

Bastante informado Muy informado

Gráfico 27

Gráfico 28

Esta cuestión se encuentra en línea con las previsiones

acerca de las futuras pensiones: su generosidad

podría verse reducida en décadas venideras debido al

constante incremento de la esperanza de vida.

La desinformación abarca los dos ámbitos de la

previsión: la pensión pública y las formas de ahorrar

de forma personal para la jubilación.

62%

64%

54%

El importe de su

La edad a la que

Diferentes

futura pensión

podrá jubilarse

formas de

ahorrar para la

jubilación

Gráfico 29

- 40 -

6. Los españoles quieren jubilarse anticipadamente.

7. Los españoles piensan que la pensión equivale a

una menor cuantía de lo cotizado.

A los trabajadores españoles les gustaría jubilarse, en

promedio, a los 61,1 años...

Tres de cada cuatro españoles (74%) creen que los

jubilados perciben menos pensión de lo que cotizaron

como trabajadores.

50 años o antes

6%

9%

8%

De 51 a 55 años

9%

10%

De 56 a 60 años

32%

De 61 a 65 años

44%

De 66 a 70 años

5%

Más de 70 años

0%

Ns/Nc

4%

Gráfico 30

... pero solo tres de cada diez (31%) creen que se

74%

podrán jubilar a la edad que desean

Más de todo lo que cotizaron cuando trabajaban

3%

Lo mismo que todo lo que cotizaron cuando trabajaban

31%

Menos de todo lo que cotizaron cuando trabajaban

Ns/Nc

Gráfico 32

65%

Casi tres de cada cuatro españoles piensan que el

monto total de lo cotizado es superior al monto total

de pensión que perciben desde que se jubilan hasta

que fallecen, una percepción completamente errónea.

Puedes comprobar tu caso a través de la calculadora

de pensión pública, que te detallará el total de tus

aportaciones a la Seguridad Social y el total de tus

prestaciones percibidas en forma de pensión.

Si No No sabe

Accede a la Calculadora de Pensión Pública

Gráfico 31

La edad ordinaria de jubilación va camino de

quedar fijada en los 67 años (65 años para quienes

acrediten un periodo mínimo de cotización), pero nos

gustaría jubilarnos a los 61 años pese a tener pocas

expectativas de poder hacerlo.

- 41 -

8. Los españoles preferirían elegir libremente a

9. Los españoles apoyan este sistema de pensiones

qué edad se jubilan, ajustándose la pensión en

basado en cuentas individuales.

consecuencia.

Siete de cada diez españoles (71%) están a favor

Tres de cada cuatro españoles (73%) querrían decidir

de que se establezca una cuenta individual con las

libremente su edad de jubilación y que el importe de

cotizaciones acumuladas durante su vida laboral y que

la pensión se ajuste en consecuencia.

la pensión se calcule en función de lo acumulado.

9%

7%

2%

11%

11%

16%

73%

71%

Retrasar la

Mantener la

Que cada

Ns/N

edad general

edad general de

cual decida

Bien Mal Regular Ns/Nc

de jubilación

jubilación como

libremente

(por ej., hasta

hasta ahora

su edad de

los 70 años)

y reducir el

jubilación y

Gráfico 34

y cobrar

importe de las

cobre más o

una pensión

pensiones

menos, según

similar a la

lo que haya

actual

cotizado

La tasa de respaldo a este sistema, que ya se aplica

en países como Italia o Suecia, es superior al 70%.

Gráfico 33

Este es uno de los puntos que ofrecen como ventaja

los sistemas de pensiones basados en cuentas

nocionales y que a fecha de hoy no se puede ofrecer,

como consecuencia de la rigidez del sistema público

de pensiones

- 42 -

10. Pese a la reconocida preocupación, los

11. Los jóvenes no ahorran porque ven lejana su

españoles apenas buscan soluciones de ahorro.

jubilación…

Ocho de cada diez españoles (79%) consideran

… y los mayores de 55 años no se ven capaces de

“aconsejable” ahorrar para complementar la

ahorrar con este fin.

jubilación de la Seguridad Social...

¿Por qué no se ahorra para la jubilación? Los jóvenes,

1%

porque “falta mucho”, y los mayores de 35 años, porque

20%

no se ven “capaces de ahorrar para ello”

82%

De 18 a 25 años

3%

15%

79%

63%

De 26 a 35 años

6%

29%

33%

Si No No sabe

De 36 a 45 años

13%

Gráfico 35

50%

10%

... pero siete de cada diez (68%) no han empezado a

De 46 a 55 años

20%

ahorrar para su jubilación.

67%

2%

De 56 a 65 años

26%

68%

27%

55%

Falta mucho para la jubilación

Confío en la pensión pública

6%

No creo que sea capaz de ahorrar para ello

Gráfico 37

13%

Sí, ahorro actualmente

Puedes acceder a los resultados completos de la

Si, pero ya no lo hago

encuesta haciendo clic a continuación:

No, pero tengo pensado hacerlo más adelante

No

 IV Encuesta BBVA sobre las Pensiones y los Hábitos de

Ahorro en España

Gráfico 36

Casi el 70% de los españoles afirma no haber

comenzado a ahorrar para su jubilación, pese a que

ocho de cada diez lo consideran “aconsejable”.

- 43 -

03

Como planificar:

mi futura jubilación desde hoy

- 44 -

3.1 ¿Por qué planificar la jubilación?

3.2 Proceso de planificación financiera.

3.3 Factores a considerar en la planificación financiera.

3.3.1 El enemigo silencioso: la inflación.

3.3.2 ¿De qué plazo dispongo? Horizonte temporal.

3.3.3 Ganancia… ¿a qué precio? La relación rentabilidad-riesgo.

3.3.4 Evolución de ingresos y gastos personales.

3.3.5 Pero... ¡ojo a los impuestos! Rentabilidad financiero-fiscal.

3.3.6 Esperanza de vida

3.4 ¿Cuándo empezar a ahorrar para la jubilación?

3.5 Define tu estrategia frente a la jubilación.

3.5.1 Primeros años de vida laboral (20-35 años)

3.5.2 Madurez profesional.

3.5.3 Estoy cerca de la jubilación.

3.5.4 Me he jubilado.

3.6 La situación de cese definitivo de la actividad laboral: La jubilación.

3.7 Las peculiaridades en la jubilación de ciertos colectivos.

3.7.1 Personas con ingresos superiores a la renta media.

3.7.2 Las mujeres.

3.7.3 Los autónomos.

3.7.4 Los jóvenes.

3.7.5 Personas con discapacidad.

- 45 -

3.1

“Es importante derribar

¿Por qué planificar la

la creencia de que la

jubilación?

planificación financiera

es un asunto de grandes

Anteriormente se han expuesto las amenazas

económicas y demográficas que atañen al sistema patrimonios. Planificar un

público de pensiones. Asimismo, éste se caracteriza objetivo nos permite aparcar

por unas normas muy rígidas en lo relativo a edad

de acceso a la jubilación, periodo de cotización, la improvisación, de manera

montos máximos, etc. En suma, está pensado para

una época en la que predominaba un sector industrial

que se reduce el esfuerzo

caracterizado por una estabilidad en el empleo y una

evolución de salarios acorde con el incremento de necesario para llevarlo a

la productividad de los trabajadores a medida que

avanzaban en edad (aprendices, oficiales, jefes de cabo, se maximizan las

taller, responsables o directivos). Sólo así se explica posibilidades de llevarlo a

por qué en España se solían contar los últimos 15

años de vida laboral, en teoría los mejores, puesto que

buen puerto y, en definitiva,

se suponía que un trabajador iba creciendo con su

empresa y con ello su remuneración.

mejora nuestra calidad de

Desafortunadamente, hoy no es así. Predomina vida.”

la terciarización de la economía y son muchas

las personas con carreras inestables, que sufren La gran mayoría de los individuos, en mayor o menor accidentes de carrera como por ejemplo un despido medida, tiene en mente lo positivo del hábito del 7 años antes de llegar a la edad de jubilación que ahorro. Pero es evidente que cada persona tiene sus conlleve a paro de larga duración, eventos que en la propias particularidades en su camino al ahorro.

última etapa de nuestras vidas nos lleven a perder o ver

La primera cuestión que se nos plantea es: ¿para

minorada una pensión pública que en circunstancias qué cosas ahorro? Algunos de los ejemplos más normales habríamos percibido.

habituales de propósito de ahorro son:

Gran número de personas con edad media o

avanzada, llegada esta situación, se arrepienten

de no haber hecho algo antes en materia de ahorro

para la jubilación. Este capítulo se dirige a aquellas

personas que estén interesadas en planificar su

jubilación, y alcanzar la misma con unos recursos

que le permitan disfrutar de esta nueva etapa vital de

manera desahogada.

La planificación de la jubilación o en palabras llanas

“el ahorro que necesito para la jubilación”, se enmarca

dentro de lo que se considera la planificación - Ahorro para la jubilación: probablemente el más financiera de un individuo, que no es otra cosa que el relevante, por ser una etapa vital común a casi ejercicio de ver qué necesidades de gasto e inversión todos los individuos en la que generalmente se vamos a tener a lo largo de la vida y cómo vamos a necesita complementar unos ingresos que se ven sufragarlas con nuestro nivel de ingresos personales.

notablemente reducidos al finalizar la etapa laboral.

- 46 -

Cada uno de estos objetivos de inversión requiere una

forma de ahorrar específica y una hucha o vehículo de

ahorro diferente.

Una de las principales paradojas de la planificación

financiera es que muchas personas piensan que

ésta es para “ricos” o para personas con un nivel

patrimonial elevado. Las personas acaudaladas

tienen su planificación, pero también el trabajador

medio puede tener la suya, con una escala de ingresos

y gastos diferente.

- Adquisición de vivienda: bien sea primera vivienda Todo aquel que decida realizar este ejercicio de (suele abordarse en una etapa inicial de la carrera planificación encontrará una fantástica herramienta laboral) o segunda vivienda (generalmente en una para mejorar su calidad de vida presente y futura.

etapa más adulta)

Por tanto, aparcamos el mito de que la planificación

financiera es un asunto de “ricos”. No es una cuestión

de volumen patrimonial, sino de ajustar nuestros

recursos a nuestras necesidades presentes y

futuras.

Como veremos, en el largo camino de la vida activa,

hay muchos factores, algunos esperados, otros

inesperados, que pueden alterar el curso de nuestros

planes. Una correcta planificación nos ayudará a

afrontar las múltiples situaciones que se nos planteen

con nuestro punto de destino siempre en el horizonte.

- Afrontar los estudios de los hijos: también es un

objetivo importante que requiere planificación y

en función del número de hijos puede suponer una

parte importante de recursos.

- Acumular capital: sencillamente, por tranquilidad

ante imprevistos, o por el objetivo de poder vivir de

las rentas a partir de un momento determinado.

- 47 -

3.2

Todo esto no debe incentivarnos a ser esquivos con

la planificación. Todo lo contrario: los beneficios

Proceso de planificación

de una buena planificación superan con creces los

posibles sacrificios del camino. Como veremos más

financiera

adelante, cuanto antes comencemos, menos esfuerzo

requerirá la consecución de los objetivos y más fácil

será adecuar nuestros recursos actuales y futuros a

los mismos.

Definir objetivos

1 ¿Para qué ahorramos?

“El tiempo es sin duda

nuestro principal aliado en

el proceso de planificación

Analizar los recursos

¿De qué dispongo? /

2

financiera, especialmente

¿Qué ingresos y gastos tengo?

en el caso de objetivos a muy

largo plazo como es el de la

Plantear la estrategia

Ajustar plazos, nivel de riesgos,

jubilación.”

3 liquidez...

¿Cómo materializar la planificación de la jubilación?

Podemos distinguir cinco acciones, teniendo siempre

en cuenta que este proceso está estrechamente

relacionado con la edad de la persona y con el hecho de

Ejecutar la estrategia

que haya empezado o no a ahorrar para su jubilación:

4 Elegir vehículos de inversión

1. Haz números: piensa cuánto vas a necesitar en tu

jubilación, teniendo en cuenta que tus gastos en esa

etapa de la vida no diferirán demasiado de los de la

vida en activo, ya que lo que suele haber es un efecto

Analizar la evolución

sustitución de unos gastos por otros. En paralelo,

Comprobar evolución y replantear la

5

estima a través de las múltiples herramientas

estrategia si es necesario

disponibles, como la Calculadora de Pensión Pública,

cuál será la cuantía de tu futura pensión pública. En el

Gráfico 38

diferencial de ambos cálculos tienes buena parte de la

clave del bienestar en tu jubilación.

Como vemos en la ilustración anterior, la planificación

financiera es un proceso continuo que realmente 2. Baraja diferentes escenarios: a unas décadas vista, parte de un momento “cero”, que es la toma de la vida es incierta. Y más en el ámbito de la jubilación conciencia de la necesidad de planificar y la voluntad y las pensiones, en el que se prevén tantos cambios.

de llevarlo a cabo. No olvidemos que, como todo plan,

Realiza previsiones en varios tipos de escenarios

requiere continuidad, rigor y, al imponer restricciones de ingresos: optimista, neutral y pesimista. Las financieras, cierto sacrificio. Es importante tener en previsiones sobre la futura tasa de sustitución de las cuenta que generalmente los objetivos de ahorro pensiones pueden darte una idea de la realidad a la que requieren mayor planificación son aquellos que deberás hacer frente.

programados a medio y largo plazo, con lo que son

procesos cuyos resultados se disfrutan a largo plazo.

- 48 -

3. Ponte en marcha: cuánto antes lo hagas, mayor

margen de maniobra tendrás y más gradual será el

esfuerzo a realizar. Elige, preferiblemente con ayuda

de un profesional, una cartera de activos en la que

invertir para tu jubilación teniendo en cuenta estos

puntos:

• Ventajas fiscales: productos como planes de

pensiones o planes de previsión asegurados te

permitirán reducir la factura fiscal todos los años

gracias a las aportaciones realizadas.

• Rentabilidad y riesgo: asegúrate de que tu ahorro

se encuentra siempre alineado con tu perfil de

riesgo. Cuanto más joven eres, más riesgo puedes

asumir y por tanto mayor es la rentabilidad a la

que puedes optar.

• Diversificación: La sobre-exposición en un

producto o un activo puede suponer un excesivo

riesgo para el ahorro. Para ello es esencial

diversificar entre diversas opciones consiguiendo

que, de manera global, las posiciones se

ajusten a nuestro perfil de riesgo y reduciendo

exponencialmente el impacto de que un activo

ofrezca un resultado inesperado.

4. Sé constante: invierte de forma periódica, una

forma de reducir el riesgo, dado que evitas realizar

inversiones en momentos en que la valoración de los

activos sea elevada.

De este modo conseguirás lo que se conoce como un

“precio medio de compra”. Productos como planes

de pensiones o fondos de inversión te permiten

automatizar las inversiones periódicas, como una

domiciliación más en tu cuenta corriente.

5. Haz un seguimiento: analiza la evolución de tu

ahorro periódicamente e incorpora nuevas variables

que puedan haber aparecido en tu vida. Realiza

ajustes periódicos en la composición de tu cartera

de inversión si la evolución no es la prevista o bien

cuando alcances determinados hitos, como una edad

que recomiende moderar la exposición al riesgo.

- 49 -

3.3

En general, los países desarrollados cuentan con tasas

de inflación relativamente estables y controladas, pero

Factores a considerar en la

en algunos países en desarrollo vemos tasas de doble

dígito y en algunos casos excepcionales, inflaciones

planificación financiera

mucho más altas:

Tasa de inflación anual en los últimos años

Como hemos comentado anteriormente, el objetivo

de la planificación financiera es conducir nuestros

recursos e ingresos por el camino adecuado a lo largo 5

del tiempo (nuestra vida laboral, por ejemplo, en el 4

caso de la jubilación) para la consecución de nuestras

metas financieras.

3

A la hora de elaborar una estrategia, es importante

tener en cuenta una serie de importantes factores 2

que van a ser fundamentales a la hora de alcanzar el

éxito. Veámoslos en detalle:

1

0

3.3.1 El enemigo silencioso: la

inflación

-1

10

13

16

2005

2006

2007

2008

2009

20

2011

2012

20

2014

2015

20

La inflación consiste en el aumento generalizado en

UE 28 Zona Euro 19 España

el precio de los productos. Como resultado inmediato,

tenemos que el dinero vale menos que antes con el Fuente:Eurostat

efecto de la inflación.

Gráfico 40

“Cualquier objetivo de

3.3.2 ¿De qué plazo dispongo?

ahorro pasa por, al menos,

Horizonte temporal

batir a la tasa de inflación.”

El horizonte temporal es una variable muy importante

a la hora de planificar. En el caso de la jubilación es un

Respecto a las inversiones, es un elemento que, objetivo de largo plazo, aunque puede haber otro tipo desgraciadamente, a veces se pasa por alto, pues de objetivos a corto o medio plazo.

se suele hablar de rentabilidades brutas, pero la

rentabilidad real es aquella descontada la inflación. Como intuitivamente podemos avanzar, el tiempo De hecho, en épocas de elevada inflación, puede es un aliado a la hora de programar objetivos tener efectos muy notables, e incluso convertir financieros. Cuanto más tiempo tenemos por delante, rentabilidades brutas positivas en rentabilidades menor es el esfuerzo financiero a realizar: obviamente netas negativas:

es más razonable llegar a un ahorro de 100.000 euros

en 20 años que en 5 años.

“El esfuerzo de ahorro

Rentabilidad

Inflación

Rentabilidad

Anual

Real

se multiplica según va

2%

3%

-0,97%

pasando el tiempo sin tomar

Gráfico 39

medidas.”

- 50 -

La jubilación es un objetivo a largo plazo, y suele

¿Cuál es la más adecuada? Pues, lógicamente,

llevar a la idea equivocada de “ya me preocuparé por

depende. Algunos inversores preferirán la tranquilidad

la jubilación, que para eso queda mucho”.

de la Inversión 1, otros escogerán la Inversión 2

aspirando a una rentabilidad más alta, pero asumiendo

Como veremos más delante de manera detallada, un riesgo más elevado. Es importante comprender el mejor momento para empezar a planificarse que las rentabilidades no pueden entenderse financieramente es lo antes posible.

aisladamente del riesgo.

“A mayor rentabilidad

30 años 67 años

esperada, mayor es el riesgo

que se debe asumir. No se

40 años 67 años

puede rehuir esta premisa.”

Por encima de lo que se conoce como “interés libre

de riesgo”, que, por ejemplo, podría equipararse a la

remuneración de una Cuenta Corriente, hay un riesgo.

50 años 67 años

La rentabilidad que se exige a las inversiones con

riesgo, por encima de esa rentabilidad libre de riesgo,

Gráfico 41

se llama “prima de riesgo”.

Generalmente, se tiene mayor tolerancia al riesgo, y

se puede aspirar a rentabilidades más elevadas:

3.3.3 Ganancia… ¿a qué precio? La

relación rentabilidad-riesgo

• Cuanto mayor es el horizonte temporal de

la inversión (en el ahorro de la jubilación, los

Fijémonos en el siguiente ejemplo:

primeros años de vida activa).

• Cuanto mayor ahorro se tiene en el momento

actual o mayores ingresos recurrentes genera

(mayor “colchón” para altibajos).

Inversión 1

Inversión 2

• Cuanta mayor experiencia financiera tiene el

inversor: esta experiencia puede dar templanza

al inversor en determinados momentos, sabedor

de que determinadas fluctuaciones pueden ser

Rentabilidad

Rentabilidad

puntuales.

Máxima

Máxima

4%

15%

Rentabilidad

Rentabilidad

Mínima

Mínima

1%

-7%

Gráfico 42

- 51 -

3.3.4 Evolución de ingresos y gastos personales

Los ingresos y gastos son otras variables de vital importancia. Son los flujos de entrada y salida que se van produciendo a lo largo del tiempo.

En la mayoría de los casos, la principal fuente de ingresos durante la vida activa de una persona proviene de las rentas del trabajo. Generalmente éstas van siendo incrementadas a medida que se avanza en la carrera laboral.

Los gastos dependen de la situación personal de cada individuo, si bien hay una serie de gastos que suelen ser comunes.

“Es esencial llevar en todo momento un control de

los ingresos y gastos personales. Puedes ayudarte del

Simulador de Ingresos y Gastos.”

 Simulador de Ingresos y Gastos

La jubilación suele suponer una reducción de ingresos, pero no tiene por qué suponer una disminución de los gastos. De hecho, es posible que lo que haya es una transformación de gastos: se puede gastar menos en desplazamientos al trabajo o dietas, pero pueden incrementar los gastos en alguna actividad de ocio que a uno le pueda apetecer practicar en su nueva situación de mayor tiempo libre.

Esta, como ya hemos comentado, es una de las claves de la jubilación: determinar el nivel de gastos y de vida en general que se desea para esa etapa y poner en marcha mecanismos de ahorro y previsión durante la etapa activa para poder conseguir dichos objetivos una vez jubilado.

Gasto medio por hogar en España:

2,89% 1,91%

3,54%

Vivienda

4,25%

1,38%

31,76%

Alimentación

5,09%

Transportes

Hostelería

Otros

5,81%

Ocio y Cultura

Vestido y Calzado

Mobiliario

7,51%

Salud

Comunicaciones

Alcohol y Tabaco

9,29%

Enseñanza

15,05%

Fuente:Instituto Nacional de Estadística (INE)

11,52%

Gráfico 43

- 52 -

3.3.5 Pero... ¡ojo a los impuestos! 3.3.6 Esperanza de vida

Rentabilidad financiero-fiscal

Como hemos analizado anteriormente, la esperanza

A la hora de planificar todos nuestros movimientos, de vida es un factor de especial relevancia, que además es esencial tener en mente el coste fiscal de cada uno está aumentando de manera considerable en los últi-de ellos. Desde el impacto fiscal de nuestros ingresos mos tiempos, lo que transforma de manera importante presentes y futuros, a la fiscalidad de los vehículos el escenario de planificación de la jubilación.

financieros o no financieros en los que depositemos

nuestras inversiones. Es muy habitual acordarse del El aumento de la esperanza de vida nos conduce a impacto fiscal de las inversiones en el momento de que vamos a vivir un mayor número de años como realizar la declaración del IRPF, pero por desgracia ya jubilados, con lo que, en definitiva, vamos a necesitar nada se puede hacer en ese momento.

más recursos. Dado que este incremento se produce

en una etapa de inactividad laboral, cobra aún más

“Una buena rentabilidad

importancia la necesidad de planificar nuestra jubilación

durante la etapa activa para complementar la pensión

financiera puede verse

pública y alcanzar el nivel de vida que deseamos en la

jubilación.

arruinada por una mala

De no llevar a cabo una correcta planificación de la

planificación fiscal”

jubilación se incrementan las posibilidades de incurrir

en lo que se conoce como “riesgo de longevidad”, que

no es otra cosa que sobrevivir a los ahorros que hemos

La rentabilidad financiero-fiscal se refiere a la acumulado a lo largo de la vida laboral. Para abordar este rentabilidad final de una inversión una vez se han riesgo de longevidad, los gobiernos de los principales cumplido todas las obligaciones fiscales que dicha países desarrollados han introducido reformas en sus inversión lleva implícita. Esto puede llevar a que dos sistemas de pensiones que, entre otras cosas, vinculan inversiones con igual rentabilidad financiera lleven a la cuantía de la pensión a la esperanza de vida, a través de un resultado neto muy distinto debido a las ventajas o

una fórmula conocida como Factor de Sostenibilidad.

desventajas fiscales de una respecto a la otra.

Una de las implicaciones de este factor es que la cuantía

mensual de la pensión disminuirá ante aumentos en la

En el caso particular del ahorro para la jubilación, es esperanza de vida, por lo que el riesgo de longevidad muy importante tener esto en cuenta, puesto que es trasladado al trabajador. La mejor forma de afrontar los productos enfocados al ahorro para la jubilación este riesgo por parte de los ciudadanos es realizar gozan de importantes ventajas fiscales en términos una correcta e informada planificación financiera con de desgravación en renta, y están sujetos a distintos antelación y constancia que permita cubrir la diferencia regímenes tributarios en función de la modalidad entre la cuantía de la futura pensión y los ingresos en que los rescatemos, como posteriormente necesarios para mantener el nivel de vida deseado.

analizaremos.

Para ello debemos:

Ejemplo. Ahorro fiscal en aportaciones a planes de 1. Estimar nuestra futura pensión pública pensiones:

Accede a la Calculadora de Pensión Pública

Rendimiento Neto 20.000€ 33.000€ 60.000€

2. Determinar qué nivel de ingresos necesitaremos en la

jubilación que deseamos.

Aportación al PP 2.000€ 4.000€ 8.000€

3. Iniciar un plan de ahorro para conseguir acumular en

% Ahorro 24% 30% 37%

el momento de la jubilación un capital que pueda con-

vertirse en rentas mensuales de una cuantía de, al me-

Ahorro Fiscal 480€ 1.200€ 2.960€

nos, el diferencial anterior.

Gráfico 44

- 53 -

3.4

¿Cuánto habrán acumulado cuando lleguen a los

65 años?

¿Cuándo empezar a ahorrar 80.000

para la jubilación?

74.156

70.000

60.000

Equiparándolo a la respuesta que le daríamos a 50.000

cualquiera de nuestros hijos que necesite preparar un

40.000

examen: “cuanto antes, mejor”.

37.078

30.000

Como hemos visto anteriormente, la planificación 20.000

de la jubilación está llena de retos e incertidumbres:

14.831

sistema de pensiones en situación de déficit, 10.000

pirámide poblacional invirtiéndose, incremento de 0

la esperanza de vida, posibles contingencias (como

30 años 65 años entrar en situación de dependencia), etc. Lo ideal es

20 euros/mes 50 euros/mes 1000 euros/mes

empezar a dotar recursos para la jubilación desde que

accedemos al mercado laboral.

Gráfico 45

*Es importante recordar que los productos de ahorro para la jubilación, como los planes Es muy importante considerar que es cada vez más de pensiones, no están basados en un interés fijo constante, sino que su cotización fluctúa probable que debamos contar con un complemento diariamente en función de la valoración de las inversiones. En todo caso, estas simulaciones trasladan fielmente la idea de las bondades del ahorro temprano y constante.

a la pensión pública, y que ese complemento,

ateniéndonos a las razones anteriormente descritas,

cada vez deberá ser más alto.

Como podemos comprobar, modestas aportaciones

mensuales mantenidas en el tiempo generan a largo

Una de las razones para posponer el comienzo de este

plazo una importante bolsa de ahorro. Por tanto, es

ahorro para la jubilación suele ser: “no tengo dinero relevante tener en cuenta la importancia de empezar para destinar al ahorro”. De esta manera estamos pronto, aunque consideremos que tenemos poco subestimando la importancia de un ahorro (por dinero sobrante para ahorrar. Ese poco ahorro hace pequeño que sea) que se realice a largo plazo y de milagros en el largo plazo.

manera constante.

Veamos otro ejemplo de la importancia de comenzar

“El momento adecuado para a ahorrar lo antes posible. Juan comienza a ahorrar

100 euros todos los meses desde que tiene 30 años.

comenzar a ahorrar para la

Pedro destina el mismo ahorro todos los meses, pero

comienza a ahorrar a los 45 años. ¿Con qué bolsa de

jubilación es, literalmente,

ahorro se encontrarán ambos cuando cumplan 65

lo antes posible. Idealmente, años? Supongamos un interés constante anual de un

4% en ambos casos.

al incorporarse a la actividad

laboral.”

Veamos dos ejemplos de ahorro a largo plazo:

Suponemos que tres individuos empiezan a ahorrar

desde los 30 años, a una tasa constante anual del 3%.

Uno de ellos ahorra 20 euros al mes, otro ahorra 50

euros al mes y el tercero ahorra 100 euros al mes.

- 54 -

La importancia de ahorrar mes a mes y de empezar

a hacerlo cuanto antes.

Nombre

Juan

Pedro

Edad comienzo ahorro

30 años

45 años

Dinero ahorro/mes

100€

100€

Interés mensual

4%

4%

Cantidad ahorrada

a los 65 años

91.677€

36.577€

Gráfico 46

Juan ha conseguido ahorrar un 151% más que Pedro

al iniciar el proceso de ahorro para la jubilación con

anterioridad. Ha hecho un esfuerzo más gradual,

con lo que resulta beneficiado de manera muy

considerable y podrá afrontar su nueva etapa vital de

manera mucho más holgada.

“El pequeño ahorro

hace milagros en el

largo plazo. Pequeñas

cantidades ahorradas

constantemente desde, por

ejemplo, el inicio de la vida

profesional, pueden ser

mucho más convenientes

que cantidades mayores

ahorradas sin constancia en

edades más avanzadas.”

- 55 -

3.5

personal? ¿Qué nivel de ahorro me garantizaría no

sobrevivir al mismo? ¿De cuántas fuentes de ingresos

Define tu estrategia frente a dispondré en la jubilación?

La jubilación está cambiando y lo hará incluso

la jubilación

más intensamente en las próximas décadas. Esta

incertidumbre es la principal razón para realizar una

planificación financiera con antelación y someterla

La vida laboral de una persona es esa gran etapa vital a revisión periódicamente para asegurarnos de que que comprende desde que se consigue el primer evoluciona por la senda prevista.

empleo (o el individuo se establece como autónomo

o profesional independiente), hasta que se jubila y Veamos con más detalle las principales etapas de la comienza su etapa de retiro o inactividad laboral.

planificación de una persona.

En España ese primer paso en el mercado laboral 3.5.1 Primeros años de vida laboral

lleva ineludiblemente implícito el alta en el sistema

de la Seguridad Social, bien sea en régimen general, (20-30 años)

régimen especial de autónomo o cualquier otro

contemplado en la ley, e implica comenzar a cotizar en

Actualmente la edad media de acceso al mercado

el sistema público de manera obligatoria (de manera laboral en España es de 23 años. Esto supone una voluntaria en el privado) de cara a beneficiarse de incorporación al mercado de trabajo notablemente coberturas ante posibles contingencias.

más tardía que en anteriores generaciones, donde

los estudios universitarios quedaban reservados

En contra de lo que erróneamente tienen interiorizado

a una minoría y los primeros pasos laborales eran

muchas personas, es en estos inicios laborales frecuentes a tempranas edades como los 16 años.

donde se debe comenzar a diseñar una estrategia de

planificación de la jubilación. El tiempo es el mejor A esto, debemos sumarle la alta tasa de desempleo aliado del ahorro y un objetivo tan ambicioso como el juvenil en España, que incide muy negativamente de generar un capital que nos permita disfrutar de la en el cómputo de años cotizados. Hay que tener en jubilación que deseamos merece y exige décadas de cuenta que posiblemente nos dirijamos a un sistema dedicación.

de cálculo que tenga en cuenta toda la vida laboral,

y no solo los últimos años cotizados. Además, para

“El ahorro para la jubilación tener la opción de jubilarnos a los 65 años, tendremos

que acreditar 38 años y 6 meses de cotización

es un proceso que pasa

por diferentes etapas que

Esta situación ha provocado a su vez un retraso en la

toma de decisiones que venían siendo intrínsecas a

conviene diferenciar. Cada

esta fase de la vida. La edad media de emancipación

en España, según el Instituto de la Juventud (INJUVE)

una de ellas implica unas

es de 29 años, mientras que la edad media de compra

de la primera vivienda es de 34 años, teniendo en

necesidades distintas.”

cuenta también que cada vez toma más peso la

opción de alquiler frente a la de compra.

En los primeros contactos de un trabajador con la

planificación de la jubilación surgirán numerosas

cuestiones: ¿Qué nivel de ingresos necesitaré para

llevar en la jubilación el estilo de vida que deseo? ¿Cuál

será el nivel de ingresos que me proveerá la pensión

pública? ¿Cuánto deberá proceder de mi ahorro

- 56 -

Todo esto tiene un claro impacto en el ahorro para

la jubilación. Las dificultades en el mercado laboral,

junto al hecho de que la jubilación es vista a esas

edades como una contingencia a muy largo plazo,

hacen que se posponga la toma de decisiones a este

respecto. Esta actuación es poco aconsejable visto

el ejemplo del importante impacto de comenzar a

ahorrar lo antes posible y asumiendo que vamos

a necesitar complementar la pensión pública con

previsión privada, de cara a cubrir nuestros objetivos

y nivel de vida personal tras la jubilación.

“Los primeros años como

trabajadores quizá no

sean los que mayores

aportaciones al ahorro para

la jubilación nos pueden

dar. Sin embargo es esencial

no desestimar pequeñas

cantidades y mantener la

disciplina.”

En el ámbito de la previsión complementaria, las

empresas cada vez apuestan más por ofrecer a

sus trabajadores como beneficio social el plan de

pensiones de empresa. Sigue siendo una asignatura

pendiente en España, pues queda mucho camino

por recorrer, pero la conciencia y las actuaciones a

este respecto están cambiando. Lo más común para

ser beneficiario de un plan de pensiones de empresa

es tener una antigüedad mínima en la misma. Es un

beneficio social que es habitual que se ofrezca tras

una determinada permanencia en la empresa (por

ejemplo, al segundo o tercer año).

- 57 -

Principales conclusiones:

“Hay que ir adecuando

• Los jóvenes deben comenzar el ahorro para lo que ahorramos para la

su jubilación con la mayor antelación posible.

Idealmente, al incorporarse al mercado laboral.

jubilación a las nuevas

• El tiempo es el mejor aliado y no hay que circunstancias. De los

subestimarlo: permite hacer frente a imprevistos incrementos salariales que

y hace que el esfuerzo de ahorro sea mucho más

gradual.

vayamos experimentando,

• El efecto del ahorro a largo plazo es sorprendente,

debemos destinar una parte

como hemos visto en otros apartados de esta guía.

Pequeñas cantidades ofrecen grandes resultados a ese ahorro.”

en el largo plazo. No se debe renunciar a ahorrar

por considerar que no se puede destinar a ello una

Esto nos recuerda una vez más la importancia de una

cantidad relevante.

detallada planificación financiera, puesto que la vida

profesional se ha vuelto más incierta y cambiante.

• La constancia en el ahorro es esencial. Es Veamos en mayor detalle los principales hitos de esta recomendable programar aportaciones de ahorro emocionante etapa vital:

periódicas. Es mejor realizar doce aportaciones

anuales de un importe modesto que una aportación

1. Compra de vivienda

anual de mayor cuantía.

España es un país con una profunda cultura de

vivienda en propiedad, con un 79% de prevalencia

• Con varias décadas de margen por delante, los de esta opción respecto a otras, frente a un 69% de ahorradores más jóvenes deben adoptar un perfil media en los países de la OCDE: de riesgo decidido: es posible asumir riesgos en

busca de una rentabilidad adicional.

3.5.2 Madurez profesional

Muchos de los acontecimientos más relevantes en

la vida de una persona se producen en esta etapa.

La adquisición de una vivienda y la formación de

una familia son sucesos que tienen un impacto muy

importante en el planteamiento financiero de una

persona, puesto que generan importantes cambios

en la estructura de gastos.

Paralelamente, la partida de ingresos también suele

verse modificada a lo largo de esta etapa, pues lo

habitual es que el desarrollo de la carrera profesional

vaya generando no solo nuevas aventuras laborales,

sino un crecimiento importante a nivel salarial, si bien

es cierto que el nuevo escenario laboral ha derribado

algunos de los cimientos que parecían constantes.

- 58 -

Porcentaje de vivienda en propiedad. Año 2015

100%

90%

80%

70%

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%

a

a

a

s

aña

go

ca

ecia

ope

ajo

tria

Gr

Italia

ozona

Hungría

Esp

. Chec

Bélgic

ur

Irlanda

Francia

Aus

embur

es B

Eur

Alemania

Rep

Dinamar

Lux

País

Unión E

Fuente: OCDE

Gráfico 47

Esto tiene unas importantes implicaciones respecto al alquiler, que es una opción más flexible y más utilizada en otros países.

No hay realmente opción buena y opción mala, sino que dependerá de circunstancias personales, como el volumen de dinero ahorrado para poder abordar una entrada, y de circunstancias de mercado, como la situación del mercado inmobiliario y de los tipos de interés.

De cara a la planificación, la diferencia es que la opción de compra frente al alquiler lleva aparejados unos mayores gastos, pero de cara al ahorro para la jubilación hay que tener en cuenta que la vivienda en propiedad es un activo importante que constituye parte del ahorro de una persona y que puede convertirse en flujos de caja vía venta o alquiler.

2. Aumento de la familia. Educación de los hijos

La llegada de nuevos miembros a la familia conlleva un importante aumento de gastos que condicionarán nuestra capacidad de ahorro, en mayor o menor medida según la situación de cada individuo, y que tiene un impacto en la planificación de la jubilación.

Esto además no es un asunto menor, puesto que hablamos de un impacto durante un periodo de tiempo prolongado, de entre 18 y 25 años o en algunos casos más, puesto que la entrada en el mercado laboral se está retrasando y la etapa de educación se alarga vía aumento de la educación de postgrado.

La educación en España, por su carácter público y universal, tiene un impacto en la economía familiar menor que en países como Estados Unidos, más basado en el modelo privado. En España a elección personal existe también una educación privada que detraerá más recursos. Veamos algunos escenarios donde la previsión de los gastos en educación es fundamental:

- Educación privada en lugar de la pública.

- Mandar a los hijos a otra provincia o país a estudiar.

- Realización de un máster u otros estudios de postgrado de carácter privado.

- 59 -

3. Otros gastos

A lo largo de esta etapa nos vamos a encontrar,

además de los gastos corrientes comunes en

cualquier economía familiar, otros gastos recurrentes

y extraordinarios que debemos tener en cuenta a la

hora de planificarnos. Si decidimos ahorrar para hacer

frente a estos gastos, podremos afrontarlos con más

tranquilidad. Veamos algún ejemplo.

a) Ahorro para la compra de un coche:

Según las necesidades personales, el cambio

de vehículo es un gasto con el que nos vamos a

encontrar cada cierto tiempo. Podemos, definiendo

la meta (tipo de vehículo y coste) y el horizonte

temporal (cada cuánto tiempo necesito o deseo

cambiar de vehículo) planificar este gasto periódico

para abordarlo cuando llegue el momento.

Por ejemplo:

Tipo de interés

3%

Período

5 años

Ahorro mensual

300€

Al final del año 5

19.440€

Gráfico 48

b) Ahorro para gastos de una boda:

Es un objetivo financiero frecuente en esta etapa,

donde el horizonte lo tenemos relativamente

definido, en los 8 años en el primer caso y los 25-

35 años en el segundo. Veamos, por ejemplo, un

esquema de planificación para la boda:

Tipo de interés

3%

Período

30 años

Ahorro mensual

50€

En el momento de la

boda tenemos

29.200€

Gráfico 49

- 60 -

Principales conclusiones:

• El incremento de gastos y compromisos

inherentes a esta etapa de la vida no debe suponer

el aplazamiento del ahorro para la jubilación. Es

conveniente forzarse a reservar un porcentaje de

los ingresos mensuales al ahorro para la jubilación.

• Existe aún margen temporal hasta la jubilación,

pero éste se va estrechando. Es importante

ir migrando las posiciones de ahorro para la

jubilación a un perfil moderado, dado que nuestra

tolerancia al riesgo se va reduciendo.

• Es momento de empezar a estimar la edad de

jubilación exacta que nos va a corresponder y

realizar una nueva estimación de la pensión que

nos corresponde, dado que es posible que los

parámetros de cálculo hayan cambiado.

• En función de lo que arroje el análisis anterior y

de los resultados presentes del ahorro realizado,

podemos valorar la posibilidad de realizar cambios

en nuestra estrategia si fuese conveniente.

3.5.3 Estoy cerca de la jubilación

Encaramos la última fase de la vida activa, los años

previos a la jubilación. Recordemos que estamos

en unos años de transformación socioeconómica.

Muchos de los países del entorno OCDE, y España

uno de los más activos en ese sentido, promovieron a

partir de los años 80 políticas de jubilación anticipada,

con objetivos como el de promover el empleo juvenil.

Ahora, con unas sociedades que tienden al

envejecimiento, vemos que los gobiernos tienden a

legislar en la dirección de alargar la vida profesional

garantizar la sostenibilidad del sistema.

Por tanto, nos encontramos:

- Con un recorrido profesional por delante de una

década o incluso algo más.

- Con una estructura de gastos que ha superado,

o está muy cerca de superar los principales hitos

como adquisición de vivienda o educación de

nuestros hijos.

- 61 -

Cobra mucha importancia en esta época la planificación

de la jubilación. Nuestra aligerada estructura de

gastos nos va a permitir disponer de más recursos, en

una etapa en la que es muy importante consolidar el

ahorro y distribuirlo en los productos más adecuados

en términos de rentabilidad financiero-fiscal.

“Al acercarse a la jubilación

se hace necesario disminuir

la exposición al riesgo

de nuestro ahorro. Es el

esfuerzo de varias décadas y

no se pueden correr riesgos

innecesarios.”

Principales conclusiones:

• Migrar el ahorro a posiciones de perfil conservador.

La prioridad en este momento debe ser la

preservación del capital, por lo que se debe evitar

en incurrir en riesgos innecesarios. Es posible

que en posiciones conservadoras nos cueste en

ocasiones batir a la inflación. Esto pone en valor la

necesidad de asumir riesgos cuando la jubilación

se encuentra lejana, para compensar la menor

rentabilidad a la que podremos aspirar en este

periodo previo a la jubilación.

• En la medida en que hemos superado hitos de

gasto importantes, como la educación de los hijos

o la adquisición de vivienda, es el momento de

reforzar al máximo las aportaciones al ahorro para

la jubilación. Quedan pocos años en los que se

puede contar con rentas del trabajo y el acceso a

la jubilación supondrá una merma considerable de

ingresos que tendremos que complementar con el

fruto de nuestro esfuerzo.

• Valora si, por cese involuntario o por cese

voluntario, vas a tener que acceder a la jubilación

de forma anticipada. Esto supone una penalización

importante en la cuantía de la pensión y puede

llevar a la necesidad de replantear la planificación

de la jubilación.

- 62 -

3.5.4 Me he jubilado.

“Alcanzar la jubilación

Ya ha llegado el merecido momento de disfrutar de tu no es, ni mucho menos,

tiempo libre, de la familia, amigos, actividades de ocio,

etc.

nuestra despedida de la

El esquema de ingresos y gastos sufre importantes planificación financiera.

modificaciones. Por un lado, dejamos de ingresar las Al revés, al contar con

rentas del trabajo para pasar a cobrar la pensión de

jubilación.

ingresos más limitados ésta

Esto genera una disminución de ingresos, si bien se hace imprescindible,

contamos con nuestra planificación financiera

personal para complementar estos ingresos. Por otro especialmente para

lado, respecto a los gastos, hemos visto que el cambio

de hábitos puede sustituir unos gastos por otros. En hacer frente al riesgo de

general, el nivel de gastos dependerá de nuestros longevidad.”

objetivos y de dónde establezcamos nuestras

prioridades. No debemos olvidar que según pasa

el tiempo es posible que debamos ir aumentando

nuestra partida de gastos destinada a cuidados

sanitarios.

El fin de la actividad laboral no implica el fin de

la necesidad de realizar nuestra planificación

financiera. Si hemos sido exhaustivos en la

planificación del ahorro para nuestra jubilación,

dispondremos de recursos para complementar la

prestación pública y disfrutar de un retiro holgado.

Pero surgirán nuevos objetivos financieros: viajes

que llevamos tiempo soñando, ayuda financiera a

nuestros hijos, quizá compra de un apartamento en la

playa y la no menos habitual e importante planificación

de nuestra herencia.

Hay otro factor importante que puede condicionar

esta etapa de merecido descanso y son los

cambios sociales, que han llevado a posponer la

maternidad o paternidad hasta entrada la treintena

y frecuentemente hasta finales de la misma, y que

también han dilatado la edad media de emancipación

hasta el entorno de los 30 años.

Cada vez será más frecuente por tanto que personas

en sus primeros años como jubilados tengan aún

una serie de responsabilidades familiares que, en

generaciones anteriores quedaban solventadas con

anterioridad: hijos perteneciendo a la unidad familiar,

en sus últimos años de estudios universitarios o

llevando a cabo estudios de postgrado.

- 63 -

Estas nuevas circunstancias exigen un replanteamiento Principales conclusiones

en los procesos de planificación financiera, al aparecer

gastos de notable relevancia en una época de limitado

• El fin de la vida laboral no implica ni mucho menos

margen de generación de ingresos, como es la

que se deba prescindir del hábito de la planificación

jubilación. Los padres más tardíos deberán hacer un

financiera. Una vez jubilados, seguimos siendo

esfuerzo de planificación adicional para cubrir estas

responsables del equilibrio de una economía, pero

nuevas realidades.

ahora las fuentes de ingreso y probablemente

algunas partidas de gasto serán distintas.

Uno de los riesgos a los que eventualmente se podrían

enfrentar los pensionistas es el riesgo de longevidad, • Nuestro ahorro es la garantía de bienestar en es decir, el riesgo de sobrevivir a los propios ahorros.

la jubilación, por lo que no debemos incurrir en

Esto es algo que cada vez cobra más importancia,

riesgos, sobre todo teniendo en cuenta que cada

dado el imparable incremento de la longevidad y

vez vivimos más años, por lo que no sabemos

dado que el peso de la pensión pública en el total de

durante cuánto tiempo vamos a tener que

ingresos en la jubilación tenderá a ser menor en las

administrar dicho ahorro. Las posiciones deberán

próximas décadas.

permanecer por tanto en activos conservadores.

Supongamos el caso de un trabajador con unos • Una buena forma de planificar los gastos es ingresos anuales de 25.000 euros. Según la legislación

clasificarlos y priorizarlos entre: necesidades

vigente, le correspondería una pensión aproximada de

básicas (vivienda, salud, alimentación…),

19.888 euros. Si quiere mantener su nivel de vida en la

necesidades de segundo orden (hobbies, viajes…) y

jubilación, deberá cubrir una brecha anual de ingresos

deseos (planificación de la herencia, por ejemplo).

de aproximadamente 5.000 euros. Si contempla • Una de las prioridades en este momento vital que va a vivir hasta los 81 años, esperanza de vida

es decidir de qué forma disponer del ahorro

aproximada de los hombres en España, necesitará

acumulado. Habrá que tomar decisiones que

contar en el momento de la jubilación con un ahorro

respondan a distintos aspectos como el fiscal y

aproximado de 80.000 euros. Pero, ¿y si finalmente

el financiero. Lo aconsejable suele ser disponer

vive hasta los 88? Una incorrecta planificación

en forma de capital, es decir, en un cobro único

puede hacernos incurrir en aprietos financieros en la

del dinero necesario para abordar necesidades

jubilación.

puntuales en el corto plazo, y rescatar el resto del

ahorro en forma de rentas periódicas, idealmente

de carácter mensual para complementar la

pensión pública. Desde el punto de vista fiscal, el

rescate en forma de rentas suele tener un menor

impacto, al distribuirse entre distintos ejercicios.

• Algunas personas dan especial importancia,

dentro de su propia organización financiera, a

la planificación de la herencia. En este punto

entran consideraciones como la fiscalidad de

la Comunidad Autónoma correspondiente.

Independientemente de esto, existen soluciones

Gráfico 50

interesantes desde el punto de vista de la

fiscalidad de los herederos, como transmitir parte

de la herencia a través de planes de pensiones,

que no tributan en ningún caso en el Impuesto

de Sucesiones y cuya tributación los herederos

podrán diferir a un momento futuro, incluso

repartido entre distintos ejercicios fiscales al optar

por el rescate en forma de rentas.

- 64 -

Hoja de ruta para una Jubilación Feliz.

Principales conclusiones por grupos de edad

Estoy trabajando

1. Cuanto antes te sientes a diseñar tu

jubilación, más tiempo tendrás para invertir.

2. Haz números: Estima tu futura pensión,

analiza el coste del nivel de vida que deseas en

la jubilación, y céntrate en ahorrar para cubrir la

brecha entre ambos. (Accede a la Calculadora

de Pensión Pública)

3. Diseña una estrategia: En qué vehículos

vas a ahorrar (planes de pensiones, fondos de

inversión, PIAS…) y con qué perfil de inversión

(comienza con un perfil decidido, basado

principalmente en activos de renta variable)

y vete moderando la exposición al riesgo

conforme se acerca la jubilación)

4. Diversifica tu ahorro en diferentes activos,

para reducir el riesgo. Es la máxima de “no

poner todos los huevos en la misma cesta”

5. Haz una evaluación periódica de la evolución

de tu planificación financiera. Introduce nuevas

variables si las hubiera (has tenido un hijo, tu

salario se ha incrementado…) y ajusta tus

inversiones a las nuevas circunstancias.

6. Invierte periódicamente: Es una manera de

reforzar tu compromiso con el ahorro y además

es una forma de diversificar el riesgo.

- 65 -

Se acerca mi jubilación

1. Revisa en profundidad tu plan de ahorro.

¿Estás cerca de tus objetivos? ¿O quizás

debes pisar el acelerador y hacer un esfuerzo

adicional?

2. Haz cálculos respecto a tu pensión pública:

determina a qué edad puedes jubilarte, y si

te conviene hacerlo de forma anticipada o

diferida. Retrasar la jubilación está bonificado

en la pensión pública y además te concede un

plazo extra para lograr los objetivos de ahorro.

(Accede a la Calculadora de Pensión Pública)

3. Refuerza tus aportaciones: seguramente

estés en una fase en la que has finalizado

algunos compromisos financieros: hijos

independizados, casa pagada… Aprovecha el

capital que se libera para incrementar el ahorro.

(Accede al Simulador de Aportaciones)

4. Protege tu ahorro: llevas décadas trabajando

en él con esfuerzo y sacrificio. El objetivo

actual es preservarlo y eludir riesgos. Traspasa

paulatinamente tu ahorro a activos de bajo

riesgo o sin riesgo. Considera la renta fija como

uno de los aliados en esta fase.

- 66 -

Estoy jubilado

1. Analiza y prioriza tus gastos: Encontrarás

que hay gastos de primera necesidad (vivienda,

alimento), gastos secundarios (relacionados

con el ocio) y deseos. Esta jerarquía te ayudará

a manejar los gastos en distintos escenarios

económicos a lo largo de tu jubilación.

(Accede al Simulador de Ingresos y Gastos en

la Jubilación)

2. Revisa tus fuentes de ingresos: Contarás

con la pensión de la Seguridad Social y otros

ingresos extraordinarios que puedas percibir

(por ejemplo, procedentes de alquileres). Si

tus gastos son superiores, deberás cubrir la

diferencia rentas procedentes de tu ahorro.

3. ¿Necesitas disponer de tu ahorro? Analiza la

forma de cobro más eficiente desde el punto de

vista financiero y fiscal. Comienza disponiendo

de productos con una fiscalidad más favorable

(por ejemplo, fondos de inversión antes que

planes de pensiones). (Accede al Simulador de

Planificación de Prestaciones)

4. Sigue invirtiendo: con un perfil conservador,

pues la jubilación no aconseja asumir riesgos,

deberás tratar de seguir revalorizando tu ahorro,

pues recuerda que la inflación hará disminuir

paulatinamente su poder de compra.

- 67 -

3.6

concreto de desarrollo de la actividad y en otros solo

la realización de esta.

La situación de cese

En primer lugar, pueden anticipar la edad los

trabajadores de ciertos sectores, que se consideran

definitivo de la actividad

penosos, peligrosos, tóxicos o insalubres. Según

la duración de su labor en cada sector concreto se

laboral: La jubilación

aplican ciertos coeficientes reductores.

El sistema de la Seguridad Social protege al trabajador

“Determinados colectivos

cuando cesa su actividad laboral por razón de su edad

a través de la pensión de jubilación. En todo caso, hay pueden jubilarse antes

que tener en cuenta que el acceso a este derecho es de la edad ordinaria

una opción voluntaria del trabajador y, en ningún caso,

una obligación, excepto en el caso de los funcionarios sin penalización. Entre

públicos.

ellos, aquellos con

a) La edad ordinaria de acceso.

trabajos de naturaleza

La edad de jubilación serán 67 años en 2027. En la

actualidad se está elevado paulatinamente, siendo 65

peligrosa o insalubre y

años y 5 meses en 2017. En todo caso, se mantiene la trabajadores que acrediten

jubilación a los 65 para los trabajadores con largas

carreras de cotización.

ciertas condiciones de

En concreto, en 2016 se pueden jubilar a esta edad

los trabajadores con más de 36 años y 3 meses de discapacidad.”

cotización, mientras que en 2027 podrán jubilarse a

dicha edad quienes hayan cotizado, al menos, 38 años

Igualmente hay otros grupos de actividades donde

y medio.

directamente se establece unas edades mínimas

con independencia del tiempo de desarrollo de la

b) Supuestos de anticipación de la edad legal de actividad. Se concede directamente con base en el jubilación.

propio tipo de trabajo.

Existen diversos tipos de jubilación anticipada a la Por último, los trabajadores con discapacidad también edad legal ordinaria mencionada. Generalmente, pueden acceder a edades reducidas sin penalización la anticipación significa una penalización definitiva económica. Se establecen distintas reglas según la en la cuantía de la pensión, aunque existen ciertas discapacidad reconocida sea un 65% o más o entre excepciones.

un 45 y 65%. En este último caso, solo se reconoce el

derecho para ciertas enfermedades listadas.

Así, hay algunos supuestos en los que se puede

anticipar la edad de jubilación sin penalizar el importe

Asimismo, en general, se reconoce la posibilidad de

de la pensión, esto es, sin sufrir ningún tipo de perjuicio

jubilación anticipada a todos los trabajadores, que

económico.

cumplan ciertos requisitos, pero en estos supuestos

con penalización en el importe de su pensión.

Las razones de dicha anticipación son dos: el sector

de la actividad donde se ha desarrollado el trabajo En primer lugar, la jubilación anticipada involuntaria o la discapacidad del trabajador. En ambos casos, la se reconoce en supuestos en que el trabajador es dificultad del propio trabajo, más penoso que otros, expulsado del mercado laboral, de forma ajena a justifica el cese anticipado. En este ámbito, hay unas su voluntad, por ejemplo, causado por un despido jubilaciones en las que se tiene en cuenta el tiempo colectivo.

- 68 -

Además, se le exige cotización de, al menos, 33 años “Para el cálculo de la

e inscripción como demandante de empleo durante

los 6 meses anteriores. En este supuesto, es posible pensión ya no se toman las

beneficiarse de la jubilación con edades anteriores a 4

años a la edad legal de jubilación.

cotizaciones de los 15 años

Por otro lado, se regula la jubilación anticipada previos a la jubilación. En

voluntaria, es decir, la que decide el trabajador

directamente, independientemente de su situación 2017 se toman los últimos

en el mercado laboral, siempre que tenga cotizados 20 y desde 2022 serán los

35 años al sistema. En este caso, es posible acceder

a la jubilación dos años antes de la edad legal de últimos 25. Es posible que

jubilación.

en el futuro se contemple la

c) Las nuevas reglas de jubilación y la necesidad de

cotizar durante más tiempo.

vida laboral completa, como

En la última reforma de la pensión de jubilación se ya ocurre en otros países.”

han incluido nuevas reglas de cálculo del beneficio El hecho de ampliar el número de años valorados que inciden en la necesidad de cotizar durante más extiende la posibilidad que entre ellos haya tiempo si el trabajador desea obtener una prestación momentos de desempleo, de bajada de salarios y suficiente.

otras contingencias que influyan directamente en la

caída de las bases de cotización y, en consecuencia,

La primera cuestión se plantea en relación al cálculo en la reducción del importe futuro de la pensión de de la base reguladora de la pensión. Antes de la Ley jubilación.

27/2011 se calculaba el derecho atendiendo a las

cotizaciones de los últimos 15 años, que solían coincidir

No hay que olvidar que los vacíos de cotización, es

con los mejores años de salario del trabajador. Desde decir, las denominadas lagunas de cotización, va la modificación, se está introduciendo paulatinamente

a ser integradas con la base mínima vigente en ese

la ampliación de los años a valorar en el cálculo del momento hasta un total de 48 mensualidades y importe de la pensión hasta llegar a los 25 últimos desde ese momento se complementará al 50% de la años en 2022. Por otro lado, no es descartable que base mínima.

en un futuro próximo se tenga en cuenta toda la vida

laboral de los trabajadores a estos efectos.

De este modo, como cada vez es más probable que

en el período valorado haya lagunas de cotización,

Debido a los cambios en el mercado laboral, en es previsible una reducción del importe medio de las muchas ocasiones los últimos años de trabajo no pensiones de jubilación.

coinciden con los mejores salarios, sino al contrario

es posible que el trabajador se encuentre en situación

Por otro lado, también se exige una mayor cotización

de desempleo cobrando el subsidio para mayores de para alcanzar un 100% de la cuantía de la base 55 años y, por tanto, cotizando por la base mínima.

reguladora. De nuevo, un mercado laboral que atrasa la

edad de ingreso, que provoca períodos de desempleo

sin cotización y adelanta la edad de expulsión, provoca

la dificultad de alcanzar el mencionado 100%.

- 69 -

En este contexto, hay algún otro elemento de Pero, existen otros modelos. Así, se regula la jubilación disfunción. En primer lugar, en muchos casos activa que consiste en mantener la pensión de los trabajadores se ven obligados a jubilarse jubilación al 50%, con independencia de la jornada anticipadamente con los efectos perniciosos en la de trabajo realizada, siempre que el pensionista tenga reducción del porcentaje de su pensión durante todo derecho al 100% de la cuantía del beneficio. En este el tiempo de cobro. Tampoco hay que olvidar las caso, se contribuye al sistema a través de la cotización posibles consecuencias de la inclusión del factor de especial de solidad (un 8%).

sostenibilidad desde 2019, que adaptará la cuantía

de la pensión a circunstancias relacionadas con la También se establece la denominada jubilación expectativa de vida.

flexible, en la que se mantiene un contrato parcial

(entre el 25 y el 50%) a la vez que el disfrute de la

d) La ampliación de la compatibilidad de la pensión pensión, reducida en el porcentaje que se realiza la de jubilación con la actividad laboral

actividad laboral. En este caso, se cotiza de la misma

manera que el resto de los trabajadores.

Junto al endurecimiento de los requisitos de acceso a la

pensión de jubilación, se ha producido otra tendencia:

cada vez hay más posibilidades de compatibilizar la

pensión de jubilación con el desarrollo de actividad

laborales. Parece que en muchos de los casos se

busca que el pensionista ahorre costes al sistema,

cuando accede al derecho de forma parcial, a la vez

que también continúa cotizando.

En primer lugar, se mantiene la posibilidad de acceder

a la jubilación parcial, dos años antes de la edad

legal de jubilación que le corresponda según los años

cotizados. Es preciso celebrar un contrato de relevo

con otro trabajador, excepto cuando el pensionista

ya ha alcanzado la edad de jubilación legal. La idea es

que el trabajador vaya sustituyendo paulatinamente al

pensionista. Se exigen 33 años de cotización y 6 años

en la empresa, así como el acuerdo con el empresario.

Puede reducir su jornada laboral entre un 25 y un

75%. A cambio accederá en el mismo porcentaje, que

reduzca, a la pensión de jubilación.

“Se ha trabajado

recientemente, y se sigue

trabajando en busca de

nuevas modalidades, en

la compatibilidad de la

pensión con la actividad

laboral.”

- 70 -

Por último, se contempla la posibilidad de mantener

el 100% de la pensión, cuando se realizan actividades

por cuenta propia, cuyos ingresos generados sean 3.7

inferiores al SMI anual. En este caso, no se precisa Las peculiaridades en la

alta en el sistema y, por tanto, tampoco cotización.

jubilación de ciertos colectivos

El acceso a la jubilación en España se ha

homogeneizado en cierto modo. El régimen de Clases

Pasivas en el que se integraban muchos empleados

públicos, ha quedado en extinción paulatina,

incorporándose todos los nuevos funcionarios al

Régimen General de la Seguridad Social desde 1 de

enero de 2011. Otros regímenes especiales se han

integrado en el Régimen General o en el Régimen

Especial de Trabajadores Autónomos (RETA).

Sin embargo, no hay dos jubilaciones iguales y

en el caso de ciertos colectivos existen ciertas

peculiaridades que refuerzan aún más si cabe la

necesidad de realizar una temprana y concienzuda

planificación de la jubilación. Analizamos estas

particularidades.

3.7.1 Personas con ingresos

superiores a la renta media

La jubilación es acontecimiento que en términos

económicos supone una disminución de los ingresos

para quien accede a ella. La pensión pública no cubre

la totalidad de los ingresos previos a la jubilación,

aunque en España la cobertura actual es ciertamente

elevada, en niveles de un 75% para un salario medio.

Las proyecciones sin embargo apuntan a menor

generosidad futura de la pensión pública.

En el caso de trabajadores con salarios más elevados,

la brecha de ingresos tras el acceso a la jubilación es

mucho más amplia, pues la pensión pública no guarda

proporción con el último salario en activo al aplicar el

tope que supone la pensión máxima establecida por

ley, que para el año 2017 es de 36.031,8 euros brutos

anuales.

“A estos trabajadores les

afecta de lleno el tope legal

de la pensión de jubilación.”

- 71 -

En base a esto, la tasa real de sustitución de un directivo con un elevado nivel de rentas salariales sería muy inferior a ese 75%, lo que supone que deberá complementar la pensión pública con elevadas aportaciones de ahorro privado si desea mantener el nivel de vida previo a la jubilación.

Veamos un ejemplo:

Fuente: Simuladores BBVA

Gráfico 51

- 72 -

Según se muestra, la pensión pública de jubilación, que

manera, los bajos salarios de las mujeres provocan

en este caso sería la máxima, solo cubriría un 45% de

directamente unas pensiones de jubilación de

los ingresos previos. En caso de desear situar su nivel

cuantía reducida, que en muchas ocasiones

de vida en el 80% del existente antes de la jubilación,

precisan ser complementadas para llegar a la

deberá disponer anualmente de casi 30.000 euros de

pensión mínima establecida.

aportaciones provenientes de su ahorro personal.

2. Las carreras de cotización:

Suponemos un trabajador que accederá a la jubilación

El sistema de pensiones en España tiende

a la edad de 65 años en el año 2038. Su salario

a premiar carreras de cotización largas y

actual es de 80.000 euros anuales y para realizar

constantes. Así, actualmente se alcanza el 50% de

la simulación suponemos revalorizaciones anuales

la base reguladora cuando se acreditan 15 años de

tanto de IPC como de su salario del 0,25%.

cotizaciones y se logra el 100% cuando se acreditan

al menos 35 años y medio de cotizaciones, que

Lo primero que observamos es que esta persona se

serán 37 años de cotizaciones en el año 2027 y

va a ver afectada por el hecho de estar la pensión

sucesivos. Las mujeres se ven penalizadas en

pública topada por ley. Alcanzaría la pensión máxima,

este aspecto porque frecuentemente acreditan

pero ésta solo cubriría el 45% de sus ingresos como

una mayor discontinuidad en sus cotizaciones,

asalariado.

derivada de la necesidad de ocuparse del cuidado

de hijos o familiares y de la mayor parcialidad en

Suponiendo que desease situar su nivel de vida en la

lo que a tipos de contrato se refiere. Muestra de

jubilación en el 80% del nivel de vida previo, deberá

ello es la tasa de temporalidad en España, que en

complementar sus rentas con ahorro privado (el 35%

el caso de los hombres es del 7,8% y en el de las

restante). Para ello deberá disponer en el momento de

mujeres es del 25,3%, según datos de la Comisión

la jubilación de un capital de más de 654.000 euros.

Europea. La situación más complicada resulta,

Para lograrlo, debería realizar aportaciones anuales

cuando está dificultad en su carrera de cotización,

desde el momento de realización de la simulación,

impide la acreditación de los 15 años mínimos de

de casi 21.000 euros. Si desease situar el nivel de

cotización que se solicitan, dentro de los cuales 2

vida en la jubilación en niveles previos (100%), las

tienen que haberse cotizado en los últimos 15 antes

aportaciones anuales deberían ascender a algo

de la jubilación. De esta manera, solo les queda la

menos de 33.000 euros.

opción de acceder a la pensión no contributiva.

3.7.2 Las mujeres

“Según el Parlamento

Las mujeres conforman otro colectivo de especial Europeo, las mujeres

vulnerabilidad ante la jubilación. Dos factores, la

brecha salarial y las características de sus carreras de

perciben pensiones un

cotización explican que la pensión de jubilación de las

mujeres sea entre un 25% y un 38% inferior a la de los

40% inferiores a las de los

hombres.

hombres. En España esta

1. La brecha salarial:

brecha es del 36,1%.”

Según datos de la Comisión Europea, la brecha

salarial en España entre mujeres y hombres ronda

el 20% en favor de éstos últimos, por encima Estas cuestiones ponen de manifiesto la necesidad de de la media de la Unión Europea, del 16%. Al abordar medidas en distintos ámbitos para eliminar guardar la pensión pública proporcionalidad entre esta brecha de ingresos en la jubilación que obliga las cotizaciones y la cuantía de la misma, esto a las mujeres a hacer un esfuerzo notablemente supone un importante hándicap en el nivel de superior para alcanzar el mismo nivel de vida una vez ingresos de las mujeres en la jubilación. De esta ponen fin a su etapa activa.

- 73 -

En este sentido, ya se han puesto en marcha algunos “El autónomo debe

elementos correctores, tales como el reconocimiento

de cotizaciones por nacimiento de hijos o por cuidado

planificar su jubilación con

de estos, así como el complemento por maternidad

que se reconoce desde 2016. Con este complemento más meticulosidad si cabe.”

se quiere reconocer el esfuerzo demográfico de las

mujeres, reconociendo un porcentaje añadido a su

2. El cálculo de la pensión de los autónomos

base reguladora de su pensión de jubilación, teniendo

penaliza mucho más los periodos sin cotización,

en cuenta el número de hijos.

conocidos como lagunas de cotización, que en el

caso de los trabajadores por cuenta ajena. Mientras

3.7.3 Los autónomos

a éstos últimos se les computan los periodos sin

cotización por bases mínimas o el 50% de la base

El de los autónomos es otro colectivo especialmente

mínima, en el caso de los autónomos las lagunas

vulnerable a la jubilación. Esto se deriva no tanto

de cotización implican para el cálculo bases cero.

del método de cálculo de la pensión en el Régimen

Especial para trabajadores Autónomos (RETA) frente

3. El acceso a la jubilación: a diferencia de los

al Régimen General, sino de las peculiaridades de la

trabajadores por cuenta ajena, los trabajadores

vida laboral de estos trabajadores, que desemboca en

autónomos no pueden acceder a la jubilación

el hecho de que, en media, la pensión de un autónomo

anticipada por cese de negocio desde los 61

es aproximadamente la mitad que la de un asalariado.

años, existiendo solo la posibilidad de jubilarse

Destacan 3 aspectos:

anticipadamente desde los 63 años por cese

voluntario.

1. Las cotizaciones de los autónomos son más

bajas e irregulares: los autónomos tienen la

libertad, hasta una determinada edad, de fijar

la base por la que quieren cotizar. Muchos de

ellos optan por cotizar por la base mínima con

el objetivo de no comprometer mensualmente

un capital elevado que vaya dirigido a satisfacer

las cuotas de la Seguridad Social para asegurar

la viabilidad del negocio, sobre todo en las fases

iniciales. Pero también se opta por bases bajas al

caer en la trampa de ver la jubilación como algo

lejano y no prioritario.

El problema es que los trabajadores autónomos

se encuentran con restricciones para incrementar

las bases de cotización a partir de los 47 años. Es

decir, desde esa edad se encuentran topados los

incrementos de las bases, precisamente aquellas

que en su mayoría determinarán la base reguladora

y por tanto la pensión.

Por otro lado, la carrera de cotización de los

autónomos es frecuentemente más irregular, pues

a menudo aparecen periodos de inactividad por

cese de negocio o por reorientación profesional.

- 74 -

Veamos un ejemplo simulado de la jubilación de un autónomo:

Fuente: Simuladores BBVA

Gráfico 52

- 75 -

El trabajador autónomo de nuestro ejemplo, que

cuantía aproximada del 50% de su último salario,

percibe rentas de sus actividades profesionales de

frente al aproximadamente 80% que se alcanza

30.000 euros anuales, accedería a la jubilación a

en la actualidad. Es decir, sus pensiones serán

la edad de 65 años en el año 2038. En este caso, la

mucho menos generosas.

cobertura de los ingresos de su pensión respecto a los

ingresos previos es escasa, de solo el 37%. Si quiere • El tiempo es el principal aliado del ahorro: hace incrementar el nivel de vida en la jubilación deberá

el esfuerzo más gradual, permite hacer frente a

hacer un importante esfuerzo de ahorro. Para realizar

imprevistos y, sobre todo, consigue que esfuerzos

la simulación suponemos revalorizaciones anuales

modestos de ahorro ofrezcan resultados

tanto de IPC como de sus ingresos del 0,25%.

sorprendentes en el largo plazo.

Si desea percibir rentas en su jubilación por valor del

80% de sus ingresos previos como profesional, deberá

“Los jóvenes actuales,

complementar su pensión pública con casi 14.000 a décadas vista de su

euros anuales procedentes de su ahorro. Esto implica

acumular a la edad de 65 años un capital en el entorno

jubilación, son los que

de los 300.000 euros. Las aportaciones anuales a su

ahorro (desde el momento de realizar la simulación) posiblemente se enfrenten

serían ligeramente superiores a los 10.000 euros. En

caso de que desease fijar el nivel de vida en el 100% a una jubilación mucho

de sus ingresos previos en lugar de en el 80%, las

aportaciones anuales deberían incrementarse hasta menos sostenida en la

los 14.625 euros.

pensión pública.”

3.7.4 Los jóvenes

Idealmente, el momento de iniciar el ahorro para la

jubilación es cuando nos incorporamos al mercado

Casi el 90% de los españoles se declara bastante laboral. Esta es una práctica que en otros países o muy preocupado por el futuro de las pensiones que históricamente se han basado en modelos de públicas y más de la mitad creen que su futura pensiones menos dependientes de la pensión pública, pensión pública será insuficiente para vivir cuando se se lleva realizando mucho tiempo y que los jóvenes jubilen, según datos que arroja la IV encuesta BBVA tienen más interiorizado.

sobre las pensiones y los hábitos de ahorro en

España. Pese a ello, los jóvenes siguen percibiendo su En España, donde la pensión pública ha sido y de propia jubilación como algo lejano y que apenas les algún modo sigue siendo el principal pilar de provisión concierne.

de ingresos en la jubilación, posiblemente queden

esfuerzos por realizar en materia de información

Según datos de la misma encuesta, solo un 6% de los y concienciación. Los jóvenes deben asumir la españoles entre 18 y 25 años y un 15% de los españoles

responsabilidad de su futuro bienestar en una etapa de

entre 26 y 35 años se encuentran actualmente especial vulnerabilidad como es su futura jubilación.

ahorrando para su jubilación. La justificación principal

que ofrecen en un porcentaje respectivo del 82% y

63% es que “falta mucho para la jubilación”, un punto

de vista que contrasta con argumentos como:

• Los jóvenes actuales, jubilados de dentro de unas

décadas, son sobre los que van a impactar de

forma más directa los efectos de las reformas

del sistema de pensiones: los que se jubilen a

mediados de siglo accederán a pensiones en

- 76 -

- 77 -

3.7.5 Personas con discapacidad

“Los discapacitados que

Se establecen medidas especiales para las personas acrediten ciertos requisitos

discapacitadas en el ámbito de la regulación de la

pensión de jubilación. En concreto, se les permite podrán anticipar su

la jubilación a edades más tempranas que la jubilación sin penalización

establecida como legal, sin penalizarles en la cuantía

del beneficio.

hasta el límite de los 52

Para aplicarles estas medidas es preciso la años.”

presentación de un certificado de discapacidad,

donde además se le reconoce un grado concreto. En definitiva, se trata de conceder una reducción de Dicha certificación la expide el IMSERSO o el la edad con base en el esfuerzo que hizo el trabajador órgano correspondiente de la respectiva comunidad al desarrollar una actividad cuando padecía una autónoma que haya recibido la transferencia de los discapacidad.

servicios de aquél. En la actualidad, esta competencia

está trasferida a las comunidades autónomas, y No obstante, el grado solicitado es demasiado severo.

solo las ciudades de Ceuta y Melilla dependen del Si bien es verdad se puede acceder a la jubilación a IMSERSO. Cuando no sea posible la expedición por edades reducidas con discapacidades entre 45%

los órganos mencionados, puede acreditarse por y 65%, solo se permite para unas discapacidades certificación o acto administrativo de reconocimiento concretas, dado que son las que la norma ha entendido de dicha condición, expedido por el organismo que que pueden provocar una reducción de la esperanza tuviese tales atribuciones en cada momento, y, en de vida del trabajador. Así, solo se permite el acceso su defecto, por cualquier otro medio de prueba que en caso de:

se considere suficiente por la Entidad gestora de la

Seguridad Social.

a) Discapacidad intelectual.

El grado reconocido en la certificación es muy

b) Parálisis cerebral.

importante en la regulación de la jubilación anticipada,

dado que solo se reconoce para aquellos que tienen

c) Anomalías genéticas: síndrome de Down,

un 45% o más en relación a ciertas enfermedades y,

síndrome de Prader Willi, síndrome X frágil,

en general, para un mínimo de un 65%.

osteogénesis imperfecta, acondroplasia, fibrosis

quística, enfermedad de Wilson.

El supuesto general es el de las personas

d) Trastornos del espectro autista.

discapacitadas con un grado de, al menos, un 65%.

En este caso, la edad ordinaria exigida para el acceso

e) Anomalías congénitas secundarias a talidomida.

a la pensión de jubilación, se reducirá en un período

equivalente al que resulte de aplicar al tiempo

f) Secuelas de polio o síndrome postpolio.

efectivamente trabajado un coeficiente de un 0,25,

g) Daño cerebral (adquirido): traumatismo

que se eleva a 0,50, en los casos en que el trabajador,

craneoencefálico y secuelas de tumores del SNC,

además, acredite la necesidad del concurso de otra

infecciones o intoxicaciones.

persona para la realización de los actos esenciales

de la vida ordinaria. En ningún caso, se permitirá el

h) Enfermedad mental: esquizofrenia, trastorno

acceso a la jubilación antes de los 52 años.

bipolar.

i) Enfermedad neurológica: esclerosis lateral

amiotrófica, esclerosis múltiple, leucodistrofias,

síndrome de Tourette y lesión medular traumática.

En este caso, la edad mínima de jubilación se

determina en 56 años.

- 78 -

Planes de pensiones: régimen especial para

partícipes con discapacidad

Las personas con discapacidad tienen incentivos

fiscales adicionales para ahorrar a través de planes

de pensiones, al acogerse al régimen especial para

partícipes con discapacidad.

Podrán acogerse a este régimen personas con un

grado de minusvalía física o sensorial igual o superior

al 65 por ciento, psíquica igual o superior al 33 por

ciento, así como quienes tengan una incapacidad

declarada judicialmente, independientemente de su

grado.

Podrán realizar aportaciones tanto la persona con

discapacidad, como quienes tengan una relación

de parentesco en línea directa o colateral hasta el

tercer grado inclusive, así como el cónyuge o aquellos

con el partícipe a su cargo en régimen de tutela o

acogimiento.

La aportación máxima será de 24.250 euros anuales

por parte del partícipe y 10.000 euros anuales por

parte de sus familiares La aportación conjunta no

podrá exceder los 24.250 euros anuales.

En el momento del rescate es importante tener en

cuenta que las prestaciones en forma de renta están

exentas hasta un importe máximo de tres veces el

indicador público de renta de efectos múltiples

(IPREM), que en 2017 asciende a 22.365,42 euros.

- 79 -

04

¿Cómo puedo

ahorrar para la

jubilación?

¿En qué invierto?

- 80 -

4.1 Depósitos.

4.2 Vivienda.

4.3 Planes de Pensiones (PP)

4.4 Planes de Previsión Asegurados (PPA)

4.5 Planes Individuales de Ahorro Sistemático (PIAS)

4.6 Entidad de Previsión Social Voluntaria (EPSV)

4.7 Fondos de Inversión (FI)

4.8 Plan de Ahorro 5.

4.9 Tabla comparativa de productos.

- 81 -

Una vez hecho un detallado recorrido sobre el sistema

“Los depósitos son una

de previsión y la planificación financiera, vamos a

analizar los vehículos disponibles para materializar el alternativa conservadora

ahorro para la jubilación.

que en entornos de bajos

Es importante matizar que los instrumentos privados

de ahorro son mecanismos complementarios y no tipos de interés pueden

sustitutivos de la Seguridad Social. En ningún caso ofrecer una rentabilidad

un empleador o empleado podrá renunciar a sus

derechos y obligaciones con el sistema público por muy reducida.”

haber entrado a formar parte de algún plan.

El principal objetivo de estos instrumentos es generar

La entidad que comercializa los depósitos debe

un ahorro privado que sirva de complemento a la incluir una referencia en su hoja informativa del prestación pública que no es susceptible de ser fondo de garantía de depósitos al que está sujeto.

sustituida.

Recordemos que el importe garantizado máximo de

los depósitos es de 100.000 euros por cada titular,

con independencia del número y clase de depósitos

4.1

que tenga en la entidad.

Los depósitos, al no ser productos enfocados

específicamente para el ahorro de la jubilación, no

Depósitos.

gozan de ningún tipo de incentivo fiscal. Se consideran

parte de la renta del ahorro y tributan según la

Los depósitos bancarios, también conocidos como siguiente escala. Las ganancias:

depósitos a plazo, son productos que han ganado

mucha popularidad en los últimos años gracias, entre • Hasta 6.000 euros tributan al 19%

otras cosas, a la sencillez en su funcionamiento y la • Entre 6.000 euros y 50.000 euros tributan al 21%

amplia oferta existente que finalmente ha redundado • Desde 50.000 euros tributan al 23%

en tipos de interés muy interesantes para el ahorrador,

aunque recientemente éstos se han visto reducidos al

calor de una política de tipos de interés anormalmente

bajos en la eurozona.

Balance del depósito Bancario

Los depósitos a plazo son productos en los que el

ahorrador entrega una cantidad de dinero a una

PROS

CONTRAS

entidad de crédito durante un tiempo determinado.

Transcurrido ese plazo, la entidad se lo devuelve, junto

Rentabilidad reducida

en entornos de tipos de

a la remuneración pactada (es decir, los intereses),

Sencillez del producto

interés bajos

salvo que se acuerde con la entidad el cobro periódico

de intereses mientras dure la operación.

Gozan de liquidez:

aunque ésta puede ser

Sin incentivos fiscales

de penalización

Los depósitos a plazo suelen ofrecer la posibilidad de

retirar el dinero antes del vencimiento, si bien es

una opción que suele estar penalizada, normalmente

afectando a los intereses a recibir y no al importe del

principal del depósito.

Gráfico 53

- 82 -

4.2

Vivienda.

Como hemos visto anteriormente, la vivienda es una de las principales inversiones de los españoles, como demuestran las estadísticas que nos posicionan entre los primeros países de nuestro entorno en preferencia por la compra frente al alquiler.

Aunque el principal objetivo de la adquisición de vivienda es el de solucionar una necesidad primaria como es habitarla y conformar un hogar, no deja de ser en paralelo un activo (inmobiliario, en este caso) que mantener, transmitir y en algunos casos obtener beneficio de él.

Pese a que desde el año 2007 venimos observando una fuerte corrección en el mercado inmobiliario, derivada en buena medida del deterioro económico general, podemos comprobar que la vivienda sigue un patrón parecido al de la bolsa, en periodos amplios, con revalorizaciones que suelen ser destacables, como explica el siguiente gráfico (Fuente: Idealista)

Evolución comparada de índices. Relación comparada con el índice inmobiliario de ST

2500

2400

2300

2200

2100

2000

1900

1800

1700

1600

1500

1400

1300

1200

1100

1000

900

800

700

600

500

400

300

200

100

0

85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12

IPC Ind General Bolsa de Madrid Ind Construcción Bolsa de Madrid Ind Inmobiliario Gráfico 54

Una opción para obtener rendimientos periódicos d e la inversión en vivienda, o bien conseguir que esos rendimientos financien total o parcialmente la propia adquisición de la vivienda es lo que se conoce como

“compra para alquilar”. El objetivo es la adquisición del activo como fuente de ahorro y la rentabilización del mismo mediante las rentas del alquiler.

- 83 -

“Es importante tener en

4.3

cuenta cuál es la situación

actual en términos de

Planes de Pensiones (PP)

legislación para la compra

El plan de pensiones (PP) es un vehículo de ahorro-

y el alquiler, así como

inversión que permite al inversor realizar aportaciones

periódicas para disponer de un capital o una renta en el

la evolución de ambos

momento de la jubilación, incapacidad o fallecimiento

(en este último caso, los beneficiarios).

mercados respecto a precios

de mercado para tomar una Los fondos de pensiones (FP) son patrimonios

creados al exclusivo objeto de dar cumplimiento a

decisión.”

planes de pensiones, cuya gestión, custodia y control

se realizarán de acuerdo con la regulación legal

vigente.

En este caso hay dos importantes variables a tener en

cuenta:

Los planes de pensiones son uno de los vehículos

más populares entre los destinados al ahorro para la

• En la adquisición y si ésta se realiza vía financiación,

jubilación. Están sometidos a supervisión por parte

es necesario contemplar la evolución de los tipos

de la Dirección General de Seguros y Fondos de

de interés (Euribor es la referencia más habitual) Pensiones, debido principalmente a sus ventajas pues, incrementos en los tipos llevarán aparejado fiscales.

un incremento en la cuota mensual que debemos

afrontar para la adquisición.

Las figuras legales en un Plan de Pensiones

• Desde el punto de vista fiscal, la adquisición de

vivienda a partir de enero de 2013 no disfruta de

ningún tipo de exención. Para las anteriores a esa

1. Promotor

fecha, sigue vigente, si bien se ha puesto varias

Encargado de promover la creación del

veces sobre la mesa la eliminación con carácter

Plan Puede ser:

retroactivo, afectando a todas las viviendas

Entidad, Sociedad, Empresa o Asociación

independientemente de su fecha de adquisición.

Hay que tener en cuenta que dicho incentivo

fiscal se aplica solamente a la vivienda donde se

2. Partícipe

establece la residencia habitual del declarante.

Persona física a favor de las que se

crean el Plan:

Empleados en los planes de empresa,

asociados y clientes de las entidades

Balance Vivienda

financieras

PROS

CONTRAS

Ahorro estable

Es u ahorro de

3. Beneficiario

en el largo plazo

Personas con derecho a percibir las

baja liquidez

pensiones o beneficios otorgados por el

Riesgo alquiler:

Plan. El partícipe puede ser el mismo que

Ventajas fiscales

impago, evolución de

el beneficiario

en el alquiler

precios

Gráfico 56

Gráfico 55

- 84 -

Modalidades de Planes de Pensiones

Los planes de pensiones individuales solo pueden ser de aportación definida, mientras

que los planes de pensiones de empleo y asociados pueden ser de cualquiera de las tres

modalidades.

De empleo: el plan es promovido por un

empresario para sus trabajadores

Asociado: el promotor es una asociación o

Según la entidad promotora

sindicato

Individual: promovido por instituciones

financieras para sus clientes

Modalidad

De aportación definida: el plan determina la

cuantía a aportar, dejándose indeterminado

el importe de la prestación a recibir

De prestación definida: se determinan

Según el régimen de

las cantidades de los beneficios a recibir y

aportaciones y préstamos

las cantidades a aportar para cumplir los

compromisos

Mixtos: una parte de las aportaciones

siguen el criterio de aportación definida y

Gráfico 57

otras el criterio de prestación definida

“Los planes de pensiones son probablemente los vehículos

más populares orientados al ahorro para la jubilación.

Están regulados por la Dirección General de Seguros y

Fondos de Pensiones.”

- 85 -

Contingencias Cubiertas

Jubilación

Incapacidad

Gran

Fallecimiento

laboral

dependencia

Cuando el partícipe

Se genera derecho

se jubila, bien sea

Se refiere a la

a prestaciones de

la edad legal, bien

incapacidad laboral

viudedad, orfandad,

con anterioridad o

total y permanente

a favor de otros

posterioridad

para la profesión

herederos o personas

habitual, o absoluta

designadas

y permanente para

todo trabajo, y

la gran invalidez,

determinada conforme

a lo establecido

en el régimen que

corresponda de

Seguridad Social

Supuesto de liquidez por antigüedad de las aportaciones

Para aquellas aportaciones con al menos 10 años de antigüedad a fecha 1 de enero de 2025

Supuesto Excepcional 1

Supuesto Excepcional 2

Enfermedad grave

Desempleo de larga duración

Gráfico 58

“Desde el 1 de enero de 2015 se incluye la posibilidad de

rescatar las aportaciones de planes de pensiones con una

antigüedad mínima de 10 años a contar desde la entrada

en vigor de la ley, por lo que los primeros rescates podrán

realizarse a partir del 1 de enero de 2025.”

- 86 -

Aportaciones

íntegramente porque se supera el límite porcentual o

porque la base imponible resulta negativa, el exceso

Un partícipe puede tener varios planes de pensiones. se podrá utilizar para reducir la base imponible de los Sin embargo, el límite de aportación es único 5 siguientes ejercicios.

para todos sus planes. En el caso de tener un plan

de pensiones de empleo y que la empresa haga Otras aportaciones:

aportaciones, el límite se aplica sobre las aportaciones

tanto de la empresa como del partícipe a nivel • Jubilados: pueden aportar a Planes de Pensiones individual. También se aplica conjuntamente a otros

siempre que no hayan iniciado el cobro de la

productos como PPAs o PPSEs. No computan en el

pensión de jubilación. Podrán reducir la Base

caso de seguros de vida.

Imponible con los mismos límites que los demás

partícipes.

“La modalidad más

• A favor del cónyuge: el límite es de 2.500 euros en

popular de plan es el Plan

Territorio Común, 2.000 euros en Navarra y 2.400

en el País Vasco, siempre que el cónyuge obtenga

de Pensiones Individual,

rentas del trabajo inferiores a 8.000 euros.

que puede ser suscrito por

• Partícipes con discapacidad (minusvalía física

cualquier persona.”

o sensorial igual o superior al 65%, minusvalía

psíquica igual o superior al 33% o los declarados

judicialmente): el límite se amplía hasta 24.250

euros. Además, personas en grado de parentesco

con el partícipe con discapacidad podrán ampliar

en 10.000 euros su límite de aportaciones, estando

esta ampliación destinada a realizar aportaciones

en el plan del partícipe con discapacidad.

• En el País Vasco: cambian los límites de deducción.

El límite para aportaciones individuales es de 5.000

El límite de aportación

euros anuales, para las aportaciones del promotor

anual es de 8.000€

es 8.000 euros anuales, y el límite conjunto son

Gráfico 59

12.000 euros anuales, independientemente de la

edad del partícipe en los tres casos.

Ventajas fiscales

• En Navarra: hasta 50 años, el menor de 3.500

Las aportaciones a planes de pensiones reducen la

euros o el 30% de la suma de rendimientos del

base imponible del IRPF con unos límites anuales:

trabajo y actividades económicas. Desde 50

Si un año la aportación no puede deducirse

años, el menor de 6.000 euros o el 50% de la

suma de rendimientos del trabajo y actividades

económicas.

El límite será menor de

estas dos cantidades:

8.000 euros o el 30% de

los rendimientos netos

del trabajo y actividades

económicas

Gráfico 60

- 87 -

“Existen diferentes

Tomándolo como un ejemplo gráfico y con

rentabilidades meramente orientativas, la relación

límites de deducción para

rentabilidad-riesgo de los planes según su vocación

aportaciones a planes de

de riesgo sería algo así:

pensiones en Territorio

Pérdida potencial Ganancia potencial

Común, País Vasco y

15%

Navarra.”

10%

Clasificación según la vocación de Inversión

En el gráfico vemos, ordenado de producto de menor

5%

riesgo a producto de mayor riesgo, el esquema de

planes de pensiones según vocación inversora:

0%

Garantizados

-

-5%

Renta Fija a Corto Plazo

-10%

Renta Fija a Largo Plazo

Riesgo

-15%

de

Conservador Moderado Decidido

mercado

Renta Fija Mixta

Gráfico 62

Un partícipe puede tener varios planes de pensiones,

Renta Variable Mixta

siempre que no exceda de manera conjunta el límite

legal de aportaciones. Esto permite diversificar la

inversión (la famosa filosofía de “no tener todos los

+

Renta Variable

huevos en la misma cesta”) y permite también crear

estrategias de inversión combinando diferentes

productos.

Fuente: Inverco

Los derechos consolidados en un plan de pensiones

Gráfico 61

se pueden traspasar a un plan distinto cuantas

Una vez más debemos recordar que la rentabilidad veces se quiera. Esto facilita la estrategia que vimos y el riesgo son elementos que están estrechamente al analizar el perfil de inversión en la etapa activa, relacionados.

donde comprobamos que al inicio de la etapa laboral

En planes a los que aspiremos a mayores

es conveniente posicionarse en productos más

rentabilidades vamos a tener que soportar un mayor arriesgados para ir cambiando a productos más riesgo mientras que si buscamos alejarnos del riesgo, conservadores según se avanza hacia la jubilación, aspiraremos a rentabilidades más moderadas. Es para llegar a las puertas de la misma en productos importante adaptar nuestra cartera de planes a conservadores que se encuentren ajenos a grandes nuestra situación personal y vital en cada momento.

vaivenes en sus cotizaciones.

- 88 -

régimen transitorio solo podrá ser de aplicación,

“Un partícipe puede tener

en su caso, a las prestaciones percibidas hasta el

31 de diciembre de 2018.

varios planes de pensiones,

siempre que la suma de las

“La reducción del 40% para

aportaciones no exceda

rescates en forma de capital

el límite anual permitido.

de aportaciones anteriores a

Esta es una buena forma de 31/12/2006 sigue vigente de

diversificar entre distintos

forma transitoria.”

productos y perfiles.”

Asimismo, las reducciones por rescate en forma

de capital siguen vigentes en Navarra. En el País

Fiscalidad del Rescate

Vasco siguen vigentes en los supuestos de primera

prestación percibida por contingencias excepcionales

Las prestaciones de los Planes de Pensiones tributan tales como desempleo y enfermedad grave (siempre en el IRPF como rendimientos del trabajo, luego que hayan pasado al menos dos años desde la primera todas las cantidades que rescatamos tendrán la aportación) o invalidez y dependencia (en estos casos misma consideración que un salario.

no se requiere ese plazo de dos años).

Las prestaciones en forma de capital gozaban hasta Además, en el caso de partícipes con discapacidad, diciembre de 2006 de una reducción del 40% (50% los rescates en forma de renta disfrutarán de una en el caso de partícipes con discapacidad). La nueva exención de 3 veces el IPREM (indicador público de ley ya no contempla esta reducción y equipara los renta de efectos múltiples).

rescates en forma de renta y los rescates en forma de

capital. No obstante, para aportaciones anteriores a La equiparación fiscal de las modalidades de capital 1 de enero de 2007 se respeta, en régimen transitorio, y renta no es completa, ya que un rescate de un esa deducción.

monto importante en forma de capital elevará

considerablemente el tipo marginal, con lo que los

La reforma que entró en vigor en enero de 2015 sólo años de cobro del plan de pensiones en forma de permite su aplicación en los siguientes términos:

capital tendrán una factura fiscal más elevada.

• Contingencias nuevas (acaecidas a partir del 1 de Modales de rescate del Plan de Pensiones enero de 2015), se podrá aplicar la reducción del

40% cuando se solicite el cobro de la prestación en

el mismo ejercicio en que acaezca la contingencia

o en los dos siguientes.

Capital

Mixta

Disposición

• Contingencias antiguas (acaecidas antes del 1

libre

- Inmediato

Renta

- Combina

de enero de 2015), se distinguen dos supuestos:

- Diferido

las dos

- El

En contingencias acaecidas en los ejercicios

- Temporal o

modalidades

beneficiario

vitalicia

anteriores

decide las

2011 a 2014, el régimen transitorio solo podrá

- Inmediata o

fechas y

ser de aplicación, en su caso, a las prestaciones

diferida

cuantías de

- Cuantía fija o

los cobros,

percibidas hasta la finalización del octavo ejercicio

variable

sin una

siguiente a aquel en el que acaeció la contingencia

periodicidad

correspondiente. En caso de contingencias

determinada

acaecidas en los ejercicios 2010 o anteriores, el Gráfico 63

- 89 -

Balance del Planes de Pensiones

¿Por qué un plan de pensiones y no un plan de

previsión asegurado para articular el ahorro a

PROS

CONTRAS

largo plazo? Una de las diferencias fundamentales

entre ambos productos es que mientras los planes

de pensiones se instrumentalizan en fondos de

Ventajas Fiscales

Liquidez Restringida

pensiones, los planes de previsión asegurados lo

hacen en una póliza de seguro, ofreciendo una

Amplia gama, variedad

Sin garantía de

rentabilidad mínima garantizada mediante técnicas

de perfiles de riesgo y

Rentabilidad (Salvo PP

actuariales.

movilidad entre ellos

Garantizados)

Esta cualidad hace de los planes de previsión

asegurados productos muy adecuados para aquellos

Gráfico 64

ahorradores que se encuentran en un horizonte

temporal cercano a su jubilación, pues ofrecen una

rentabilidad asegurada dentro de un perfil de riesgo

más conservador.

¿Por qué elegir un plan de pensiones como producto

de ahorro a largo plazo?

Los planes de pensiones, por su parte, no ofrecen

esa rentabilidad mínima asegurada (aunque existen

Los planes de pensiones son uno de los productos de planes de pensiones garantizados que pueden ofrecer ahorro previsional más populares. Permiten reducir rentabilidades mínimas y riesgos limitados indexados en la base imponible el importe aportado anualmente al comportamiento de ciertos índices bursátiles o con un máximo de 8.000 euros anuales, lo que acciones) pero permiten con su perfil más decidido supone un importante ahorro fiscal durante todo el sacar partido de las mayores rentabilidades que tiempo que permanezcamos como partícipes. Como suelen ofrecen determinados mercados en largos contrapartida, la liquidez de estos productos está plazos, como los mercados de renta variable. La restringida a una serie de contingencias o supuestos comúnmente conocida como “bolsa” es adecuada que cada vez van siendo más: desde 1 de enero de para aquellos ahorradores que se encuentran alejados 2025 se podrán rescatar aquel importe procedente de

de la jubilación y que pueden permitirse buscar una

participaciones con al menos 10 años de antigüedad.

rentabilidad adicional a cambio de una volatilidad a

corto plazo que pueden asumir, ya que se encuentran

Otro importante punto a favor de los planes de a décadas vista de su jubilación, objetivo final de su pensiones es el gran abanico de productos ahorro.

existentes y repartidos entre numerosas categorías,

lo que permite a todo ahorrador encontrar el plan que

¿Cuál es el plan de pensiones que me conviene?

se adapta a sus necesidades y a su perfil de riesgo.

Además, es posible realizar traspasos no solo entre Como hemos analizado anteriormente, las planes de pensiones, sino entre éstos y los planes circunstancias de un ahorrador van evolucionando.

de previsión asegurados, productos con muchas Entre ellas, el horizonte temporal y el perfil de riesgo.

similitudes.

Es importante que un partícipe vaya adaptando

su cartera de planes de pensiones a las nuevas

“Fiscalidad, flexibilidad,

realidades que van llegando. Esto se podrá hacer de

dos maneras:

gestión profesional o amplia

gama de productos son

algunas de las ventajas de

los planes de pensiones.”

- 90 -

1. Invirtiendo en un plan de pensiones de ciclo vital

Estos planes van adaptando su gestión a una fecha de vencimiento, que deberá ser cercana a la fecha de jubilación del contratante. Las decisiones de inversión del plan irán por tanto orientadas a que los partícipes tengan en todo momento su ahorro en activos adecuados a su edad y su perfil de riesgo.

Es una modalidad especialmente recomendable para aquellos partícipes que prefieren delegar en profesionales no solo la gestión diaria de los activos, sino aquella derivada de la evolución de su perfil de riesgo. Aportan varias ventajas, entre ellas no necesitar un profundo conocimiento financiero, la comodidad de no tener que ir traspasando los derechos consolidados entre planes de pensiones según pasa el tiempo y la ventaja de saber que las aportaciones que se realicen estarán siempre en línea con el perfil de riesgo que tenga el ahorrador en cada momento, dado que lo único que deberá hacer el partícipe es indicar su edad. A partir de ella, la gestión quedará delegada en un plan con vencimiento cercano a su fecha de jubilación.

“En los planes de pensiones de ciclo de vida el partícipe

solo deberá informar de su edad para optar por un plan con

vencimiento cercano a su jubilación. La gestión del mismo

se adaptará al paso del tiempo automáticamente.”

A continuación podemos ver la distribución de la cartera de inversión de un producto gestionado bajo la política de inversión “ciclo de vida”:

Inicio

Vencimiento

En fechas próximas al

vencimiento, es decir,

cuando estemos cercanos

a la jubilación, el plan se

encontrará invertido en

su totalidad en activos sin

Según se acerca la

riesgo. En esta fase prima

fecha objetivo, se van

la preservación del capital

reposicionando los activos

sobre la consecución de

de riesgo en activos

rentabilidad.

conservadores de forma

Al estar temporalmente

paulatina. El objetivo es

alejado de la fecha objetivo,

ir reduciendo el nivel de

el plan invierte en activos

riesgo del plan.

de riesgo en busca de una

mayor rentabilidad.

Inicialmente

En el ecuador de la vida

Al aproximarse a la jubila-

Un año antes del vencimiento

útil del producto

ción y al vencimiento del

producto

Renta

Renta

Renta

Renta

Renta

Renta

Renta

Renta

Variable

Fija

Variable

Fija

Variable

Fija

Variable

Fija

Gráfico 65

- 91 -

2. Invirtiendo en planes de pensiones tradicionales

En este caso será el partícipe, idealmente acompañado de un asesor, el que deberá ir movilizando los planes según pase el tiempo o cambien las circunstancias. En este caso habrá que ir analizando el nivel de riesgo que se puede asumir en cada momento y tomar activamente decisiones cuando la situación lo requiera.

Cuando la jubilación se encuentre lejana, y por tanto se esté ahorrando a un plazo amplio o muy amplio, se podrá adoptar un perfil de riesgo “decidido”, es decir, la apuesta deberá ser por planes de pensiones que asumen cierto nivel de riesgo para tratar de conseguir una rentabilidad más elevada. El tiempo en este caso es un aliado, pues permite sortear pérdidas a corto plazo y otorga un tranquilizador margen de maniobra.

Según se acerca la edad de jubilación, este margen comienza a reducirse. Se deberá ir reduciendo la exposición a activos de riesgo y por tanto traspasando el ahorro a planes de pensiones de perfil moderado.

En los años previos a la jubilación la máxima será renunciar a todo tipo de riesgo, pues la rentabilidad adicional no compensa el riesgo de echar a perder el trabajo de varias décadas. El objetivo ahora es preservar el capital en planes de pensiones de perfil conservador.

- 92 -

Gráfico 66

4.4

Las aportaciones siguen el mismo criterio respecto

a límites que los planes de pensiones. De hecho, se

Planes de Previsión

aplica un límite conjunto máximo.

Asegurados (PPA)

Las prestaciones, al igual también que en los planes

de pensiones, tienen la consideración de Rentas del

Trabajo.

Los planes de previsión asegurados son un vehículo

de ahorro a largo plazo con unas características Los derechos acumulados son aquellos derechos y un régimen jurídico muy similar al de los derivados de las aportaciones del partícipe.

planes de pensiones. La diferencia fundamental, Equivalen a los derechos consolidados de los planes es que, mientras los planes de pensiones están de pensiones. Los derechos acumulados no son instrumentalizados en fondos de pensiones, los embargables hasta que no se produzca la causa que planes de previsión asegurados están integrados en dé lugar a su transformación en prestación.

una póliza de seguros.

Los derechos acumulados gozan de la posibilidad

Principales Características

de movilidad, bien hacia otro PPA, bien hacia otros

productos de ahorro como planes de pensiones

Las principales figuras son el tomador (el o planes de previsión social empresarial (PPSE).

contribuyente), el asegurado (que coincide con el También es posible la movilidad en sentido inverso.

tomador) y el beneficiario (que en caso de fallecimiento

pueden ser personas distintas designadas por el Perfil de riesgo

tomador).

Los Planes de Previsión Asegurados (PPA), por

A diferencia de los Planes de Pensiones, tienen que su característica de garantizar un interés mínimo, tener una rentabilidad garantizada mediante técnicas entrarían en la gama de productos de perfil actuariales.

conservador, apto para inversores en la etapa previa a

la jubilación. En ciertos aspectos podríamos decir que

“Los Planes de Previsión

es el equivalente a un plan de pensiones garantizado.

Asegurados y los Planes

de Pensiones comparten

Balance del PPA

características, como

PROS

CONTRAS

la fiscalidad, si bien les

Ventajas Fiscales

Liquidez Restringida

diferencian algunos puntos

que conviene conocer.”

Rentabilidad menor a

Tipo de interés

los PP al invertir

asegurado

mayoritariamente de

Deuda Pública

Fiscal y legal

Al igual que los Planes de Pensiones, el objetivo de

este vehículo es el ahorro para la jubilación, si bien

se contemplan las mismas contingencias que en los Gráfico 67

planes de pensiones para su rescate.

- 93 -

4.5

Fiscalidad

Planes Individuales de

No hay ningún beneficio fiscal en el momento de la

aportación a diferencia, por ejemplo, de los planes de

Ahorro Sistemático (PIAS)

pensiones.

En el momento del rescate el titular se beneficia de las

ventajas fiscales de este producto. La renta vitalicia

Los PIAS son una figura que se sitúa, por sus tributa en el IRPF con importantes reducciones, que características, a caballo entre los seguros y los variarán en función de la edad del cliente. Veamos los planes de pensiones. Se trata de una figura de ahorro-tramos, suponiendo que han pasado más de 5 años

inversión a largo plazo en la que se van realizando desde la primera aportación:

aportaciones (primas) que generan un capital que se

convierte en una renta vitalicia asegurada.

Importe de de

Principales Características

Edad

tributación según renta

obtenida

Tomador, asegurado y beneficiario coinciden en la

Menores de 40 años

40%

misma figura.

Ofrece, como seguro de vida que es, un capital

Entre 40 y 49 años

35%

asegurado en caso de fallecimiento del titular.

Las aportaciones pueden ser puntuales o periódicas.

Entre 50 y 59 años

28%

El máximo anual es de 8.000 euros y el máximo global

del producto es de 240.000 euros por persona. Estos

Entre 60 y 65 años

24%

límites son independientes de los de otros productos

Entre 66 y 69 años

20%

de previsión como los PP o PPA.

Mayores de 70 años

8%

Es posible trasladar los derechos de un PIAS a otro.

A diferencia de otros productos de ahorro para Gráfico 68

la jubilación, los PIAS no son ilíquidos y no están

sujetos a la contingencia principal de jubilación. Son En el supuesto de rescatar antes de transcurridos rescatables en cualquier momento, pero se perderá 5 años desde el pago de la primera prima, la renta la ventaja fiscal si en el momento del cobro no han pasará a tributar como rendimientos del ahorro, a un pasado al menos 5 años desde la primera aportación.

tramo entre el 19% hasta 6.000 euros y el 23% para

más de 50.000 euros.

“Uno de los principales

Perfil de Riesgo

atractivos de los PIAS es

su liquidez. Aunque sin

Los PIAS abarcan una amplia gama de activos

financieros y de perfiles de riesgo. Encontramos PIAS

ventajas fiscales en el caso

conservadores, que invierten en Deuda Pública y otros

activos de muy bajo riesgo, y hay PIAS que invierten

de reembolso antes de

el 100% de su cartera en activos de Renta Variable,

mucho más volátiles y que aspiran a rentabilidades

transcurridos cinco años

mayores.

desde la primera aportación, Por tanto, y con la posibilidad de trasladar los

el ahorro está disponible.”

derechos de un plan a otro, podemos ir adaptándolo

a la evolución de nuestro perfil de riesgo con el paso

de los años.

- 94 -

La característica que más distingue a los PIAS frente a otros productos de previsión es su liquidez.

Algunos ejemplos

Gráfico 69

En nuestro ejemplo, el partícipe dispone con 68 años

de un PIAS con un saldo de 31.216 euros y va a percibir

una renta vitalicia anual de 2.500 euros. Es por esta

renta vitalicia por la que tendrá que tributar.

Al haber pasado al menos 5 años desde la primera

aportación, la cantidad a tributar estará exenta en

un 80% (al tener entre 66 y 69 años), por lo que

anualmente quedarían sujetos a tributación solo

500 euros. Suponiendo un tipo impositivo del 19%, el

coste fiscal anual de la renta de 2.500 euros sería solo

de 95 euros.

Balance del PIAS

PROS

CONTRAS

Grandes ventajas fiscales

Sin beneficios fiscales

en edad de jubilación

en la aportación

Liquidez y amplia gama

Límites anuales

de productos con

menores que otros

posibilidad de traspaso

productos y existencia

entre PIAS

de límite global

Gráfico 70

- 95 -

4.6

“Las EPSV son un vehículo

Entidad de Previsión Social exclusivo para el País Vasco.

Voluntaria (EPSV)

Añade a las ventajas fiscales

del Plan de Pensiones una

Las EPSV son vehículos de ahorro para la jubilación mayor liquidez, motivo

disponible para residentes en el País Vasco. Su

planteamiento y funcionamiento los equipara en por el cual gozan de gran

buena medida a los Planes de Pensiones, pero popularidad.”

mientras que las EPSV están supervisadas por el

Gobierno Vasco, los Planes de Pensiones dependen

de la Dirección General de Seguros y Fondos de Perfil de riesgo

Pensiones (Ministerio de Economía y Hacienda).

Como en el caso de los Planes de Pensiones, la

Principales Características

movilidad entre EPSV y su variedad de productos

permite adaptar la estrategia de inversión de

a. Los supuestos de rescate son los mismos cualquier contribuyente. En términos de riesgo, que los de los Planes de Pensiones: Jubilación, tiene una ventaja añadida respecto a los Planes de Incapacidad, Fallecimiento o liquidez a los 10 años, Pensiones, la posibilidad de hacerlos líquidos a partir supuesto éste último que no aplica en las llamadas del décimo año. Ésta es una de las razones de la fuerte EPSV de empleo.

popularidad de este producto en el País Vasco.

b. A partir de 2008 son posibles los traslados entre

distintas EPSV, lo que permite ir adaptándose entre

Balance de la EPVS

los distintos perfiles de riesgo. Antes de esa fecha

no era posible.

PROS

CONTRAS

c. Los límites de aportación son los mismos que los

de los Planes de Pensiones en el País Vasco: 5.000

Ventajas Fiscales

Solo aplicable en el

euros al año para planes individuales, 8.000 euros al

y movilidad entre

País Vasco

año para aportaciones del promotor, y 12.000 euros

distintas EPSV

anuales como límite conjunto. Si se rescata en forma

Escasa información de

de capital, cuenta con una reducción del 40% en las

Posibilidad de liquidez a

estos productos al nivel

rentas obtenidas hasta un límite de 300.000 euros

partir del décimo año

que tiene Inverco con

los PP

en los supuestos de primera prestación percibida

por contingencias excepcionales como desempleo

y enfermedad grave (siempre que hayan pasado

al menos dos años desde la primera aportación) o

invalidez y dependencia (en este caso no se requiere

Gráfico 71

ese plazo de dos años).

d. Es importante recordar que los beneficios de

este producto se aplican para residentes fiscales en

el País Vasco, de manera que, si un contribuyente

traslada su residencia fiscal al Territorio Común, no

se podrá desgravar las cuotas que ha aportado a la

EPSV.

- 96 -

“Los Fondos de Inversión

4.7

se han popularizado mucho

Fondos de Inversión (FI)

en los últimos años gracias

Los fondos de inversión son vehículos de ahorro-

a su liquidez, su sencillo

inversión que no están específicamente diseñados

como producto de ahorro para la jubilación. De funcionamiento y su amplia

hecho, ni sus aportaciones ni sus reembolsos están variedad de productos, que

incentivados fiscalmente. Sin embargo, y debido a una

serie de ventajas que a continuación analizaremos, se ajustan a los diversos

han ganado mucha popularidad en los últimos años

como instrumento de ahorro a largo plazo.

perfiles de ahorradores.”

A pesar de no estar diseñados para la jubilación, son Principales conceptos

un activo a tener muy en cuenta cuando agotamos

los límites fiscales de inversión en Planes de • Partícipe: Cada inversor que aporta su patrimonio Pensiones. Por ejemplo, una persona con un nivel de

al fondo.

ingresos alto que desee ahorrar para su jubilación un

importe superior a los 8.000 euros por año, podría • Participaciones: Cada participación es una redireccionar ese exceso de ahorro hacia un fondo

parte alícuota del fondo. Si una persona invierte

de inversión.

1.000 euros en un fondo cuya participación está

valorada en 10 euros, lo que adquirirá serán 100

Pero, ¿en qué consiste exactamente un fondo de

participaciones.

inversión? Este es un instrumento de ahorro que aúna

el patrimonio de un gran número de personas que • Valor Liquidativo: El precio de cada participación.

desean invertir. Este patrimonio colectivo constituye

el fondo que una entidad gestora se encargará de • Patrimonio del fondo: El importe global, suma gestionar e invertir de acuerdo con la política de

de los patrimonios de cada uno de los partícipes.

inversión del mismo, con el fin último de rentabilizar el

Resulta igual a multiplicar el número de

patrimonio de cada uno de estos partícipes.

participaciones por el valor liquidativo.

El patrimonio invertido en estos productos está Los fondos de inversión no están sometidos a límites depositado fuera del balance del banco o entidad de inversión por ley, ni está restringido el número de distribuidora. Esta labor de custodia y depositaría fondos que puede tener un individuo. Se exige un la lleva a cabo un tercero denominado depositario, mínimo de 100 partícipes para lanzar un fondo.

que es una entidad independiente a la gestora. Esta Salvo determinadas categorías específicas, los figura evita que el inversor se vea afectado ante una fondos de inversión gozan de una amplia liquidez, de hipotética quiebra de dicho banco o entidad financiera.

tal manera que en un plazo de entre uno y tres días

hábiles es posible pasar de estar invertido a tener ese

El lanzamiento y posterior funcionamiento de dichos ahorro en liquidez total.

fondos en España está regulado y supervisado por la

Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

Un inversor puede traspasar su patrimonio entre

Como remuneración, la gestora cobrará una comisión

distintos fondos de inversión las veces que considere

por la gestión del fondo.

oportuno, lo cual como veremos enseguida está

favorecido fiscalmente.

- 97 -

Categorías de fondos

Dentro de esta categorización, los fondos tradicionales o de gestión relativa son los que más se han popularizado y los más adecuados para un perfil de inversor estándar. Son productos transparentes, sobre los que se publica liquidativo diario, y cuyas especificaciones son accesibles a cualquier inversor.

A su vez, los fondos tradicionales están divididos en diversas categorías en función de su política de inversión, para adaptarse a todos los perfiles de riesgo y necesidades de inversión.

Por tipo de activo

Por estilo de gestión (1)

Por estilo de gestión (2)

Gestión Activa:

Se busca batir el índice de

Fondo de Inversión

referencia

Inmobiliario

Gestión Relativa:

Se gestionan con el foco

en un índice de Referencia

Gestión Pasiva:

Fondo de Inversión

Se replica la estructura del

Mobiliario

índice de Referencia. Incluyen

Gestión Absoluta:

los ETF o Fondos cotizados

No ligados a un índice.

Buscan beneficio en

cualquier escenario de

mercado

- Garantía total / parcial

Garantizados

-

- Suelen garantizar una estabilidad fija y una condicionada a un objetivo

- Suelen tener liquidez hasta el vencimiento

Renta Fija a Corto Plazo

- Euro

- Divisa

Renta Fija a Largo Plazo

- Euro / Divisa

- Corporaciones / Gobiernos

Riesgo

de

mercado

Renta Fija Mixta

- Euro / Divisa

- Composiciones en % Renta Fija y Renta Variable

Renta Variable Mixta

- Euro / Divisa

- Composiciones en % Renta Fija y Renta Variable

+

- Euro / Divisa

Renta Variable

- Grandes empresas / Medianas empresas / Pequeña empresas

- Fondos de valor / Fondos de Crecimiento

Fuente: Inverco

Gráfico 72

- 98 -

“Al igual que en el caso de

Navarra

• Plusvalías hasta 6.000 euros tributan al 19%.

los planes de pensiones, los

• Plusvalías entre 6.000 euros y 50.000 euros

fondos de inversión cuentan tributan al 21%.

• Plusvalías desde 50.000 euros tributan al 23%.

con la ventaja de ofrecer una El patrimonio que se reembolse de un fondo y se

amplia gama para todos los

reinvierta en otro fondo no tiene ningún tipo de

impacto fiscal. Las participaciones del nuevo fondo

perfiles.”

conservarán como importe y fecha de adquisición las

del fondo anterior, y en el caso de sucesivos traspasos,

las del primer fondo.

Fiscalidad

De esta manera, se produce un diferimiento del

Los fondos de inversión no tienen incentivos fiscales impacto fiscal, una ventaja con la que no cuentan puesto que no están concebidos como productos de otros productos y que alivia la presión fiscal y permite ahorro para la jubilación.

una planificación financiera más optimizada.

Por tanto, sus aportaciones no gozan de ningún tipo de

exención, y su reembolso está sometido a tributación Los fondos de inversión, tus aliados antes y después en la base del ahorro del IRPF.

de la jubilación

De manera genérica, los fondos están sometidos, en

el momento de su venta, a una retención del 19% en Estos productos son un complemento ideal a los Territorio Común, 20% en Navarra, y 21% en País planes de pensiones de cara a generar un ahorro para Vasco, sobre la revalorización que se haya producido. la jubilación:

Si no hay revalorización, no hay impacto fiscal.

1. Si has alcanzado el límite de aportaciones a

Tributación

planes de pensiones, los fondos de inversión son

productos ideales para derivar el exceso de ahorro

Territorio Común:

que no admiten los planes. Son flexibles, con total

La tributación final de las ganancias en el IRPF seguirá

liquidez y la filosofía de ahorro es la misma que la de

el siguiente escalado:

los planes de pensiones.

• Plusvalías hasta 6.000€: tributan al 19%.

• Plusvalías entre 6.000 y 50.000€: tributan al

2. Una vez alcanzada la jubilación, puede interesarte

21%.

rescatar en un primer lugar los fondos de inversión

• Plusvalías superiores a 50.000€: tributan al 23%.

y mantener los planes de pensiones, dado que los

primeros tienen un menor impacto fiscal al tributar

País Vasco

solo por la ganancia (si la hubiera) en IRPF frente a

• 20% para las plusvalías generadas por las rentas

la tributación íntegra como rendimientos del trabajo

del ahorro que no superen los 2.500€.

de los planes de pensiones.

• 21% para las plusvalías desde 2.500,01€ hasta

10.000€.

Perfil de riesgo

• 22% para las plusvalías desde 10.000,01€ hasta

15.000€.

Los Fondos de Inversión se han convertido en un

• 23% para las plusvalías desde 15.000,01€ hasta

vehículo muy popular entre inversores particulares

30.000€.

en los últimos años. Características como su liquidez,

• 25% para las plusvalías que superen los 30.000€.

la posibilidad de diferir el impacto fiscal, y la amplia

gama de fondos adaptada a los distintos perfiles de

riesgo han hecho de los fondos un producto cada vez

más presente en las carteras de ahorro e inversión.

- 99 -

De cara al ahorro para la jubilación, los fondos no

Balance del Fondo de Inversión

gozan de las ventajas fiscales de otros productos,

pero muchos ahorradores ven inclinada la balanza

PROS

CONTRAS

gracias a otras interesantes características como la

gran liquidez o la enorme gama de productos que

Producto muy líquido

No disfruta de

abarcan prácticamente todas las necesidades.

y sin impacto fiscal en

exenciones fiscales en

el traspaso

el rescate

No olvidemos además que, en términos de

inversión y operativa, fondos de inversión y planes

Amplia gama de activos

Sin garantía de

invertibles (renta fija,

rentabilidad

de pensiones son equivalentes, ya que los planes

renta variable, divisa)

(salvo garantizados)

se instrumentalizan vía fondos de pensiones, que

son patrimonios gestionados como los fondos de

inversión.

Gráfico 73

Un ejemplo de Fondo de Inversión

Inversión 30.000€

Inversión 30.000€

Rentabilidad fondo 1 4% anual

Rentabilidad fondo 2 6% anual

Fondo 1

Enero 2012

Inversión en el Fondo 30.000€

Enero 2015

Traspaso a Fondo 32.440€

Quedan plusvalías latentes por 2.440€

Fondo 2

Enero 2015

Traspaso desde Fondo 1 32.440€

Enero 2017

Venta Final 36.225€

Para la venta, el valor de venta es 36.225€, pero el valor de compra es

de 30.000€ y como fecha de compra se toma la inicial, enero de 2008.

Por tanto:

- Plusvalía 6.225€

- Tributará 21%

Factura Fiscal 1.307,25€

Gráfico 74

- 100 -

4.8

Características principales

Plan de Ahorro 5

• La aportación máxima anual será de 5.000 euros.

• Cada contribuyente podrá ser titular únicamente de

un plan de ahorro 5, bien sea SIALP o CIALP. No se

El conocido como “Plan Ahorro 5” es un producto de

podrán simultanear dos o más productos.

ahorro cuya entrada en vigor efectiva se produjo el

pasado 1 de enero de 2015, a partir de la Ley 26/2014, • Podrá solicitarse el reembolso acumulado en estos de 27 de noviembre, de modificación de la Ley

productos en cualquier momento, pero si no han

35/2006, del IRPF.

pasado un mínimo de 5 años desde la primera

aportación el capital no se encontrará exento de

Se trata de un producto enfocado a pequeños

tributación, y se le aplicará la retención vigente del

ahorradores y cuyo principal incentivo es la exención

19%, debiendo proceder al reembolso total.

de las rentas generadas siempre que se aporten

cantidades inferiores a 5.000 euros anuales y Perfil de riesgo

transcurran al menos de cinco años desde su primera

aportación.

Los planes de ahorro 5 son productos que pueden

Los planes de ahorro 5, también conocidos como contener activos de riesgo, por lo que no son planes de ahorro a largo plazo, se ofrecen en dos estrictamente asimilables a depósitos o cuentas modalidades diferentes:

corrientes.

Los SIALP (Seguro Individual de Vida o Ahorro Por definición del producto, la entidad o la aseguradora a Largo Plazo) se instrumentalizan a través de deberán garantizar a la fecha de vencimiento al menos seguros individuales de vida y no cubre aquellos el 85% del capital equivalente a las primas satisfechas o casos diferentes a supervivencia o fallecimiento en las inversiones depositadas. La cancelación anticipada los que el asegurado, contratante o beneficiario no en base a la valoración de los activos afectos no garantiza sea el contribuyente del impuesto. Las partes son el un importe mínimo del capital a rescatar.

contribuyente y la aseguradora.

Debe asumirse ese riesgo de pérdida, pero en

Los CIALP (Cuenta Individual de Ahorro a Largo contrapartida aspirarán a una rentabilidad superior a la Plazo) se instrumentalizan en un contrato de crédito de los activos libres de riesgo.

en el que las partes son el contribuyente y una entidad

de crédito. En dicha cuenta se pueden constituir los

depósitos de dinero que se considere, así como

Balance Plan Ahorro 5

realizar otros contratos financieros, siempre y cuando

los servicios tienen que contratarse en la misma

entidad donde se contrate la CIALP.

PROS

CONTRAS

“El Plan Ahorro 5 es

Posibilidad de exención

fiscal de hasta 25.000€

durante la vida del producto

una alternativa de perfil

Solo es posible suscribir

un producto por

conservador en la que las

Es posible solicitar

contribuyente

el reembolso en

rentas están exentas siempre

cualquier momento y

La cancelación

con un capital mínimo

anticipada elimina el

garantizado del 85%

atractivo fiscal

que pasen al menos 5 años

desde la primera aportación.” Gráfico 75

- 101 -

4.9

Tabla comparativa de

productos

s

s

o

e

cale

cale

e

sgo

ación

ent

z

ada

o entr os

os por

o de ación

abilidad

eembols

as

antiz

ajas Fis

ajas Fis

ent

roduct

roduct ontribuy

Liquide

Ámbit Aplic

R Gar

Vent en Aport

Vent en R

Trasp P

P C

Perfil de Rie

Depósito

Sí, normalmente con

Nacional

Sí

No

No

No

Sin

Conservador

penalizaciones sobre

límites

interés

Sí, pero sometido a

Nacional

No

No

No

No

Sin

Conservador

Vivienda

liquide de mercado

límites

PP(1)

Sólo ante

Nacional

Sólo

Sí

Sólo en País

Sin

Sin

La gama

determinadas

modalidad

Vasco, y Navarra

límites

límites

abarca todos los

contingencias

“Garantizados”

y en forma de

perfiles

Capital

PPA (2)

Sólo ante

Nacional

Sí

Sí

Sólo en País

Sin

Sin

Conservador

determinadas

Vasco, y Navarra

límites

límites

contingencias

y en forma de

Capital

PIAS (3)

Sí, pero penalizado

Nacional

Sólo

No

Sí

Sin

Sin

La gama

si es antes de 10 años

modalidad

límites

límites

abarca todos los

“Garantizados”

perfiles

A partir del décimo

Solo País

Sólo

Sí

Sólo

Sin

Sin

La gama

EPSV (4)

año

VasCo

modalidad

en forma

límites

límites

abarca todos los

“Garantizados”

de Capital

perfiles

Sí, salvo algunos

Nacional

Sólo

No

No

Sin

Sin

La gama

FI (5)

garantizados

modalidad

límites y

límites

abarca todos los

“Garantizados”

sin espacio

perfiles

fiscal

Plan de

Sí, pero eliminando

Nacional

No (garantía

No

Sí, si han pasado

No*

Uno

Conservador

incentivos fiscales si

mínima del 85%

al menos 5 años

moderado

Ahorro 5

de la primera

es antes del 5º año

al vencimiento)

aportación

(1 ) PP =Planes de Pensiones

(2 ) PPA =Plan de Previsión Asegurado

(3 ) PIAS= Plan Individual de Ahorro Sistemático

(4 ) EPSV= Entidad de Previsión Social Voluntaria

*No: por traspaso entre Planes de ahorro 5 y otros productos como un PPI o un PPA. Sí:

(5 ) FI= Fondo de Inversión

existe la posibilidad de traspaso entre Planes de ahorro 5 (de CIALP a SIALP, de SIALP a SIALP)

Gráfico 76

- 102 -

- 103 -

05

Simuladores de

Mi Jubilación

- 104 -

5.1 Los simuladores de Mi Jubilación.

5.2 Fase de acumulación.

5.2.1 Calculadora de Pensión Pública.

5.2.2 Simulador de Aportaciones de Planes de Pensiones

5.2.3 Planificador de Ingresos y Gastos.

5.3 Fase de disposición.

5.3.1 Simulador de Cobro de Planes de Pensiones

5.3.2 Planificador de Ingresos y Gastos en la Jubilación.

- 105 -

5.1

Los simuladores de Mi Jubilación.

Los simuladores de Mi Jubilación están actualizados en cuanto a fiscalidad y factores de sostenibilidad y revalorización introducidos en la última reforma de pensiones.

Asimismo, la metodología se basa en estimaciones de las bases de cotización y no sobre las bases de cotización reales, que son el elemento determinante en el cálculo de la base reguladora y por tanto de la futura pensión.

Tampoco se contempla el efecto de una hipotética futura reforma de la legislación que pudiera minorar la cuantía de las pensiones.

Con este enfoque los simuladores de Mi Jubilación son sin embargo una buena aproximación y una buena base para realizar la planificación financiera de nuestra futura jubilación.

Además, de la versión de escritorio (www.jubilacióndefuturo.es), podrás acceder a los simuladores desde tu Smartphone gracias a las aplicaciones para iOS y Android.

Simuladores de Jubilación

- Edad del partícipe +

Gráfico 77

- 106 -

CASO PRÁCTICO

5.2

Carlos es un trabajador por cuenta ajena nacido el

Fase de acumulación.

1 de enero de 1970. Tiene un salario bruto anual de

39.000 euros y acumula hasta la fecha un total de 21

años de cotizaciones. ¿Cuál será su futura pensión

Este apartado incluye las herramientas necesarias pública estimada?

para la planificación de la jubilación por parte de

aquellos que se encuentran en activo y en fase

activa de ahorro. La calculadora de pensión pública

nos dará una estimación de la cuantía de nuestra

futura pensión pública mientras que el simulador de

aportaciones nos orientará sobre el nivel de ahorro

que necesitaremos acumular para mantener en la

jubilación el nivel de vida deseado.

5.2.1 Calculadora de Pensión Pública

Estima fácilmente tu futura pensión pública en base

a los parámetros vigentes introducidos en la reforma

del sistema público de pensiones introducida en 2013.

Podrás modificar parámetros como la edad de

jubilación, el IPC previsto o el crecimiento salarial e

ir viendo el impacto en el resultado. Solo necesitas

introducir tres datos: fecha de nacimiento, salario

actual y años cotizados hasta la fecha. El sistema

permite simular la jubilación a una edad posterior a

la ordinaria, lo que mejoraría la cuantía, y establecer

diferentes supuestos de evolución de IPC y

crecimiento salarial.

Al final de la simulación podrás obtener un informe en

PDF con todos los resultados.

Accede a la Calculadora de Pensión Pública

Gráfico 78

La edad ordinaria de jubilación de Carlos sería de 65

años. Si se retira a esa edad alcanzaría una pensión

pública de 28.680 euros anuales.

- 107 -

CASO PRÁCTICO

5.2.2 Simulador de Aportaciones a

Planes de Pensiones

Jaime es un trabajador por cuenta ajena nacido el

1 de junio de 1976 y residente en la Comunidad de

Se trata de una herramienta visual y de fácil manejo Madrid. Tiene un salario bruto anual de 45.000 euros mediante la cual, a través de un sencillo cuestionario, y acumula a la fecha actual 16 años cotizados en la permite obtener la siguiente información, que nos Seguridad Social. Dispone de 10.000 euros ahorrados ayudará en la estrategia de planificación de nuestro en planes de pensiones y desea saber con qué nivel de ahorro:

ahorro deberá contar en la jubilación para mantener

el 100% del nivel de vida previo.

a. Estimar la aportación a realizar para obtener la

prestación deseada a la fecha de jubilación.

b. Calcular el ahorro fiscal obtenido el primer año

con dicha aportación.

c. Estimar el nivel de ingresos que se tendrá a la

jubilación, suma de la pensión de la Seguridad

Social y de una renta vitalicia estimada procedente

del ahorro acumulado en Planes de Pensiones y de

otros productos de ahorro.

Los parámetros del resultado pueden ser ajustados.

Modificando cualquiera de ellos los demás datos se

ajustan automáticamente. A continuación, es posible

descargar el informe resumido o bien el detallado con

el resultado de la simulación en formato PDF, que

permite su impresión.

Accede al Simulador de Aportaciones

- 108 -

Gráfico 79

La pensión de la Seguridad Social cubriría el 67% de los ingresos previos, por lo que

debería complementarla con el 33% procedente del ahorro personal. Esto exige acumular

en el momento del acceso a la jubilación 440.222 euros, lo que supone unas aportaciones anuales a su ahorro de 12.259 euros.

- 109 -

¿Y si considerase que se conformaría con disponer en la jubilación del 85% de los ingresos previos? En ese caso basta con modificar en el simulador el apartado “nivel de ingresos a la jubilación” y reprogramarlo al 85%.

Gráfico 80

El esfuerzo de ahorro disminuye considerablemente en este caso. Ahora sería suficiente con acumular 240.391 euros antes de la jubilación, para lo que debería ahorrar 6.221 euros anuales.

- 110 -

5.2.3 Planificador de Ingresos y

CASO PRÁCTICO

Gastos

Alberto nació el 1 de enero de 1970 y se encuentra en

activo en el Régimen General de la Seguridad Social

Este simulador te permite planificar tus necesidades desde hace 24 años. Es residente en Galicia. Su salario financieras futuras y tomar así las mejores decisiones

bruto anual es de 40.000 euros. Además, tiene 12.000

para tu día a día. Deberás indicar tu situación laboral, euros en un plan de pensiones. Sus gastos mensuales residencia fiscal y fecha de nacimiento, así como ascienden a 1.000 euros.

datos relativos a tu economía, como salario, ahorro

acumulado y, en el lado de los gastos, préstamos, ¿Cuál es el balance presupuestario de Alberto?

alquileres y gastos corrientes mensuales. Podrás

descargar un informe en PDF con los resultados de la

simulación.

Accede al Planificador de Ingresos y Gastos

Gráfico 81

- 111 -

Planificador de Ingresos y Gastos

Gráfico 82

- 112 -

Planificador de Ingresos y Gastos

Gráfico 83

- 113 -

Planificador de Ingresos y Gastos

Gráfico 84

Alberto ingresa más de lo que gasta, con un excedente mensual de 1.428 euros, que

podrá destinar al ahorro del que disponer cuando se jubile.

- 114 -

5.3

CASO PRÁCTICO

Fase de disposición

Daniel se va a jubilar en breve y desea saber la forma

de cobro óptima de su plan de pensiones. Nació el

13 de diciembre de 1952 y reside en la Comunidad

Valenciana. Ha cotizado 37 años a la Seguridad Social

En esta sección trataremos las herramientas que y tiene un salario bruto anual de 50.000 euros.

facilitan la planificación a todos aquellos que se

encuentran en proceso de desinversión. Cómo Dispone de 60.000 euros en planes de pensiones, rescatar mi plan de pensiones de la manera más de los cuales 25.000 corresponden a aportaciones eficiente desde el punto de vista fiscal o cómo anteriores a 31/12/2006.

planificar los ingresos y gastos en la jubilación son

algunas de las preguntas a las que se da respuesta.

Aunque se jubila en diciembre de 2017, iniciará el

cobro del plan en 2018, dado que su base imponible

5.3.1 Simulador de Cobro de Planes

ese año será menor.

de Pensiones

¿Qué opción de rescate del plan será más favorable?

Este simulador te ayudará a planificar la forma de

cobro de la prestación de tu Plan de Pensiones/EPSV,

de acuerdo con tus necesidades, en el momento de su

jubilación. Con el podrás, entre otras cosas:

Conocer el impacto fiscal de diversas opciones de

cobro:

• Capital

• Renta financiera (plazo hasta 20 años)

• Mixta (combinación de las formas anteriores

“Capital + Renta”)

• Óptima (forma de cobro que maximiza el ingreso

neto al plazo de la simulación)

Por último, podremos generar un informe PDF para

guardar, imprimir o compartir el resultado de la

simulación.

Accede al simulador de cobro de Planes de

Pensiones

- 115 -

Gráfico 85

La forma de rescate fiscalmente más adecuada sería un cobro en forma de capital por valor de 22.910 euros (correspondientes a aportaciones anteriores a 31/12/2006 sobre las que se aplica una reducción del 40%) y un cobro en forma de renta temporal, en ambos casos a percibir a partir de 2018.

Además, el simulador de planificación de prestaciones ofrece una forma de cobro adicional permitida en la legislación que puede ser interesante para algunos de los usuarios.

- 116 -

Esto es, una renta vitalicia (hasta fallecimiento) sin consumo de capital. Esto significa que, en caso de fallecimiento del beneficiario, está garantizado el capital con el que se constituyó la renta más el 1,9% del capital aportado.

Con esta forma de cobro se percibe una renta mensual de forma vitalicia, sin necesidad de salir del Plan de Pensiones y que mantiene la posibilidad de recuperar la prima aportada en cualquier momento a valor de mercado de la provisión matemática. A diferencia de las rentas vitalicias tradicionales con consumo de capital puede resultar interesante esta opción de recuperar la prima aportada en caso de fallecimiento en favor de los beneficiarios.

Gráfico 86

- 117 -

5.3.2 Planificador de Ingresos y Gastos en la Jubilación

En esta modalidad, podremos planificar las necesidades financieras en la jubilación, teniendo una foto clara tanto de ingresos como de gastos que nos permitirá tomar las decisiones financieras más razonables.

El funcionamiento de este simulador es similar al que hemos visto en la fase de acumulación, si bien deberemos indicar que nos encontramos ya jubilados, de modo que desaparecen los campos relacionados con la actividad laboral y en lugar de salario deberemos indicar el importe neto mensual de nuestra pensión: Gráfico 87

- 118 -

AVISO LEGAL

Los cálculos mostrados en las distintas simulaciones hechas a lo largo de la Guía son ilustrativos y han sido calculados con el Simulador BBVA de Pensiones y otras herramientas internas. Se han tenido en cuenta las disposiciones sobre reforma de las pensiones públicas en España en Diciembre de 2013 que introducen los factores de revalorización anual y sostenibilidad.

Los resultados de las simulaciones tienen efectos meramente informativos, sin que constituya una garantía de cobro de determinadas prestaciones ni pueda interpretarse como una oferta contractual, ni una garantía de rentabilidad financiera o de impacto fiscal, dado que los importes resultantes son meras estimaciones.

Asimismo, los resultados de las simulaciones pueden verse afectados por cambios en la normativa fiscal o de Seguridad Social actuales; por modificaciones en los ingresos o derechos consolidados declarados por el usuario o en el régimen de aportaciones a Planes de Pensiones, Planes de Previsión (EPSV) o a otros productos de ahorro y por desviaciones en las estimaciones de otros parámetros como el IPC, el incremento salarial o la rentabilidad estimada.

- 119 -

06

Glosario

- 120 -

- 121 -

A

D

Afiliación

Dependencia

Acto administrativo mediante el que la Tesorería de Situación en la que una persona necesita la asistencia de la Seguridad Social reconoce a una persona física su terceros para realizar tareas básicas de su vida cotidiana.

inclusión en el sistema de la Seguridad Social, cuando

realiza por primera vez una actividad que determina Derechos consolidados

su inclusión en dicho sistema. La afiliación es única y En productos de previsión, son los derechos económicos para toda la vida.

derivados de sus aportaciones, más los rendimientos

obtenidos a través del sistema financiero de capitalización

Alta

utilizado.

Acto administrativo por el que se incluye a una

persona física en un régimen concreto del sistema Desempleo

de la Seguridad Social cada vez que inicia una nueva Situación en la que un individuo que desea y puede actividad laboral. Determina la obligación de cotizar. trabajar, carece de puesto de trabajo o actividad Hay tantas altas en la carrera laboral de un trabajador

remunerada.

como actividades laborales distintas emprende.

E

B

Edad de jubilación

Base de cotización

Edad legal a partir de la cual e l trabajador puede decidir

Cantidad sobre la que se aplican los tipos de cotización

cesar su actividad para acceder a la pensión de jubilación.

para obtener las cuotas de la Seguridad Social. Se Es uno de los ejes de la reforma de las pensiones en España determina de acuerdo con los salarios percibidos en y quedará establecida en 2027 en 67 años, no excluyendo el supuesto de los trabajadores por cuenta ajena.

la posibilidad de jubilación anticipada o diferida. En todo

caso, en el año 2027 está previsto que vuelva a analizarse

Base reguladora

si procede su incremento.

Es la base sobre la que se calcula la pensión aplicando

unos porcentajes que dependen de los años cotizados

Entidad gestora

a una cuantía determinada en función de las bases Entidad encargada de la gestión del patrimonio que los por las que se hayan cotizado.

inversores depositan en sus productos de ahorro. En el

ámbito público, es la encargada de gestionar los distintos

Beneficiario

derechos del sistema de Seguridad Social.

Persona sobre la que recaen las prestaciones de la

Seguridad Social o de un seguro. En el ámbito privado,

Entidad depositaria

si no se designaron beneficiarios, estos vendrán Es una entidad independiente a la gestora que se encarga determinados por la Ley vigente.

de custodiar los títulos y valores donde se encuentra

invertido el patrimonio de los clientes.

C

Esperanza de vida

Número de años que vive una población determinada en

Contingencia

un período concreto. Generalmente está directamente

Supuesto excepcional o no que queda cubierto por un relacionado con el nivel de desarrollo de esa población.

sistema de protección o seguro.

- 122 -

Estado de Bienestar

H

Es el conjunto de políticas llevadas a cabo por los Gobiernos

con el objeto de proteger a los ciudadanos frente a las Horizonte temporal

situaciones de necesidad de acuerdo con el principio de Es la distancia temporal que dista hasta un igualdad, equidad social y redistribución de rentas. Queda

determinado hito. En términos de ahorro, es el tiempo

materializado en tres pilares fundamentales, entre otros: que queda hasta que se produzca el hecho que ha prestaciones de garantía de renta de la Seguridad Social, provocado ese ahorro.

asistencia sanitaria y servicios sociales.

Expediente de regulación de empleo (ERE)

I

Procedimiento negociado desarrollado en una empresa

por el que se extinguen las relaciones laborales de un Inflación

grupo de trabajadores por causas económicas, técnicas, Aumento generalizado de los precios en una economía organizativas o de producción. En todo caso, si no se durante un periodo (suele medirse anualmente).

llega a un acuerdo el empresario puede unilateralmente La inflación provoca pérdida de nivel adquisitivo al decidir la aplicación de la medida.

provocar que un euro valga menos que antes. El índice

de referencia en España es el IPC (índice de precios al

consumo).

F

Factor de sostenibilidad

J

Se trata de un mecanismo de ajuste de determinados

parámetros de las pensiones, como la edad de retiro Jubilación

o el importe de la pensión para ligarlos a la esperanza Cese de la actividad profesional por haber alcanzado de vida vigente en cada momento. Incluye los factores

la edad legal para tal fin. Es también la prestación

de equidad intergeneracional (FEI) y de revalorización

económica reconocida a personas que cesan

anual (FRA).

su actividad profesional tras haber cumplido los

requisitos exigidos de cotización previa.

Factor de equidad intergeneracional (FEI)

Parte de la premisa de que a igual importe cotizado,

se debe percibir la misma pensión, por lo que si L

aumenta la esperanza de vida, la cuantía a percibir de

pensión se verá reducida, ya que se cobrará durante Laguna de cotización

más tiempo.

Período de la vida laboral de una persona en la que

no ha cotizado en alguno de los regímenes de la

Factor de revalorización anual (FRA)

Seguridad Social.

Factor que vincula la revalorización de las pensiones a

la salud de las arcas públicas.

Liquidez

Propiedad que tienen los productos financieros

Fondo de reserva de la Seguridad Social

y de ahorro, que define la facilidad y rapidez para

Fondo dotado económicamente como consecuencia convertirlos en dinero. Cuanto más líquido es un de la exigencia institucional para el sistema de la producto, mayor facilidad tiene para deshacerlo y Seguridad Social, con el fin de atender necesidades recuperar el dinero.

futuras en materia de prestaciones contributivas

originadas por desviaciones entre ingresos y gastos

de la Seguridad Social. Es una garantía para hacer

frente al abono de las prestaciones en los años de

déficit.

- 123 -

P

Pilar privado-individual

Tercer pilar de la previsión social, formado por las

pensiones que los individuos suscriben de manera

Partícipe

voluntaria con su entidad proveedora de productos y

En planes de pensiones y vehículos equivalentes, servicios financieros.

personas a favor de las cuales se crea el vehículo.

Pirámide poblacional

Perfil de riesgo

Representa la estructura poblacional de una comuni-

Nivel de tolerancia al riesgo que, por sus características

dad, mostrando datos de población por cada franja de

personales, puede asumir un inversor o ahorrador.

edad tanto para hombres como para mujeres.

Perfil de riesgo conservador

Planificación financiera

Corresponde a un inversor con alta aversión al riesgo, Proceso por el que se analiza uno o más objetivos cuya prioridad es preservar el capital e incurrir en de ahorro y se determina cómo se van a alcanzar, riesgos muy limitados o no incurrir en ellos.

en función de los recursos de partida, el tiempo

disponible para ejecutarlo y los vehículos de ahorro

Perfil de riesgo decidido

que se van a utilizar.

Corresponde a un inversor con apetito por el riesgo.

Puede participar en inversiones con riesgos que Prima de riesgo

comprende y acepta buscando elevada rentabilidad.

Es el riesgo que hay que asumir para obtener una

rentabilidad superior a la “tasa libre de riesgo”. Esta

Perfil de riesgo moderado

última puede estar representada por los intereses de

Corresponde a un inversor con margen para incurrir una cuenta de ahorro o un depósito.

moderadamente en riesgos en busca de una

rentabilidad superior a la libre de riesgos.

Principio contributivo

Este principio viene a reconocer que quien ha cotizado

Periodo de cómputo

adecuadamente al sistema de la Seguridad Social

Período de cotizaciones que se toma para el cálculo de

podrá acceder a las prestaciones en los supuestos

las prestaciones de la Seguridad Social. En concreto, regulados de acuerdo con dichas contribuciones. En para la pensión de jubilación en 2017 se tiene en caso contrario, se reconocen solo ciertas prestaciones cuenta los últimos 19 años cotizados, los cuales se no contributivas para atender la situación de vejez, irán aumentando paulatinamente hasta llegar a los discapacidad y carga familiar.

últimos 25 años en 2022.

Principio de proporcionalidad

Periodo de cotización

Característica del sistema español de prestaciones

Período en el que una persona ha cotizado a la que consiste en reconocer beneficios en cuantía Seguridad Social. Suele coincidir con la carrera proporcional a las cantidades aportadas al sistema profesional, ya que el alta en el sistema es obligatorio vía cotizaciones.

siempre que se desarrolla una actividad laboral.

Promotor

Pilar público

Referido a un plan de pensiones o vehículo equivalente,

Primer pilar de la previsión social, administrado el encargado de llevar a cabo la creación del plan.

por el Estado para garantizar la protección social

ante determinadas contingencias, como accidente,

enfermedad, desempleo y jubilación.

Pilar privado-colectivo

Segundo pilar de la previsión social, constituido

por los sistemas de pensiones promovidos por las

empresas o asociaciones para fomentar el ahorro

para la jubilación de sus empleados o asociados.

- 124 -

R

S

Renta Fija

Sistema de capitalización

Son títulos negociables con la finalidad de captar Las cotizaciones de un trabajador se invierten a futuro fondos directamente del público, por los que el emisor

para convertirse en prestaciones destinadas a ese

se compromete a pagar unos intereses (generalmente

mismo individuo.

periódicos) y a devolver el principal en un momento

prefijado, que suele ser a vencimiento.

Sistema de reparto

Sistema mediante el cual las cotizaciones de los

Renta Variable

trabajadores en activo están destinadas a financiar

Lo que popularmente conocemos como “bolsa” o las prestaciones de los beneficiarios actuales, que acciones. Una acción es un título que representa una cotizaron con anterioridad.

parte del capital social de una sociedad anónima.

Es uno de los principios básicos en los que se basa

el sistema de pensiones español, de modo que los

Rentabilidad

trabajadores activos soportan el pago de las pensiones

Beneficio obtenido de una inversión o ahorro de las generaciones anteriores.

expresado en términos porcentuales.

Rentabilidad financiero-fiscal

T

Rentabilidad de una inversión una vez descontadas

las obligaciones tributarias.

Tasa de dependencia

Indica el porcentaje de personas inactivas respecto

al porcentaje de población en edad de trabajar. Una

Rescate

tasa de dependencia del 70% indica que por cada

Referido a planes de pensiones y vehículos de ahorro 100 personas en edad de trabajar, hay 70 personas equivalentes, ejercicio de recuperar los derechos inactivas.

consolidados para disfrutar de sus prestaciones.

Rescate en forma de capital

Tasa de sustitución

Hace referencia a la diferencia entre la pensión de

Ejecución del plan de pensiones o vehículo equivalente

jubilación y el último salario percibido en la etapa

en forma de pago único, que puede ser inmediato o activa. Una tasa de sustitución del 90% indica que diferido.

la pensión de jubilación equivale al 90% del último

salario en activo.

Rescate en forma de renta

Ejecución del plan de pensiones o vehículo

equivalente a través de pagos periódicos, que pueden

ser temporales o vitalicios.

V

Volatilidad

La volatilidad de un activo describe cuánto se desvía

de la rentabilidad media que se espera del mismo. A

mayor volatilidad, mayor desviación de esa media y

más riesgo, aunque la desviación también puede ser

positiva y mejorar esa rentabilidad esperada.

- 125 -

La solución a tu

futura jubilación en

tan solo 10 pasos.

- 126 -

La solución a tu

¿Te preocupa tu futura jubilación?

futura jubilación en

¿Te gustaría poder cumplir todos tus sueños en esta

nueva etapa?

tan solo 10 pasos.

Nosotros te lo hacemos fácil. Conoce las claves de

una jubilación provechosa en tan solo 10 pasos.

- 127 -

Después de haber leído nuestra guía, podemos resumir sus mensajes en 10 pasos o

conclusiones de interés para todas las personas.

Paso 1.

Vamos a vivir cada vez más.

La esperanza de vida de un bebé que nace hoy en

España es de 80,1 años para los hombres y 85,6 años

para las mujeres. En breve, probablemente llegaremos

a ser centenarios.

Consecuentemente, necesitaremos más recursos

para vivir ese mayor número de años.

- 128 -

Paso 2.

El mercado laboral ha

cambiado.

Las carreras laborales de nuestros días y las que

tendremos en el futuro se caracterizan por la elevada

flexibilidad, rayando a veces en la incertidumbre.

Alternar periodos de trabajo con otros de inactividad,

se ha vuelto algo muy frecuente para muchos. Igual

sucede con el nivel de ingresos del trabajador, cada

vez más dependiente del proyecto o actividad que

desempeñe en cada momento.

Por esa razón, el trabajador ha de aprovechar los

periodos con ingresos, especialmente los elevados,

para ahorrar con fines de jubilación.

- 129 -

Paso 3.

El sistema de pensión

pública en España es

demasiado rígido y no

responde a estos cambios

en el mercado de trabajo.

El sistema de pensión pública en España fue ideado

en los años 60 y recoge usos y costumbres propios

de las relaciones laborales en esa época. Así, cuenta

con una serie de rigideces que pueden motivar

que muchas personas queden desprovistas de una

pensión contributiva de jubilación.

¿Sabías que…por mucho que tengas 15 ó más años

cotizados, si no has cotizado 2 años en los 15 anteriores

a tu edad de jubilación, no tendrías derecho a pensión

contributiva?.

En consecuencia, el trabajador debe contemplar

crear un colchón de ahorro para la jubilación que le

cubra ante la contingencia de contar con pensión de

jubilación contributiva o no.

- 130 -

- 1

Paso 4.

El sistema de pensión

pública ha sufrido reformas

que lo encaminan hacia un

mayor endurecimiento en

los requisitos de acceso

y pensiones con menor

monto que las pagadas hoy.

Se ha aumentado la edad legal de jubilación, se han

endurecido los requisitos requeridos y se solicitan

un mayor número de años cotizados para llegar a

pensiones que cumplan la expectativa de sustituir los

salarios de los pensionistas.

Pero los cambios aún no han llegado a resolver

los problemas de la sostenibilidad del sistema, de

forma que es previsible que las modificaciones sigan

sucediéndose en los próximos años.

Al igual que en el paso anterior, toca ahorrar para

complementar una pensión pública que, muy

probablemente, no sea tan generosa como la que hoy

cobran nuestros padres.

- 131 -

- 1

Paso 5.

Toma las riendas de tu

futura jubilación.

Ante un panorama tan incierto, ¿te jugarías el

bienestar de una etapa tan importante de tu vida a

lo que puedas recibir de una pensión de Seguridad

Social cada vez más incierta y sometida a reformas?

Cuanto antes dotes recursos para tu futura jubilación,

más tranquilo vivirás al no tener que depender de

imponderables o cuestiones legislativas que no

dependen solo de ti.

- 132 -

- 1

Paso 6.

Plantéate que objetivo de

capital necesitas acumular

para tu jubilación.

Echa cuentas sobre los futuros ingresos y gastos que

tendrás cuando te jubiles (incluyendo previsión de

pensión pública) y determina cuánto dinero al año

necesitarías para vivir. A partir de ahí, multiplícalo por

15-20 años que vivirás, en media.

Una vez que ya conoces qué capital necesitas, en los

siguientes pasos te ayudaremos a conseguirlo.

- 133 -

- 1

Paso 7.

La inflación, ese enemigo

silencioso.

En este objetivo de consecución de un capital a un

plazo largo de tiempo, te enfrentas a la inflación o

subida general de precios en la economía, lo que hace

que ese capital se deprecie y te permita comprar

menos cosas en el futuro.

En consecuencia, conviene adoptar una estrategia de

inversión que te permita superar a la inflación, pero

sin asumir riesgos excesivos. En el siguiente paso, te

lo aclararemos.

- 134 -

- 1

Paso 8.

Elige una distribución de

activos correcta y adáptala

en el tiempo.

Cada edad requiere una estrategia de inversión

diferenciada. Así, una persona joven con mucho

tiempo hasta la jubilación, puede invertir en activos

con elevado potencial de revalorización (Bolsa,

principalmente), que le permita batir a la inflación y

ganar rentabilidad, a pesar de las subidas y bajadas

que pueda tener en el corto plazo. A la inversa, una

persona que se aproxima a la jubilación, no tiene

sentido que se juegue sus ahorros para la jubilación

en inversiones sometidas a vaivenes en valoración

(Bolsa) o con poca liquidez (activos inmobiliarios)

Por todo lo anterior, elige aquella inversión que mejor

se adapte a tu edad y muévela a lo largo del tiempo.

Para ello, hay profesionales que te ayudan y, también,

productos que lo hacen por ti automáticamente.

- 135 -

- 1

Paso 9.

Ahorra de forma regular.

Una vez que tienes claro el objetivo de capital y

la estrategia de inversión/producto, adopta un

compromiso de ahorro periódico, idealmente, mes a

mes. Pequeñas cantidades mensuales hacen milagros

y, además, te permiten invertir a un precio medio más

interesante que si concentras tus ahorros en la última

parte del año

Domicilia tu aportación mensual al producto de

ahorro para la jubilación que has elegido, idealmente,

en la fecha que recibes tu nómina.

- 136 -

- 1

Paso 10.

La jubilación es un

problema, principalmente,

de las personas en edad

joven…afortunadamente,

con solución.

El endurecimiento en el acceso a la pensión pública y

las prestaciones de pensión cada vez más bajas van

a afectar en mayor medida a aquellos a los que les

queda todavía mucho para jubilarse

Sin embargo, es precisamente ese horizonte largo en

el tiempo el que les da más margen para ahorrar desde

edades tempranas, idealmente, desde que acceden al

mercado laboral, para así poder acabar con capitales

muy interesantes en su jubilación.

- 13

- 1 7 -

3

Notas

- 138 -

Notas

- 139 -

Tienes toda la información en

www.jubilaciondefuturo.es

- 140 -